住房抵押貸款證券化風(fēng)險防范研究.pdf

1、住房抵押貸款證券化(Mortgage—BackedSecuritization，MBS)是資產(chǎn)證券化的一種主要表現(xiàn)形式，在20世紀(jì)60年代末起源于美國。MBS的創(chuàng)立，使原始的抵押貸款形式從投資者與標(biāo)的物之間的直接物權(quán)關(guān)系，轉(zhuǎn)化為新的債權(quán)關(guān)系，大大提高了住房抵押貸款的變現(xiàn)能力。但是它作為一種金融工具與其他金融工具一樣，都是風(fēng)險與收益的結(jié)合體，在給金融市場帶來一系列好處的同時也有一系列風(fēng)險隨之而來。 住房抵押貸款證券化是一個復(fù)雜的金

2、融過程，這個過程的完成需要多方參與，每個參與方都可能都面臨一定的風(fēng)險，既有來自原始資產(chǎn)質(zhì)量和證券化構(gòu)架的風(fēng)險，還有來自證券化構(gòu)架以外的風(fēng)險，宏觀風(fēng)險更是不容忽視。鑒于我國的金融市場、法制環(huán)境和社會環(huán)境與西方發(fā)達(dá)國家仍有較大的差距，在我國實施住房抵押貸款證券化的風(fēng)險可能比西方發(fā)達(dá)國家更高。因此，在目前條件下，結(jié)合我國國情深入系統(tǒng)地研究住房抵押貸款證券化的風(fēng)險及其控制問題，既具有重要的理論意義，又具有重要的現(xiàn)實意義。 本文在客觀分析

3、住房抵押貸款證券化發(fā)展現(xiàn)狀及其特性的基礎(chǔ)上，提出我國現(xiàn)階段要全面發(fā)展住房抵押貨款證券化必須加強MBS運作過程的管理、加強MBS的風(fēng)險管理和對MBS發(fā)展環(huán)境的完善。對運作過程中需要注意的幾個關(guān)鍵環(huán)節(jié)：資產(chǎn)池的組建、SPV的選擇、信用增級和證券的設(shè)計等進(jìn)行重點分析，并提出合理化建議。同時結(jié)合我國金融市場發(fā)展的特點，對提前償付風(fēng)險、信用風(fēng)險等進(jìn)行正確的識別和分析，提出有針對性的防范和化解風(fēng)險的手段，以求設(shè)計出完善的住房抵押貸款證券化風(fēng)險管理方