期貨市場(chǎng)操縱與偵察.pdf

1、本論文運(yùn)用微觀結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)理論研究我國(guó)市場(chǎng)操縱的機(jī)制和影響操縱者作出決策的因素，并作出偵察的計(jì)量模型，力圖找到操縱者的阿琉喀斯之踵，是富有理論與現(xiàn)實(shí)意義的。論文主要考察我國(guó)了具體環(huán)境下操縱發(fā)生的條件。從品種缺失、參與者結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)信息傳播結(jié)構(gòu)等方面的分析出發(fā)，通過(guò)數(shù)理模型的建立與具體事例的解析，得出：我國(guó)不同于西方發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)是我國(guó)期貨市場(chǎng)操縱事件頻發(fā)的重要原因。其次，根據(jù)期貨操縱的特點(diǎn)設(shè)計(jì)偵察計(jì)量方法，為抑制操縱提供有力的判斷方法

2、，最后提出穩(wěn)健快速發(fā)展期貨品種，培育套保參與者，改革監(jiān)管體制，提高監(jiān)管技術(shù)的一些具體建議。文章分為七章。 第一章引言，對(duì)選題意義，研究方法，文章框架和創(chuàng)新點(diǎn)予以說(shuō)明,并介紹內(nèi)外研究現(xiàn)狀。國(guó)外文獻(xiàn)主要從微觀結(jié)構(gòu)理論來(lái)研究操縱。國(guó)內(nèi)的研究不夠深入。 第二章期貨市場(chǎng)操縱的界定。首先從法學(xué)角度對(duì)各國(guó)的期貨操縱的法律界定進(jìn)行綜述，一般地，界定涉及人為性、市場(chǎng)力、操縱意圖三個(gè)方面，在操縱意圖要素上，存在分歧，有些司法制度并沒有將它作

3、為操縱要件。在所有司法文本中，歐洲的做法值得借鑒，即一般說(shuō)明加列舉，來(lái)界定操縱。經(jīng)濟(jì)學(xué)家的界定主要從價(jià)格偏離均衡，以及這種偏離表現(xiàn)的方式和福利影響來(lái)界定，特別強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)力和人為經(jīng)濟(jì)因素。規(guī)范的操縱定義來(lái)自H-S超額利潤(rùn)的封閉回路交易模型。本章最后給出了一個(gè)較為清晰的定義。 第三、四、五章分別構(gòu)建微觀結(jié)構(gòu)的數(shù)理模型，考察我國(guó)期貨市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)特點(diǎn)與操縱的關(guān)系。第三章表明，因品種缺失，引起市場(chǎng)不完全，一些套保者找不到套保途徑，導(dǎo)致市場(chǎng)投

4、機(jī)氣氛過(guò)濃，操縱頻率增加。第四章從期貨市場(chǎng)的價(jià)格拍賣機(jī)制入手，結(jié)合價(jià)格形成的聚簇現(xiàn)象，說(shuō)明：由于中小投機(jī)者融資能力低，導(dǎo)致操縱者擠倉(cāng)更容易取得成功。大量中小投機(jī)者的存在和他們跟風(fēng)嚴(yán)重的特征，也增加了多空對(duì)峙事件的發(fā)生頻率。第五章從一般股市的流言操縱入手，運(yùn)用模型和案例說(shuō)明期貨市場(chǎng)上操縱者運(yùn)用流言操縱市場(chǎng)時(shí)主要是散播新穎的主題、并運(yùn)用權(quán)威的身份反復(fù)操縱。 第六章，操縱的計(jì)量偵察。根據(jù)檢驗(yàn)期貨市場(chǎng)操縱就是檢驗(yàn)商品與期貨合約價(jià)格在特定