私募股權(quán)基金簡(jiǎn)介

1、私募股權(quán)投資基金,,,Contents,私募股權(quán)基金概述,,私募股權(quán)基金組織架構(gòu),,,私募股權(quán)基金監(jiān)管規(guī)范,私募股權(quán)基金概述,私募基金是相對(duì)于公募而言，是以非公開(kāi)方式向社會(huì)特定公眾募集資金。私募股權(quán)投資基金，是指通過(guò)非公開(kāi)方式向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人募集資金，以非上市公司股權(quán)為主要投資對(duì)象，最終通過(guò)被投資企業(yè)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式退出獲利的一類(lèi)投資基金。,私募股權(quán)投資基金分類(lèi) 廣義的PE涵蓋企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行前各階段的權(quán)益投資，

2、即對(duì)于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴(kuò)展期、成熟期和Pre-IPO各時(shí)期企業(yè)所進(jìn)行的投資； 狹義的PE是指對(duì)己經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的私募股權(quán)投資部分，主要包括成長(zhǎng)資本、并購(gòu)基金和夾層資本。,1、資金募集向特定機(jī)構(gòu)和個(gè)人募集。2、多采用權(quán)益型投資方式。3、投資期限屬于中長(zhǎng)期投資，多為封閉性投資。在投資期內(nèi)只能通過(guò)IPO、并購(gòu)、回購(gòu)等方式退出。4、基金運(yùn)作的基本特點(diǎn)是“以退為進(jìn)，為賣(mài)而買(mǎi)”，在投資初期設(shè)置退出機(jī)制。

3、,私募股權(quán)基金的特征,從私募股權(quán)基金的募集和設(shè)立形式上，我國(guó)初步形成了公司制、信托制和有限合伙制私募股權(quán)基金的基本法律框架。 《公司法》、《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》 《信托法》、《信托公司管理辦法》、 《信托公司集合資信托計(jì)劃管理辦法》

4、 《合伙企業(yè)法》,私募股權(quán)基金組織架構(gòu),公司制,信托制,有限合伙制,1,4,2,5,3,1、投資人參與設(shè)立有限責(zé)任公司或股份有限公司，或不作為股東參與，僅直接或以子公司方式承接管理。各投資人根據(jù)投資額確定其所占公司的股權(quán)份額，并根據(jù)投資額為限承擔(dān)民事法律責(zé)任。 2、公司依《公司法》設(shè)立，具有獨(dú)立的法人地位和資格，投資人出資后成為公司股東，有完善的法人治理結(jié)構(gòu)，股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)各負(fù)其

5、責(zé)。,公司型私募股權(quán)基金組織運(yùn)作,信托制私募股權(quán)基金的運(yùn)作模式,1、信托公司作為受托人根據(jù)信托合同通過(guò)信托平臺(tái)募集資金和設(shè)立基金，發(fā)行基金憑證 ；2、投資人作為委托人，購(gòu)買(mǎi)基金憑證，將財(cái)產(chǎn)委托給受托人管理。3、基金托管人對(duì)基金財(cái)產(chǎn)行使保管權(quán)和監(jiān)督權(quán)，并辦理投資運(yùn)作的具體清算交收業(yè)務(wù)； 4、受托人以自己的名義管理基金財(cái)產(chǎn)，發(fā)掘目標(biāo)項(xiàng)目進(jìn)行投資，通過(guò)目標(biāo)公司上市或資產(chǎn)并購(gòu)受益，投資成果的分配依信托合同的約定進(jìn)行；5、受托人聘請(qǐng)投資顧

6、問(wèn)就篩選項(xiàng)目、項(xiàng)目投資決策提供專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)意見(jiàn)；6、項(xiàng)目退出后，信托受益人（委托人）根據(jù)信托合同享受信托收益或承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。,有限合伙制私募股權(quán)基金的組織運(yùn)作,1、有限合伙企業(yè)，由普通合伙人和有限合伙人組成。 2、普通合伙人（GP）執(zhí)行合伙事務(wù)，負(fù)責(zé)投資決策；有限合伙人（LP）作為投資人不執(zhí)行合伙事務(wù)，不得對(duì)外代表有限合伙企業(yè)。 3、普通合伙人對(duì)基金的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，有限合伙人對(duì)基金的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)以投資額為限的法律責(zé)

7、任。該基金則以其全部資產(chǎn)包括所募集的資金和收益對(duì)外承擔(dān)民事法律責(zé)任，不足部分由普通合伙人承擔(dān)。,不同組織形式的比較分析,1,2,5,3,6,私募股權(quán)基金的投資流程,非法集資是刑法規(guī)定的一類(lèi)罪名的集合。指單位或者個(gè)人未依照法定程序經(jīng)有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，以發(fā)行股票、債權(quán)、彩票、投資基金證券或者其他債權(quán)憑證的方式向社會(huì)公眾募集資金，并承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實(shí)物以及其他方式向出資人還本付息或者給予回報(bào)的行為。《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事

8、案件具體應(yīng)用法律若干問(wèn)題的解釋》 規(guī)定非法集資的構(gòu)成要件：1、未經(jīng)有關(guān)部門(mén)依法批準(zhǔn)或者借用合法經(jīng)營(yíng)的形式吸收資金；2、通過(guò)媒體、推介會(huì)、傳單、手機(jī)短信等途徑向社會(huì)公開(kāi)宣傳；3、承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實(shí)物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報(bào)；4、向社會(huì)公眾即社會(huì)不特定對(duì)象吸收資金。,私募股權(quán)基金監(jiān)管規(guī)范,,基金管理違反專(zhuān)款專(zhuān)用專(zhuān)管原則預(yù)留了犯罪隱患,,,募集中宣傳范圍與宣傳對(duì)象失控轉(zhuǎn)化為“公開(kāi)宣傳”,變相允諾給付固定回報(bào)涉嫌非法吸

9、收公眾存款,代持股中實(shí)際投資人數(shù)超限涉嫌向不特定對(duì)象募集資金,2,合法私募與非法集資的共同之處在于二者都要實(shí)施募集資金的行為。 私募基金中常見(jiàn)的構(gòu)成非法集資犯罪的行為主要包括：,隱瞞風(fēng)險(xiǎn)虛假披露信息埋下觸犯刑律的隱患,,2000,2004,2008,,,私募基金管理人、私募基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)不得向合格投資者之外的單位和個(gè)人募集資金，不得通過(guò)報(bào)刊、電臺(tái)、電視、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)和

10、布告、傳單、手機(jī)短信、微信、博客和電子郵件等方式，向不特定對(duì)象宣傳推介。,,2014年8月21日，《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》對(duì)私募基金行業(yè)進(jìn)入制度化監(jiān)管。,,2000,2004,2008,,,,,合格投資者,山東華安集團(tuán)成員企業(yè)，致力于成為國(guó)內(nèi)主流的項(xiàng)目投資、證券投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資及基金管理機(jī)構(gòu)，主要投資大消費(fèi)產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)、影視文化產(chǎn)業(yè)、汽車(chē)后市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)。已投資項(xiàng)目包括中央新影華安（山東峽山）影視產(chǎn)業(yè)

11、園、華安海聚（山東濰坊）汽車(chē)后市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)園、山東易鄰里智慧社區(qū)、上海拼拼辦公、上海濟(jì)視科技，同時(shí)管理著郵幣卡投資、證券投資等數(shù)只基金。山東華安集團(tuán)前身是成立于1996年的政府直屬事業(yè)單位山東省濰坊市安居工程建設(shè)中心，累計(jì)開(kāi)發(fā)面積超過(guò)800萬(wàn)平米，是最早獲得一級(jí)開(kāi)發(fā)資質(zhì)的大型城市運(yùn)營(yíng)商。,非公開(kāi)募集基金應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集。合格投資者---具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬(wàn)元且符合下列相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的

12、單位和個(gè)人：（一） 凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的單位；（二） 金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元的個(gè)人。,下列投資者視為合格投資者：（一）社會(huì)保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會(huì)公益基金；（二）依法設(shè)立并在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的投資計(jì)劃；（三）投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業(yè)人員；（四）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他投資者。,,,,,,,,,,,,,,私募基金管理人對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承

13、擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估，并由投資者書(shū)面承諾符合合格投資者條件,私募基金管理機(jī)構(gòu)自行或者委托第三方機(jī)構(gòu)對(duì)私募基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，選擇向風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相匹配的投資者推介私募基金,,,,,,,,要求投資者如實(shí)填寫(xiě)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查問(wèn)卷，承諾資產(chǎn)或者收入情況,要求投資者確保委托資金來(lái)源合法，不得非法匯集他人資金投資私募基金,,,,,,各類(lèi)私募基金管理人均應(yīng)當(dāng)向基金業(yè)協(xié)會(huì)申請(qǐng)登記，在私募基金募集完畢，均應(yīng)當(dāng)向基金業(yè)協(xié)會(huì)辦理備案手續(xù)。根據(jù)基金合同約定安

14、排基金托管事項(xiàng)，如不進(jìn)行托管，應(yīng)當(dāng)明確保障私募基金財(cái)產(chǎn)安全的制度措施和糾紛解決機(jī)制；同一私募基金管理人管理不同類(lèi)別私募基金的，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持專(zhuān)業(yè)化管理原如實(shí)向投資者披露基金投資、資產(chǎn)負(fù)債、投資收益分配、基金承擔(dān)的費(fèi)用和業(yè)績(jī)報(bào)酬、可能存在的利益沖突情況以及可能影響投資者合法權(quán)益的其他重大信息，不得隱瞞或者提供虛假信息。私募基金管理人及時(shí)填報(bào)并定期更新有關(guān)信息、所管理私募基金的投資運(yùn)作情況和杠桿運(yùn)用情況，發(fā)生重大事項(xiàng)的，應(yīng)當(dāng)在10個(gè)工作日內(nèi)

15、向基金業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告。,私募基金管理人、托管人、銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)及其他私募機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員禁止從事的投資運(yùn)作行為：（一）將其固有財(cái)產(chǎn)或者他人財(cái)產(chǎn)混同于基金財(cái)產(chǎn)從事投資活動(dòng)；（二）不公平地對(duì)待其管理的不同基金財(cái)產(chǎn)；（三）利用基金財(cái)產(chǎn)或者職務(wù)之便，為本人或者投資者以外的人牟取利益，進(jìn)行利益輸送；（四）侵占、挪用基金財(cái)產(chǎn)；（五）泄露因職務(wù)便利獲取的未公開(kāi)信息，利用該信息從事或者明示、暗示他人從事相關(guān)的交易活動(dòng)；（六）從事?lián)p害基金財(cái)產(chǎn)和投資者

16、利益的投資活動(dòng)；（七）玩忽職守，不按照規(guī)定履行職責(zé)（八）從事內(nèi)幕交易、操縱交易價(jià)格及其他不正當(dāng)交易活動(dòng)；（九）法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定禁止的其他行為。,私募股權(quán)基金退出方式,,,企業(yè)或者公司管理人員按照約定的價(jià)格將公司股份購(gòu)回，使私募股權(quán)投資基金退出的方式。優(yōu)點(diǎn)：交易過(guò)程簡(jiǎn)單，企業(yè)內(nèi)部的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移，會(huì)減少不必要的磨合期；資本安全得到保障。弊端表現(xiàn)在：成長(zhǎng)型企業(yè)，錯(cuò)失潛在的投資機(jī)遇。,IPO,,01,,3,優(yōu)勢(shì)：能夠讓投資者

17、獲得較高的收益回報(bào)。局限：上市門(mén)檻高，所需時(shí)間長(zhǎng)，機(jī)會(huì)成本高。,IPO：首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市，一般在私募股權(quán)投資基金所投資的企業(yè)經(jīng)營(yíng)達(dá)到理想狀態(tài)時(shí)進(jìn)行。 投資者通過(guò)企業(yè)上市將其擁有的不可流通的股份轉(zhuǎn)變?yōu)楣补煞?，通過(guò)在市場(chǎng)上套現(xiàn)來(lái)實(shí)現(xiàn)投資收益；企業(yè)上市則意味著企業(yè)既保留了獨(dú)立性，又獲得了從資本市場(chǎng)上持續(xù)融資的途徑。,私募股權(quán)基金退出方式,,,01,兼并收購(gòu),,02,優(yōu)勢(shì)：更高效、更靈活；可一次性全部退出，交易價(jià)格及退出回報(bào)較

18、為明確；緩解私募股權(quán)基金的流動(dòng)性壓力。弊端：并購(gòu)資金需求量較大、收益率較IPO低、企業(yè)創(chuàng)始人可能失去企業(yè)控制權(quán)，特別是產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的情況下。,并購(gòu)方式：私募股權(quán)投資基金在時(shí)機(jī)成熟時(shí)，將目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方，以確保所投資金順利撤出。（1）產(chǎn)業(yè)并購(gòu)：處于與被投資企業(yè)同一產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域或供應(yīng)鏈上下游的企業(yè)出于擴(kuò)大市場(chǎng)、消滅競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、獲取先進(jìn)技術(shù)、控制原材料價(jià)格、控制銷(xiāo)售渠道等原因采取購(gòu)買(mǎi)企業(yè)股權(quán)的方式讓私募股權(quán)基金退出企業(yè)。（2）財(cái)務(wù)并

19、購(gòu)：如果私募股權(quán)基金在企業(yè)處于種子期或成長(zhǎng)期的時(shí)候進(jìn)入了企業(yè)，企業(yè)發(fā)展到擴(kuò)張期或成熟期時(shí)有其他的私募股權(quán)投資基金或類(lèi)似的財(cái)務(wù)投資者繼續(xù)投資于該企業(yè)。實(shí)現(xiàn)第一輪私募股權(quán)基金退出，同時(shí)第二輪私募股權(quán)基金進(jìn)場(chǎng)的接力賽退出方式。,私募股權(quán)基金退出方式,,優(yōu)點(diǎn)：交易過(guò)程簡(jiǎn)單，企業(yè)內(nèi)部的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移，會(huì)減少不必要的磨合期；資本安全得到保障。弊端表現(xiàn)在：成長(zhǎng)型企業(yè)，錯(cuò)失潛在的投資機(jī)遇。,01,股份回購(gòu),,,03,企業(yè)回購(gòu)或管理層回購(gòu)：被投資企業(yè)發(fā)展到一

20、定階段，企業(yè)或者公司管理人員按照約定的價(jià)格將公司股份購(gòu)回，使私募股權(quán)投資基金退出的方式。目標(biāo)公司內(nèi)部收購(gòu)能夠使目標(biāo)公司買(mǎi)回失去的那部分股權(quán)，這種投資操作簡(jiǎn)便，投資時(shí)間短，私募股權(quán)投資基金可以迅速而徹底的退出，比較適合投資額比較小的投資。,清算 當(dāng)私募股權(quán)投資基金采取清算方式離開(kāi)企業(yè)時(shí)，一般可以肯定這次私募股權(quán)投資是失敗或部分失敗的。 私募股權(quán)投資基金以清算方式退出企業(yè)時(shí)，可以讓私募股權(quán)基金盡可能降低損失，同時(shí)回收資本投