論金融體系的風(fēng)險管理功能.pdf

1、本文選擇金融體系的風(fēng)險管理功能作為研究對象。長期以來，人們把金融定義為資金的融通。但是，如果轉(zhuǎn)換一個角度來進(jìn)行觀察，我們就會發(fā)現(xiàn)由于未來的不確定性，金融，這種資金在時間和空間上的交換也同時意味著風(fēng)險的交換。因此，管理風(fēng)險功能也是金融的基本功能之一。 現(xiàn)代社會是一個“風(fēng)險社會”，人們面臨著比以往任何時候都要多的風(fēng)險，因此，金融體系的管理風(fēng)險功能開始變得重要，越來越多的金融交易已經(jīng)變成“純風(fēng)險”的交易。盡管在實(shí)踐上金融被廣泛用于風(fēng)險

2、管理，但是在理論研究上，金融體系的風(fēng)險管理功能僅僅是在近幾十年間才引起學(xué)者們的關(guān)注，從上世紀(jì)90年代以來才獲得相當(dāng)?shù)闹匾暋?理論與實(shí)踐的脫節(jié)導(dǎo)致金融管理風(fēng)險功能的發(fā)展受到限制，即便在金融發(fā)達(dá)的歐美國家，主要用于管理風(fēng)險的金融衍生產(chǎn)品也常常被認(rèn)為是導(dǎo)致金融危機(jī)的元兇。這種情況在中國尤為明顯，人們常常只看到金融風(fēng)險但是看不到金融體系在風(fēng)險管理之中起的作用，而出于對金融風(fēng)險的畏懼，一些立足于管理風(fēng)險的金融工具與金融創(chuàng)新在中國得不到發(fā)展

3、。從整體上來說，中國金融體系的風(fēng)險管理功能是缺失的。而金融的風(fēng)險管理功能的缺位直接導(dǎo)致了我國經(jīng)濟(jì)體系的風(fēng)險不能有效分散和化解，企業(yè)和單位直接暴露于風(fēng)險之下，而金融風(fēng)險也在金融機(jī)構(gòu)之中異常的匯聚。這種情況構(gòu)成了作者對金融體系的風(fēng)險管理功能進(jìn)行研究的動因。 金融體系的風(fēng)險管理功能是一個巨大的題目，一篇論文的篇幅并不足以對其進(jìn)行深入的分析。但是作者仍然希望能夠通過理論上的分析以及對當(dāng)今世界金融業(yè)實(shí)踐的討論，對這一問題有一個大體的分析和

4、粗淺的認(rèn)識。根據(jù)本文的研究思路，本文除導(dǎo)論外，共分五章，以此構(gòu)成論文的整體框架。 導(dǎo)論部分主要是對一些基本問題的闡述。首先討論的是選題意義，即試圖通過討論金融體系的風(fēng)險管理功能來為我國當(dāng)前的金融改革提供一定指導(dǎo)作用。接著是對風(fēng)險與不確定性、內(nèi)生風(fēng)險與外生風(fēng)險這兩組相近但又不完全重合的概念進(jìn)行了具體界定，以利于后續(xù)章節(jié)的行文。最后對相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧。盡管金融體系具有多重功能，但不同的歷史時期，金融的核心功能是不同的，從最初的便利

5、交換功能到后來的動員儲蓄、匯聚資本功能再到現(xiàn)在的管理風(fēng)險功能，金融體系的核心功能一直在隨著社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要而變化。 第一章，金融體系及其風(fēng)險管理功能。首先是對金融體系的定義、分類、功能等基本要素進(jìn)行了總括性的說明。然后對金融體系的風(fēng)險管理功能進(jìn)行單獨(dú)闡述，介紹了風(fēng)險管理的原理、金融體系在管理風(fēng)險中的基本作用以及不同金融體系在提供風(fēng)險分散和風(fēng)險交易機(jī)制上的特征。接下來介紹的是金融體系的意義和局限。從靜態(tài)的角度看，金融體系的風(fēng)險管

6、理功能能夠增加社會福利，從動態(tài)角度，也就是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度來講，金融體系的風(fēng)險管理功能可以支持技術(shù)進(jìn)步，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。但金融體系在風(fēng)險管理之中的局限也是明顯的，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險異化為金融風(fēng)險后具有更大破壞性，金融管理風(fēng)險功能的異常運(yùn)轉(zhuǎn)容易導(dǎo)致金融危機(jī)。本章最后一個小節(jié)對金融體系風(fēng)險管理日益受到重視的現(xiàn)狀進(jìn)行了介紹，并分析了原因。 第二章，金融市場的風(fēng)險管理功能及其發(fā)展。首先介紹了金融市場的現(xiàn)狀，即風(fēng)險管理日益成為金融市場的重要功能。金融市

7、場融資功能的重要性在逐漸減弱，而僅僅具有風(fēng)險管理功能不具有融資功能的金融衍生工具迅速發(fā)展，這些都證明對風(fēng)險的管理已逐步成為金融市場的一大重要功能。金融市場中既存在非系統(tǒng)性風(fēng)險，又存在系統(tǒng)性風(fēng)險，而對這兩類風(fēng)險的處理方式分別是風(fēng)險分散和風(fēng)險交易，因此本章接下來兩個小節(jié)就分別對金融市場的風(fēng)險分散機(jī)制和風(fēng)險交易機(jī)制進(jìn)行了闡述。最后一個小節(jié)分析的是金融市場風(fēng)險管理功能的發(fā)展與局限：金融市場管理風(fēng)險的過程中容易產(chǎn)生新的風(fēng)險，即流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險

8、和操作風(fēng)險，這是金融市場無法彌補(bǔ)的局限。因此金融體系要進(jìn)行有效的風(fēng)險管理，還需要銀行的參與，這也是第三章將要闡述的內(nèi)容。 第三章，銀行的風(fēng)險管理功能及其發(fā)展。首先介紹了銀行在風(fēng)險管理方面的主要特征。與金融市場提供規(guī)避風(fēng)險的平臺這一方式不同，銀行管理風(fēng)險的特征在于將風(fēng)險內(nèi)部化，也就是銀行而不是投資者承擔(dān)了風(fēng)險，這使得銀行能提供一種風(fēng)險的跨期平滑機(jī)制，并在處理流動性風(fēng)險和金融內(nèi)生風(fēng)險上獨(dú)具優(yōu)勢。接著介紹的是銀行面臨的挑戰(zhàn)和脫媒現(xiàn)象。

9、從某種意義上來說，金融市場的缺陷正是銀行賴以生存的基石。隨著金融市場的不斷完善以及信息技術(shù)在消除信息不對稱問題上的巨大效果，銀行存在的合理性受到挑戰(zhàn)，“銀行業(yè)的脫媒現(xiàn)象”隨之產(chǎn)生。但從金融體系發(fā)展的現(xiàn)狀來看，與“脫媒現(xiàn)象”相伴而行的卻是銀行的持續(xù)發(fā)展。銀行實(shí)現(xiàn)資金中介到風(fēng)險中介的功能轉(zhuǎn)變?yōu)檫@一現(xiàn)象找到了合理解釋，這是本章最后一小節(jié)著重要討論的一個問題。 第四章，金融體系的發(fā)展與演變：基于風(fēng)險管理功能視角的考察。首先介紹了兩種金融

10、體系相互競爭的觀點(diǎn)。長期以來，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對于兩種不同的金融體系，即銀行主導(dǎo)型金融體系和市場主導(dǎo)型金融體系之間的優(yōu)劣比較可謂是針鋒相對。接著論文以美、德這兩個典型的市場主導(dǎo)型金融體系和銀行主導(dǎo)型金融體系的實(shí)踐，說明了兩種金融體系發(fā)展和融合的趨勢。最后，本章對兩種金融體系的融合發(fā)展分別給出了解釋。 第五章，強(qiáng)化我國金融體系的風(fēng)險管理功能。這一章主要論述中國的實(shí)踐。首先回顧了我國金融體系發(fā)展的歷程，接著對現(xiàn)有金融體系風(fēng)險管理功能的發(fā)展現(xiàn)

11、狀進(jìn)行了分析，接著強(qiáng)調(diào)了在我國金融體系中加強(qiáng)風(fēng)險管理功能的必要性，最后提出了相關(guān)建議與對策。 本文的主要創(chuàng)新之處在于：一、本文站在金融體系的風(fēng)險管理功能這一視角，來解釋當(dāng)前金融體系之中發(fā)生的諸多變化，這一視角的選擇本身就具有新意，是文章的一大創(chuàng)新點(diǎn)。 二、本文對金融體系存在風(fēng)險和金融管理風(fēng)險這一“悖論”提出了解釋。文中指出，金融風(fēng)險大部分是實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險在金融體系中的異化，實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險異化為金融風(fēng)險是金融體系管理風(fēng)險的前提

12、，也是其優(yōu)勢所在。但借助金融體系進(jìn)行風(fēng)險分散與交易，就有一個經(jīng)濟(jì)風(fēng)險向金融風(fēng)險匯聚的過程，在這一過程中，如果經(jīng)濟(jì)風(fēng)險不能得到良好管理，這些風(fēng)險在金融體系中的異常匯聚就會造成金融危機(jī)，反過來對經(jīng)濟(jì)造成更大的傷害。這一解釋將有助于我們在利用金融體系管理風(fēng)險與管理金融風(fēng)險之間取得辨正統(tǒng)一的認(rèn)識。 三、文章將發(fā)展金融管理風(fēng)險功能的重要性與經(jīng)濟(jì)增長相聯(lián)系。在當(dāng)前諸多強(qiáng)調(diào)發(fā)展金融體系管理風(fēng)險功能的文章中，主要強(qiáng)調(diào)的是一些微觀層面的需求。但文