我國(guó)上市公司經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)制度的研究.pdf

1、經(jīng)理股票期權(quán)作為現(xiàn)代公司一種重要的激勵(lì)機(jī)制，在西方發(fā)達(dá)國(guó)家得到了廣泛的應(yīng)用。近年來(lái)我國(guó)上市公司也開(kāi)始引入股票期權(quán)計(jì)劃，旨在解決公司治理中的委托——代理矛盾，取得了一定的激勵(lì)效果，但是由于中國(guó)現(xiàn)實(shí)條件的限制，真正意義上的股票期權(quán)并沒(méi)有得到實(shí)施。2005年底，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理方法》，2006年10月中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣告股權(quán)分置改革已經(jīng)基本完成。在這樣的背景下，重新審視經(jīng)理股票期權(quán)制度是十分必要的。因此，本文將以上市公司經(jīng)理股

2、票期權(quán)制度作為研究對(duì)象，重新設(shè)計(jì)適合我國(guó)上市公司發(fā)展現(xiàn)狀的經(jīng)理股票期權(quán)計(jì)劃，并在此基礎(chǔ)上研究如何優(yōu)化經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)的實(shí)施環(huán)境。 本文對(duì)經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)的基礎(chǔ)理論及其在國(guó)內(nèi)外的實(shí)踐情況進(jìn)行了研究，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行了實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)上市公司經(jīng)理股票期權(quán)制度具有一定的激勵(lì)效應(yīng)。但是，任何一種新的制度的引入都會(huì)經(jīng)歷一個(gè)本土化的過(guò)程，都需要結(jié)合當(dāng)前實(shí)際不斷修正探索。因此，要使我國(guó)上市公司經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)制度能充分發(fā)揮其有效性，如

3、何設(shè)計(jì)適合我國(guó)國(guó)情的經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃就顯得非常重要。本文在設(shè)計(jì)經(jīng)理股票期權(quán)計(jì)劃時(shí)，和新《證券法》、《公司法》的實(shí)施以及當(dāng)前股票市場(chǎng)全流通的現(xiàn)狀聯(lián)系起來(lái)，這樣可以起到比較好的預(yù)期效果。同時(shí)積極采取政策措施，為經(jīng)理股票期權(quán)的實(shí)施創(chuàng)造良好的外部制度環(huán)境，在完善資本市場(chǎng)、經(jīng)理人市場(chǎng)，改善公司治理結(jié)構(gòu)等方面做出努力。 本文首先回顧和總結(jié)了國(guó)內(nèi)外股票期權(quán)的研究成果，然后在第二章中對(duì)股票期權(quán)的基本理論進(jìn)行了綜述，著重介紹了國(guó)外經(jīng)理股票期權(quán)

4、的實(shí)踐，系統(tǒng)分析了經(jīng)理股票期權(quán)正反兩方面的效應(yīng)，得出國(guó)外實(shí)施經(jīng)理股票期權(quán)所帶給我們的啟示。第三章通過(guò)我國(guó)上市公司經(jīng)理股票期權(quán)的實(shí)踐和實(shí)證研究證實(shí)，我國(guó)上市公司經(jīng)理股票期權(quán)制度雖然存在著激勵(lì)效應(yīng)，但激勵(lì)效果有限，從本質(zhì)上來(lái)看都不是真正意義上的股票期權(quán)。第四章結(jié)合我國(guó)當(dāng)前政策環(huán)境和資本市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r，重新設(shè)計(jì)了我國(guó)上市公司經(jīng)理股票期權(quán)計(jì)劃。最后，對(duì)我國(guó)上市公司經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)的環(huán)境優(yōu)化提出了制度建議：一是健全資本市場(chǎng)；二是建立和完善職業(yè)經(jīng)理