私募股權(quán)投資基金退出機(jī)制分析

1、1私募股權(quán)投資基金退出機(jī)制分析摘要：私募股權(quán)投資基金的退出是基金在整個(gè)運(yùn)作過程中非常重要的環(huán)節(jié)，關(guān)系到基金的回收和投資者的利益。文中從私募股權(quán)投資基金退出的涵義入手，分析其退出時(shí)機(jī)，然后從最佳方式、中等方式及最差方式四個(gè)方面具體闡述了私募股權(quán)投資基金的退出方式。關(guān)鍵詞：私募股權(quán)投資基金；退出；涵義；時(shí)機(jī)；方式一、私募股權(quán)投資基金退出的涵義私募股權(quán)投資基金的退出是指在所投資企業(yè)的價(jià)值達(dá)到私募股權(quán)投資基金所預(yù)期的水平后，將所持有的企業(yè)股權(quán)在

2、合適的時(shí)間以最高效的方式通過資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)以達(dá)到收益最大化并退出企業(yè)的目的，實(shí)現(xiàn)資本價(jià)值的增值或者減少損失。由此可以看出其具有以下特點(diǎn)：①將股權(quán)轉(zhuǎn)化為資本。私募股權(quán)投資基金主要收益來源不是被投資企業(yè)的股息和分紅，而是等到被投資企業(yè)達(dá)到私募股權(quán)投資基金所預(yù)期的規(guī)模時(shí)，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式，將股權(quán)出售進(jìn)行套現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)資本增值。②企業(yè)發(fā)展的每個(gè)階段都有可能退出。與企業(yè)的發(fā)展一樣，資本也有階段性的分工，在企業(yè)的初創(chuàng)期有創(chuàng)業(yè)資本為其提供資本支

3、持，在企業(yè)成長(zhǎng)期主要有發(fā)展資本為其服務(wù)，在企業(yè)的成熟期有并購資本來保證其資本融通。在股權(quán)傳遞中實(shí)現(xiàn)退出。③具有評(píng)價(jià)功能。私募股權(quán)投資基金的退出對(duì)投資的企業(yè)和自身都具有評(píng)價(jià)功能。私募股權(quán)投資基金所投資的對(duì)象是極具發(fā)展?jié)摿Φ摹⒕哂行录夹g(shù)和新理念并擁有對(duì)市場(chǎng)吸引力的產(chǎn)品3融資的渠道以得到更多的資金支持，待企業(yè)上市后，私募股權(quán)投資基金能夠以滿意的價(jià)格出售股權(quán)。第二、中等方式：并購?fù)顺觥＜娌⑹召徥且粋€(gè)企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)通過購買其他企業(yè)的全部或部分股權(quán)

4、或資產(chǎn)，從而影響、控制其他企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，其他企業(yè)保留或者消滅法人資格。私募股權(quán)投資基金通過并購?fù)顺鰞?yōu)勢(shì)有：（1）能快速回收資金，實(shí)現(xiàn)全面從業(yè)退出。具有并購其他企業(yè)的企業(yè)一般都擁有較強(qiáng)的資金實(shí)力和融資能力，能夠提供足夠的資金，讓其全面迅速退出企業(yè)。（2）較低的交易成本。企業(yè)并購一般只需要和幾家有意向的企業(yè)談判，沒有很復(fù)雜的手續(xù)，因此可以節(jié)省時(shí)間和成本。（3）信息披露較少，保密性高。第三、保守方式：股權(quán)回購?fù)顺觥９芾韺踊刭徶饕瞧髽I(yè)的管理

5、層收購企業(yè)的股權(quán)，大多數(shù)股權(quán)回購采取這種方式，這樣既降低了私募股權(quán)投資基金的投資風(fēng)險(xiǎn)，管理層也重新獲得企業(yè)的所有權(quán)和控制權(quán)，它是比較保守的方式且使用比較少，一般出現(xiàn)在公司的早期投資中，這時(shí)的公司估值相對(duì)較低，私募股權(quán)投資基金可以低價(jià)購進(jìn)股權(quán)。管理層回購的優(yōu)勢(shì)：（1）交易簡(jiǎn)便。管理層回購使得企業(yè)和私募股權(quán)投資基金雙方都有效降低資金成本和節(jié)省時(shí)間，交易過程中不需要很復(fù)雜的手續(xù)，基金退出時(shí)也會(huì)比較徹底；（2）能夠保持企業(yè)管理層的積極性。第四、