“新八條”與《資管新規(guī)》關(guān)于產(chǎn)品杠桿及分級(jí)規(guī)定

1、“新八條新八條”與《資管新規(guī)資管新規(guī)》關(guān)于產(chǎn)品杠桿及分級(jí)規(guī)定關(guān)于產(chǎn)品杠桿及分級(jí)規(guī)定對(duì)比解讀與分析對(duì)比解讀與分析1、“新八條新八條”關(guān)于產(chǎn)品杠桿及分級(jí)規(guī)定解讀關(guān)于產(chǎn)品杠桿及分級(jí)規(guī)定解讀“新八條”規(guī)范證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，以結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的設(shè)計(jì)、運(yùn)營(yíng)為核心，秉承利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的原則進(jìn)行規(guī)范。1、明確結(jié)構(gòu)化資管計(jì)劃概念，強(qiáng)調(diào)一級(jí)份額以上的份額為其他級(jí)份額提供一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，收益分配不按份額比例計(jì)算，而是由

2、資管合同另行約定；2、禁止對(duì)優(yōu)先級(jí)份額認(rèn)購(gòu)者提供保本保收益安排；3、銷售募集環(huán)節(jié)：強(qiáng)化對(duì)結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)揭示、信息披露及劣后級(jí)投資者的盡職調(diào)查；4、投資標(biāo)的核查：結(jié)構(gòu)化資管計(jì)劃不得投資其他結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品劣后級(jí)份額；5、分級(jí)杠桿：（1）明確杠桿計(jì)算方式：杠桿倍數(shù)=（優(yōu)先級(jí)份額中間級(jí)份額）劣后級(jí)份額。（2）杠桿倍數(shù)依資管計(jì)劃種類不同而設(shè)置不同限制：股票類、混合類結(jié)構(gòu)化資管計(jì)劃≤1:1；固定收益類結(jié)構(gòu)化資管計(jì)劃≤3:1；其他類結(jié)構(gòu)化資管計(jì)劃≤

3、2:1。6、負(fù)債杠桿：結(jié)構(gòu)化資管計(jì)劃：總資產(chǎn)凈資產(chǎn)≤140%；非結(jié)構(gòu)化資管計(jì)劃：總資產(chǎn)凈資產(chǎn)≤200%。（4）投資債券、股票等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)比例超過50%的私募產(chǎn)品。5、分級(jí)杠桿：（1）明確杠桿計(jì)算方式：杠桿倍數(shù)=（優(yōu)先級(jí)份額中間級(jí)份額）劣后級(jí)份額。（2）杠桿倍數(shù)依資管計(jì)劃種類不同而設(shè)置不同限制：固定收益類產(chǎn)品分級(jí)比例≤3:1；權(quán)益類產(chǎn)品分級(jí)比例≤1:1；商品及金融衍生品類產(chǎn)品、混合類產(chǎn)品分級(jí)比例≤2:1。6、杠桿限制（對(duì)投資人）：（1）資

4、產(chǎn)管理產(chǎn)品的持有人不得以所持有的資產(chǎn)管理產(chǎn)品份額進(jìn)行質(zhì)押融資，放大杠桿；（2）個(gè)人不得使用銀行貸款等非自有資金投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到或者超出警戒線的企業(yè)不得投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品。7、產(chǎn)品管理：發(fā)行分級(jí)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行自主管理，不得委托給劣后級(jí)投資者。三、三、“新八條新八條”與《資管新規(guī)資管新規(guī)》關(guān)于產(chǎn)品杠桿及分級(jí)規(guī)定對(duì)比分析關(guān)于產(chǎn)品杠桿及分級(jí)規(guī)定對(duì)比分析（一）相同點(diǎn)（一）相同點(diǎn)“新八條”規(guī)范對(duì)象為證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開展