控股股東資本運(yùn)營代理問題研究.pdf

1、現(xiàn)代公司治理研究的邏輯起點(diǎn)發(fā)生了轉(zhuǎn)變，從股東與經(jīng)理層的代理問題轉(zhuǎn)變到小股東和控制股東之間的代理問題。我國上市公司“一股獨(dú)大”的現(xiàn)實(shí)狀況，也讓我們清楚的看到小股東和控制股東之間的代理問題已經(jīng)成為上市公司的核心代理問題。近幾年，我國上市公司進(jìn)入了資本運(yùn)營的高峰期，國內(nèi)學(xué)者采用多種研究方法，對(duì)我國上市公司的資本運(yùn)營活動(dòng)進(jìn)行研究。大多研究結(jié)果表明，資本運(yùn)營后，上市公司既有業(yè)績短期內(nèi)上升，也有業(yè)績持續(xù)下滑的現(xiàn)象，這種奇怪現(xiàn)象產(chǎn)生的原因是現(xiàn)有的資本

2、運(yùn)營理論所不能合理解釋的。本文將以我國上市公司存在的核心代理問題為起點(diǎn)，來研究和解釋我國上市公司資本運(yùn)營出現(xiàn)的這種奇怪現(xiàn)象，也就是對(duì)我國上市公司控股股東資本運(yùn)營代理問題進(jìn)行研究。 本文分為五章。第一章，緒論。第二章，分析了控股股東與控制權(quán)的基本理論、控股股東代理問題產(chǎn)生的原因、控股股東代理行為以及對(duì)我國上市公司控股股東資本運(yùn)營代理問題進(jìn)行了制度分析。第三章，以我國上市公司普遍存在的控股股東代理問題為起點(diǎn)對(duì)控股股東資本運(yùn)營動(dòng)機(jī)進(jìn)行

3、了分析。本章將樣本公司分為三組，分別為輸入性資本運(yùn)營、掏空性資本運(yùn)營、其他資本運(yùn)營。通過對(duì)三類資本運(yùn)營樣本公司各年績效差異的分析以及對(duì)資本運(yùn)營樣本公司與總樣本公司長期績效差異的分析，證明控股股東利用資本運(yùn)營活動(dòng)對(duì)上市公司進(jìn)行的“輸入”與“掏空”是為了滿足控股股東的特定動(dòng)機(jī)，當(dāng)公司具有配股或“避虧”動(dòng)機(jī)時(shí)進(jìn)行的資本運(yùn)營活動(dòng)是控股股東的“輸入”行為，能夠在短時(shí)期內(nèi)顯著提升公司的會(huì)計(jì)業(yè)績，而無保資格之憂時(shí)進(jìn)行的資本運(yùn)營活動(dòng)是控股股東的“掏空”