企業(yè)并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)估值方法選擇與應(yīng)用.pdf

1、企業(yè)并購(gòu)作為企業(yè)外部交易型戰(zhàn)略的最普遍的運(yùn)作方式，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步完善，國(guó)有企業(yè)改革的進(jìn)一步深入，現(xiàn)代企業(yè)制度的逐步建立和完善，企業(yè)并購(gòu)這一市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下資本經(jīng)營(yíng)的核心手段，己成為企業(yè)發(fā)展的潮流和方向。在未來(lái)幾年中，我國(guó)企業(yè)將展開(kāi)一輪又一輪的兼并重組浪潮。
　　在企業(yè)并購(gòu)中，目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估是并購(gòu)行為中最關(guān)鍵的問(wèn)題之一，是并購(gòu)交易的精髓，是并購(gòu)活動(dòng)成敗的關(guān)鍵。
　　本文在引言部分，闡明了研究并購(gòu)中的價(jià)值評(píng)估的意義

2、，分析了當(dāng)前我國(guó)在企業(yè)并購(gòu)中價(jià)值評(píng)估存在的幾個(gè)問(wèn)題，并提出了本文的研究思路。同時(shí)也指出，由于對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法種類多，且每一種方法都有其科學(xué)合理性，也有缺陷與不足，因此在方法選用上，要依據(jù)具體情況，選擇與特定并購(gòu)活動(dòng)相適應(yīng)的評(píng)估方法，以期達(dá)到對(duì)目標(biāo)企業(yè)評(píng)估的明確性與科學(xué)性。
　　本文正文部分首先對(duì)企業(yè)并購(gòu)研究的相關(guān)知識(shí)進(jìn)行了介紹，然后對(duì)國(guó)內(nèi)外企業(yè)的價(jià)值評(píng)估方法及研究現(xiàn)狀進(jìn)行了詳細(xì)和深入的闡述，特別是對(duì)現(xiàn)金流折現(xiàn)法的分析比較詳

3、細(xì)和深入，其中對(duì)其折現(xiàn)率、增長(zhǎng)率、現(xiàn)金流等基本參數(shù)的確定做了詳細(xì)的分析，提出了新的計(jì)算增長(zhǎng)率的方法。關(guān)于在并購(gòu)這種特殊情形下，提出了一些適合不同企業(yè)及其不同性質(zhì)資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估模型，并介紹了處于周期性公司、經(jīng)營(yíng)困難中的公司、非上市公司等特殊情況下現(xiàn)金流折現(xiàn)法的運(yùn)用。在并購(gòu)中協(xié)同價(jià)值的計(jì)算中，筆者根據(jù)目標(biāo)公司并購(gòu)前后的現(xiàn)金流變化情況，結(jié)合并購(gòu)雙方公司的未來(lái)發(fā)展情況，對(duì)協(xié)同效應(yīng)價(jià)值進(jìn)行了量化，并提出了協(xié)同效應(yīng)價(jià)值在雙方企業(yè)價(jià)值評(píng)估上分配。最后