我國(guó)創(chuàng)業(yè)板首發(fā)限售解禁市場(chǎng)影響研究.pdf

1、創(chuàng)業(yè)板為中小企業(yè)提供了一個(gè)更方便的融資渠道，對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到支持作用。但同時(shí)，作為一個(gè)新生事物，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)也面臨著諸多新問題，引起了社會(huì)各方的廣泛關(guān)注。特別是首發(fā)限售股的解禁為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者帶來較大風(fēng)險(xiǎn)，引起證券市場(chǎng)廣泛關(guān)注。因此有必要對(duì)首發(fā)限售股解禁帶來的市場(chǎng)影響進(jìn)行研究，從而總結(jié)目前創(chuàng)業(yè)板首發(fā)限售股解禁存在的問題，為投資者更好地應(yīng)對(duì)控股股東限售股解禁提供參考。
　　 首先，本文選取了創(chuàng)業(yè)板2010年至2011

2、年103個(gè)首發(fā)限售股解禁事件為樣本，采用事件研究法對(duì)解禁事件造成的股價(jià)影響進(jìn)行分析，得出解禁事件發(fā)生的窗口期內(nèi)公司股票的平均異常收益率，利用T檢驗(yàn)驗(yàn)證平均異常收益率是否顯著異于零。研究結(jié)果顯示，在股指上升期，限售股解禁所產(chǎn)生的異常收益率為負(fù)，即股市在上升期時(shí)股票解禁事件對(duì)股票來說是利空消息;而股市在下降期時(shí)股票解禁事件沒有顯著對(duì)股票異常收益率產(chǎn)生影響。
　　 其次，通過利用多元回歸法驗(yàn)證對(duì)限售股解禁公司平均累計(jì)異常收益率造成影響