資本市場的政策效應(yīng)研究.pdf

1、本報(bào)告詳細(xì)剖析中國"政策市"產(chǎn)生的根源;研究政策效應(yīng)的度量方法,實(shí)證研究中國資本市場的政策效應(yīng);考察政策對資本市場影響方式的變化,探討在資本市場發(fā)展的新時(shí)期,如何看待政策的作用及如何指導(dǎo)投資等問題.本報(bào)告結(jié)構(gòu)如下:第一章研究產(chǎn)生"政策市"的根源.中國資本市場成長的初始推動力不是來自于企業(yè)和投資者的市場自發(fā)力量,而是來自于政府的行政力量.作為國家制度安排的結(jié)果,資本市場在其功能、結(jié)構(gòu)、交易規(guī)則以及市場運(yùn)行的信用基礎(chǔ)方面與市場內(nèi)在的規(guī)則有本

2、質(zhì)的沖突.第二到第五章實(shí)證研究了中國資本市場的政策效應(yīng).第二章研究政策效應(yīng)的度量方法.第三章通過EGARCH模型實(shí)證研究中國股票市場對"好消息"與"壞消息"的不平衡性反應(yīng),指出"好消息"對我國股票市場的影響大于"壞消息"的影響,這與國外股票市場的情況正好相反.第三章揭示了中國股票市場總體上不平衡性信息表現(xiàn)與國外不同,進(jìn)一步研究方向指出新信息的出現(xiàn)對股票市場的影響應(yīng)該區(qū)分股市所處的位置,這一點(diǎn)正是已有的波動性研究所忽視的.第四章則將股票市