人民幣NDF套期收益、風(fēng)險及管制成本的案例研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、無本金遠期交割(NDF)是為交易存在管制的國家或地區(qū)的貨幣而產(chǎn)生的一種金融工具,在我國企業(yè)的進出口實務(wù)中被廣泛的用于套期保值、套利等活動。本文嘗試在前人對NDF市場的有效性、信息傳導(dǎo)機制等研究基礎(chǔ)上,選取一個企業(yè)實際執(zhí)行NDF套期保值業(yè)務(wù)的樣本作為案例并結(jié)合市場數(shù)據(jù),從企業(yè)實際執(zhí)行NDF套期保值業(yè)務(wù)的角度分析NDF套期保值的相關(guān)收益、風(fēng)險,并結(jié)合案例對外匯管制成本進行簡單探討,以期對更多企業(yè)利用NDF產(chǎn)品以及監(jiān)管部門推動我國匯率制度及外

2、匯市場改革提供有益參考。
　　本文研究認為,由于國內(nèi)外人民幣市場的分隔及強制結(jié)售匯制度的存在,利用NDF產(chǎn)品較單獨依賴國內(nèi)市場存在實現(xiàn)更高收益的套期保值或套利的可能,但這種收益本質(zhì)上是進口或出口中的一方對另一方的補貼,這種補貼會扭曲國內(nèi)進出口行業(yè)、企業(yè)之間正常的市場競爭,不利于市場的健全發(fā)展。
　　針對研究結(jié)論,本文建議企業(yè)在執(zhí)行NDF套期保值業(yè)務(wù)的過程中注意套期保值相關(guān)協(xié)議與企業(yè)資金流的對應(yīng)關(guān)系,選擇恰當?shù)膬r差水平作為風(fēng)險

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