企業(yè)所得稅對上市公司資本結(jié)構(gòu)影響的實證研究【開題報告】

1、開題報告開題報告企業(yè)所得稅對上市公司資本結(jié)構(gòu)影響的實證研究企業(yè)所得稅對上市公司資本結(jié)構(gòu)影響的實證研究一、立論依據(jù)1.研究意義、預(yù)期目標(biāo)研究意義。稅負(fù)高低是國家宏觀調(diào)控的重要手段，作為微觀經(jīng)濟體的企業(yè)必然需要根據(jù)國家的稅收政策進行相應(yīng)的財務(wù)決策，其中稅率變化對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的決策有重要影響。2008年實行新的所得稅法后是否影響了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與稅賦是否協(xié)調(diào)等問題值得研究。目的是為企業(yè)適時調(diào)整資本結(jié)構(gòu)提供依據(jù)，從而實現(xiàn)企業(yè)價值

2、最大化。預(yù)期目標(biāo)。主要采用實證研究方法，通過選擇合適的因變量、解釋變量以及控制變量，收集符合條件的上市公司數(shù)據(jù)，采用多元線性回歸的統(tǒng)計方法，將企業(yè)所得稅對上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響進行分析。力求找到我國上市公司在公司稅率發(fā)生變化時的資本結(jié)構(gòu)決策行為，為我國公司資本結(jié)構(gòu)決策行為乃至財務(wù)行為的改進提供重要的依據(jù)。2.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀國外研究現(xiàn)狀分析國外研究現(xiàn)狀分析塔格特（1980）試圖對稅收因素和公司資本結(jié)構(gòu)之間關(guān)系的分析拓展到不完全資本市場和公

3、司債務(wù)特別成本的情況下。他在一定程度上贊成米勒的結(jié)論，即公司債務(wù)帶來的稅收節(jié)約并沒有以前設(shè)想的那么有價值，完全由股票構(gòu)成的資本結(jié)構(gòu)至少對某些公司是完全理性的。同時他還發(fā)現(xiàn)對某些公司類型或行業(yè)而言，一個給定的公司資本結(jié)構(gòu)不是一件無足輕重的事，而且資本市場的不完全性暗示著投資者不會完全按稅收級別對委托人進行排列，股東對資本結(jié)構(gòu)政策的偏好是不一致的。金（1982）則檢驗了當(dāng)投資者之間和證券之間的個人所得稅稅率存在差異時的公司財務(wù)杠桿的供求雙方

4、，認(rèn)為源于投資者個人所得稅稅率而對權(quán)益公司擁有高或低財務(wù)杠桿的需求是公司資本結(jié)構(gòu)的一個重要決定因素。MackieMason(1990)，Scholes，Wilson和Wolfson（1990）。Givoly，Hahn，Ofer和Sarig（1992）把負(fù)債的改變作為因變量，用有效稅率(所得稅應(yīng)稅收入)作為自變量來計量稅的水平，研究結(jié)構(gòu)表明稅的水平與負(fù)債的改變有正相關(guān)關(guān)系。用有效稅率的計量雖然比較粗糙，但該變量作為邊際稅率的替代，與86年

5、稅收法案導(dǎo)致的公司稅率的降低是一致的。Givoly，Hahn，Ofer和Sarig（1992）把負(fù)債的改變作為因變量，用有效稅率（所得稅應(yīng)稅收入）作為自變量來計量稅的水平，研究結(jié)構(gòu)表明稅的水平與負(fù)債的改變有正相關(guān)關(guān)系。2趙志堅運（2005）運用因子分析、回歸分析等多種定量分析方法，以我國2003年其中120家上市公司的統(tǒng)計資料為基礎(chǔ)對包括實際所得稅在內(nèi)的8個影響因素進行分析，得出所得稅對資本結(jié)構(gòu)影響不顯著。陳冠亞（2006）通過對我國上

6、市公司資本結(jié)構(gòu)各影響因素的理論分析，認(rèn)為在我國，雖然上市公司所得稅稅率均為33%的比例稅率，但由于存在許多稅收減免政策使企業(yè)債務(wù)的稅收抵免作用不明顯，導(dǎo)致非債務(wù)稅盾與我國上市公司資本結(jié)構(gòu)不相關(guān)。田高良、趙莉君（2007）以20022005年的上市公司為樣本，采用回歸分析方法，將紅利所得與資本利得稅率差異也納入研究范圍。結(jié)果顯示：企業(yè)所得稅稅率與上市公司的流動負(fù)債程度顯著影響正相關(guān)；與長期負(fù)債程度的關(guān)系不顯著；紅利所得與資本利得稅率差異影

7、響我國上市公司的資本結(jié)構(gòu)，促使形成股權(quán)融資偏好。李霞（2008）假定個人所得稅為常數(shù)采用有效稅率與非債務(wù)稅盾作為稅收的代理變量分析其對公司資本結(jié)構(gòu)的影響。結(jié)果顯示：稅收對公司資本結(jié)構(gòu)有影響、債務(wù)融資的稅盾效應(yīng)不明顯、非債務(wù)稅盾與債務(wù)水平呈顯著負(fù)相關(guān)、債務(wù)融資概率偏小。阿依努爾吾甫爾（2010）探析所得稅視角下的資本結(jié)構(gòu)對公司治理的影響時，稅收影響資本結(jié)構(gòu)的運行機理為：稅收資本結(jié)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)安排。稅收制度對股利和利息的不同稅務(wù)處理原則，

8、對公司的資本結(jié)構(gòu)決策產(chǎn)生了影響；股權(quán)融資和債權(quán)融資作為公司融資的兩種手段，形成了股權(quán)治理和債權(quán)治理這兩種公司治理的主要形式。因不同人選取的研究方法和數(shù)據(jù)不一樣，以及在時間上的差異性導(dǎo)致所得出的結(jié)論不盡相同。盡管在稅收是否與資本結(jié)構(gòu)有相關(guān)關(guān)系上結(jié)論不盡相同，但都證實了稅盾的存在、稅收對公司資本結(jié)構(gòu)有一定的影響。上述研究雖然所得的結(jié)論不是很統(tǒng)一，但為本文的研究提供了思路和方法。3.參考文獻[1]ModiglianiF.MillerM.H.T

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