金字塔控股結構下的控股股東代理問題研究.pdf

1、代理問題是公司治理所關注的核心問題之一，以英美兩國為代表的股權分散模式下所有者和經營者之間的代理問題，一直以來是眾多學者研究的重點。但從90年代中期起，公司治理研究的重點開始轉向英美之外的新興市場國家、轉軌經濟國家和歐洲大陸國家，發(fā)現(xiàn)世界上大多數(shù)國家股權是相當集中的。于是，另一類代理問題開始進入研究的視野，那就是控股股東和中小股東之間的代理問題，簡稱控股股東代理問題。 在研究中發(fā)現(xiàn)，金字塔控股結構是控股股東用來分離現(xiàn)金流權與

2、控制權，進而侵占中小股東利益的主要“工具”。作為轉軌國家的中國，從上交所和深交所成立到現(xiàn)在，資本市場已有十多年的發(fā)展，金字塔控股結構已經開始出現(xiàn)(如德隆系、格林科爾系等)。因此，有必要從理論和實踐上對金字塔控股結構下的控股股東代理問題作一分析，以期對中小股東的保護提出合理的建議。 本文共分為六部分： 第一部分是導論，包括問題提出的背景和選題意義； 第二部分是控股股東代理問題的相關文獻回顧，為下文的分析作必