投資組合理論在外匯交易市場(chǎng)中的應(yīng)用.pdf

1、外匯交易市場(chǎng)作為一個(gè)國(guó)際性的資本投機(jī)市場(chǎng),其歷史要比股票、黃金、期貨市場(chǎng)短得多,但它卻以驚人的速度迅速發(fā)展,并吸引了越來(lái)越多的投資者加入這一行列。然而,目前外匯交易市場(chǎng)中的交易員和投資者依然主要依賴(lài)基本面分析和技術(shù)分析進(jìn)行投資決策。外匯走勢(shì)分析的理論中基本面分析和技術(shù)分析由來(lái)已久,前者被用來(lái)分析研究市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的原因,而后者被用來(lái)分析研究市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的效果?，F(xiàn)今的外匯市場(chǎng)已脫離固定匯率時(shí)代,單以基本面分析和技術(shù)分析來(lái)推斷貨幣匯率應(yīng)有的價(jià)位顯然過(guò)

2、于單純,投資者只可將這種理論推導(dǎo)出的匯率價(jià)位當(dāng)作參考,并且采用這種分析方法主觀性強(qiáng),經(jīng)驗(yàn)成分多,因此在應(yīng)用中效果往往差強(qiáng)人意。基于以上原因,本文試圖將馬科維茨均值-方差分析模型應(yīng)用于外匯保證金交易,以期達(dá)到提高投資者收益并降低投資風(fēng)險(xiǎn)的目的。文中首先介紹了外匯及外匯市場(chǎng)的相關(guān)概念和特點(diǎn),在此基礎(chǔ)上,通過(guò)對(duì)傳統(tǒng)的外匯投資分析方法——基本面分析和技術(shù)分析進(jìn)行對(duì)比,指出了這些方法在實(shí)際應(yīng)用中的局限性。文章的主要內(nèi)容討論了馬科維茨經(jīng)典投資組合理

3、論以及馬科維茨均值-方差模型對(duì)于外匯保證金交易的適用性;最后對(duì)所選取的由美元、日元、歐元、英鎊、澳元、瑞士法郎和加拿大元七種主要世界貨幣所組成的六種直盤(pán)、六種交叉盤(pán)合約進(jìn)行量化分析,以1999年至2008年十二種不同的貨幣對(duì)在國(guó)際外匯市場(chǎng)上每個(gè)季度的收盤(pán)價(jià)為依據(jù),運(yùn)用現(xiàn)代投資組合理論分析外匯保證金交易中提高收益率及風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題。實(shí)證結(jié)果表明,經(jīng)過(guò)投資組合分析后的投資策略表現(xiàn)出相同收益率下風(fēng)險(xiǎn)最低以及相同標(biāo)準(zhǔn)差水平下預(yù)期收益率最高的特點(diǎn)。