浙江省民間資金參與私募股權(quán)投資的對策研究 【文獻綜述】

1、0畢業(yè)論文（設(shè)計）文獻綜述金融學(xué)浙江省民間資金參與私募股權(quán)投資的對策研究私募股權(quán)投資（PE），從投資方式角度看，是指通過私募形式對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進行的權(quán)益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。大量的民間資本(主要指民間私營資本)作為非公有制經(jīng)濟的典型代表因其趨利天性一直有介入相關(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資的需求，實業(yè)的發(fā)展亦亟需包括民間資本在內(nèi)的資金支持。而股權(quán)投資基金業(yè)恰恰是民間

2、資本和實業(yè)之間互動的橋梁紐帶，因此在發(fā)展非公有制經(jīng)濟的背景下探討民間資本如何進入股權(quán)投資基金業(yè)有重要的意義。發(fā)展包括創(chuàng)業(yè)投資基金、私募股權(quán)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金在內(nèi)的各類股權(quán)投資基金，是完善資本市場功能的一項基礎(chǔ)性工作。1國外專家學(xué)者對于私人資本參與私募股權(quán)投資的研究1.1美國小企業(yè)投資公司計劃小企業(yè)投資公司是一家私人投資基金，由私人進行管理，并擁有私人投資者的公司，而SBIC（SmallBusinessInvestmentCompan

3、iesProgram）是由經(jīng)美國小企業(yè)管理局(UniterStatesSmallBusinessAdministrationSBA）特許的投資于小企業(yè)的公司，通常它的財務(wù)回報主要是通過股權(quán)參與方式獲得。Intel、AppleComputer、FederalExpress、SunMicrosystems、SybaseInc.等國際上知名的巨型集團都是在該計劃的支持下誕生和發(fā)展壯大起來的。絕大多數(shù)的SBIC由資金規(guī)模相對較小的私人投資者所有

4、。1.2國外學(xué)者的研究對于民間資金參與私募基金的風(fēng)險的研究中，Ried(1998)指出風(fēng)險資本投資中最大的風(fēng)險莫過于委托人一代理人風(fēng)險。CanKllt等人(CanKuteta1，2007)認(rèn)為委托人一代理人問題實際上是因為基金管理者和企業(yè)經(jīng)理人之間缺乏透明度和信息不對稱所致。為了解決這個問題，基金管理者選擇最優(yōu)契約以保證代理人和委托人利益一致性。CanKut等人將PE融資過程2果的外部經(jīng)濟性可能大大弱化民間資本參與的積極性，因此必須加大

5、制度供給力度，構(gòu)筑完善的風(fēng)險投資制度環(huán)境。2.4中小民營企業(yè)參與私募股權(quán)投資的研究中小民營企業(yè)參與私募股權(quán)投資的研究，中國金融學(xué)會理事、廈門大學(xué)金融系主任朱孟楠(2005)認(rèn)為可對中小企業(yè)進行股權(quán)投資，開展民間個人委托貸款業(yè)務(wù)等。清華大學(xué)科技研究所的沈壯、姚慧華(1996)認(rèn)為，我國風(fēng)險投資發(fā)展金融環(huán)境、高新技術(shù)環(huán)境不完善，投資渠道狹窄，沒有充分利用個人、企業(yè)、金融或非金融機構(gòu)的力量。張曉蓉和黃蓓（2006）重點介紹了國外私募股權(quán)投資的

6、內(nèi)涵及其在中國的發(fā)展?fàn)顩r，提出我國中小企業(yè)要利用私募股權(quán)這個機會以及幾個需要注意的問題；劉文利（2006）認(rèn)為我國的企業(yè)融資體系是典型的以銀行融資為主導(dǎo)的體系，并從中小企業(yè)的融資難的實際出發(fā)，提出私募股權(quán)融資是解決企業(yè)困難的有效途徑；陳崢嶸（2005）在詳細(xì)研究美國私募股權(quán)市場的功能、融資種類以及參與主體后，得到對中國私募股權(quán)市場與中小企業(yè)融資環(huán)境改善的幾點啟示；紀(jì)敏（2005）從中小企業(yè)融資的非公開性特點出發(fā)，比較有關(guān)國家和地區(qū)的私募

7、融資制度，提出完善我國私募融資制度以改善中小企業(yè)融資的政策建議。3總結(jié)3.1對國外研究的總結(jié)在美國等西方發(fā)達國家成熟的市場經(jīng)濟和金融體系中，私募投資發(fā)展較為規(guī)范和迅速，有力地推動了美國中小企業(yè)的發(fā)展。國外對于私募投資的研究，多從私募投資具體運作角度來進行，與私募投資實踐活動結(jié)合非常緊密。這是由于私募投資比較發(fā)達的國家，市場制度和經(jīng)濟金融體系比較完善，因此從宏觀層面上探討私募投資的較少，從具體運作層面的研究較多。通過對國外文獻的回顧，可以