企業(yè)估值方法比較研究.pdf

1、本文在詳細(xì)介紹了目前主要的三種企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法：現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法、相對(duì)估價(jià)法和期權(quán)估價(jià)法的基礎(chǔ)上，深入比較分析了各種方法的優(yōu)點(diǎn)、缺點(diǎn)和適用性。期權(quán)估價(jià)法因許多參數(shù)無(wú)法取得，目前還處于理論探索階段；現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法和相對(duì)估價(jià)法在價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的反映和對(duì)價(jià)值差異的分解等方面存在差異，現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法對(duì)企業(yè)價(jià)值的闡述更加直觀、明了、易于觀測(cè)，因此，現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法日益成為主流的估價(jià)方法。 本文還重點(diǎn)對(duì)現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法的各個(gè)模型進(jìn)行了比較研

2、究。紅利貼現(xiàn)模型適用于分紅多且穩(wěn)定的公司或非周期行業(yè)。因大多數(shù)公司不會(huì)把所有的股權(quán)自由現(xiàn)金流量全部用來(lái)分配紅利，所以用股權(quán)自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型對(duì)企業(yè)進(jìn)行估值要比紅利貼現(xiàn)模型要準(zhǔn)確一些。對(duì)于受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大的周期性行業(yè)如房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)，由于債務(wù)水平的變動(dòng)較大，進(jìn)而影響股權(quán)自由現(xiàn)金流量，因此用公司自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型對(duì)企業(yè)估值更為適用。EVA模型同公司自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型是一致的，但它引入了經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的概念，更能反映經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。 最后