住房抵押貸款證券（MBS）的定價研究.pdf

1、江西財經(jīng)大學碩士學位論文住房抵押貸款證券（MBS）的定價研究姓名：趙霞申請學位級別：碩士專業(yè)：金融學指導教師：陳春霞20040420導意義。從目前國外學術(shù)界和業(yè)內(nèi)基于債券定價原理對M B S 的定價思路上，主要有三種定價模式：建立提前償付模型法、期權(quán)調(diào)整價差法和期權(quán)定價法。第五章是建立一個基于二叉樹法的M B S 定價模型。用二叉樹法對提前償付期權(quán)定價，已有不少學者做過嘗試。其基本的思路是通過構(gòu)造貼現(xiàn)利率的二叉樹圖，繼而得到期權(quán)的期末價

2、值，再反推得到期初的期權(quán)價格。用這樣的方法，傳統(tǒng)上一般不直接考慮市場抵押利率，只間接考慮市場貼現(xiàn)率。這是基于貼現(xiàn)利率與市場抵押利率之間存在的連動關(guān)系。然而，無論如何，市場抵押利率與貼現(xiàn)利率之間還是存在差異，真正影響借款人提前償付行為的是市場抵押利率，而非貼現(xiàn)利率。筆者本章建立的M B S 定價模型中，就是用市場抵押利率的變動而非貼現(xiàn)利率的變動，來確定借款人是否執(zhí)行提前償付期權(quán)。該M B S 定價模型立足中國國情，借鑒和發(fā)展了國外現(xiàn)有的M