金融信托投資公司中國信托分析

1、,,第八組,信托之魅信托在中國國際信托業(yè)概況平安信托有限責任公司中國信托的明天,金融信托投資公司,,第八組,金融信托投資公司,BNK09069 林逸超 演講 BNK09008 蘇秀明 信托在中國和國際的概況BNK09003 張瓊月 平安信托部分BNK09004 林串 平安信托部分BNK09077 王姍娜 平安信托部分BNK09061 肖延明 中國信托的明天,,,,,信托之魅,,,信托的起源信托的基

2、本原理信托的獨特性與功能,,,信托——起源,,,,,,,,,,,原始的信托行為起源于數千年前古埃及的遺囑托孤。,“信托”概念的產生則源于《羅馬法》中的“信托遺贈”制度。,現(xiàn)代信托制度起源于13世紀前后英國的尤斯(Use)制度。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,信托的基本原理,《信托法》定義：“信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理

3、或者處分的行為”。,,,信托——構成要素,,指信托當事人合法設定信托的行為，一般要求四方面的條件：信托當事人的真實意思表示、特定的合法目的、以財產為中心、以信用為基礎。,委托人、受托人和受益人。,主要指信托財產，主要特性表現(xiàn)為獨立性和轉讓性。,,,信托——獨特性與功能,,信托與其他金融行為的區(qū)別,信托融資屬于直接融資范疇,信托基礎資產實現(xiàn)了破產隔離,信托融資的信用基礎是資產,信托資金運用可以橫跨貨幣市場、資本市場

4、和實業(yè)市場,,,,,,,信托在中國,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,1949年前舊中國時期 第一家：1913年大連取引所信托株式會社19世紀20年代的“信交風潮” 抗戰(zhàn)時期信托業(yè)的興衰,信托在中國 ——三個歷史發(fā)展時期,1979年起至今的恢復發(fā)展時期,1949年到1953年新中國成立初期建國后開始試辦信托業(yè)務20世紀50年代中期全面停辦,,,,1979年至今的五次清理整頓,,,,,,,,,

5、,,,,,,,,,,,,我國信托業(yè)發(fā)展情況,TRUST,受人之托，代人理財。,今天的信托公司和歷史上多次被清理整頓的信托投資公司有著本質的不同?！暗谖宕吻謇碚D”后，中國信托業(yè)已經完成“推倒重來”，重新定位為“受人之托、代人理財”的專業(yè)機構。中國資產管理、財富管理行業(yè)“爆發(fā)式”增長的時代已經到來，中國的金融資產正在快速重構之中?！笆苋酥?代人理財”的信托業(yè)生存的土壤日益肥沃。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,我國信托業(yè)發(fā)展情況（

6、1979年——至今）,,,1979-1983,1984-1985,1986-1989,1990-1998,1999-至今,,,,,,,,,,,,,,,,,國際信托業(yè)概況,,,英國信托業(yè)美國信托業(yè)日本信托業(yè),,,,英國信托業(yè),信托分一般信托和證券投資信托兩大類，其中：一般信托以個人信托（民事信托）為主（包括財產管理、遺囑執(zhí)行、遺產管理、財務咨詢等）；法人信托包括股份代理注冊過戶、年金管理、公司債券受托管理等；證券投資信托。

7、法人受托業(yè)務主要由銀行和保險公司兼營。,,,,,,,,,美國信托業(yè),信托業(yè)務按委托人分個人信托、法人信托、個人和法人兼有的信托等。其中：個人信托指信托機構承辦的為個人管理、監(jiān)護財產、執(zhí)行遺囑、管理遺產及代理帳戶等業(yè)務，包括遺囑信托、生前信托、個人代理帳戶等。法人信托業(yè)務包括發(fā)行公司債券信托、表決權信托、代理股票過戶登記、代理支付股息等。個人和法人兼有的信托業(yè)務主要包括年金信托、職工持股信托及公益信托等。,,,,,,,,,

8、美國信托業(yè),信托機構包括兩類： 一是商業(yè)銀行或儲貸機構的信托業(yè)務部，或控股的信托公司； 二是專營信托業(yè)務的信托公司以及養(yǎng)老金信托、信托型共同基金、REITs等 專門經營一類信托業(yè)務的信托機構。,,,,,,,,日本信托業(yè),目前信托業(yè)的主要力量是信托銀行，主要業(yè)務分為信托業(yè)務、兼營業(yè)務和銀行業(yè)務三大類。其中：信托業(yè)務作為信托銀行的本業(yè)，主要包括貸款信托、金錢信托、年金信托、財產形成信托、證券投資信托、

9、有價證券信托、金錢債券信托、動產信托、不動產信托、擔保公司債信托、特定贈與信托、公益信托、遺囑信托等業(yè)務品種。兼營業(yè)務主要有不動產買賣和租借，不動產鑒定評價，證券代辦業(yè)務，投資管理和投資咨詢業(yè)務，代理債券、股票的募集和發(fā)放股息、紅利、保管和出租保險柜，執(zhí)行遺囑、會計檢查等等。,,,,,,,平安信托有限責任公司,,,公司簡介公司業(yè)務公司的發(fā)展,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,平安信托有限責任公司（以下簡稱"平安信托

10、"）成立于1996年4月9日，是中國平安保險（集團）股份有限公司（以下簡稱"中國平安"）的控股子公 司，是中國平安在香港聯(lián)交所（2318.HK）和上海證券交易所（601318）整體上市的重要組成部分。,公司背景,資產規(guī)模與經營狀況,經營范圍,平安信托投資有限責任公司（以下簡稱“平安信托”）成立于1996年4月9日，是中國平安的控股子公司。2002年2月，平安信托經中國人民銀行批準重新注冊登記，注冊資本經

11、過了四次增資擴股，增加到目前的人民幣69.88億元，是國內注冊資本最大的信托公司。,主要從事財富管理業(yè)務，為個人客戶、機構客戶提供信托理財產品與服務，包括資金信托業(yè)務、動產、不動產及其他財產的信托業(yè)務、投資基金業(yè)務以及公益信托業(yè)務等，積極拓展平安集團在物業(yè)投資、基建投資和股權投資等方面的業(yè)務。,截至2007年12月31日，平安信托總資產人民幣379億元，管理資產規(guī)模達到人民幣476億元,實現(xiàn)總收入人民幣47億元及利潤總額人民幣28億元。

12、平安信托不良資產率低于1%，是全國資產質量最好的信托公司之一；并以優(yōu)良的資產質量、積極的創(chuàng)新精神和優(yōu)秀的管理水平被中國銀監(jiān)會評為“A類/優(yōu)秀”級別，成為全國最優(yōu)秀的九家信托公司之一；榮獲《證券時報》評出的“中國商業(yè)地產最佳投融資機構”、“中國信托公司最佳創(chuàng)新獎”、“最優(yōu)秀信托公司”、“最具社會責任信托公司”等眾多獎項。,公司簡介,完善的組織架構,自2003年以來，平安信托一直是業(yè)內注冊資本金最大的信托公司，現(xiàn)有注冊資本金人民幣69.8

13、8億元。2004年12月，平安信托獲批開展異地信托業(yè)務，成為業(yè)內首批取得異地信托業(yè)務資格的信托公司之一。2005年6月，平安信托經國家外匯管理局的批準經營外匯信托業(yè)務，成為廣東省首家獲準推行外匯信托產品的信托公司。 2005年底，平安信托被中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會評為“A類/優(yōu)秀”級別，成為全國最優(yōu)秀的九家信托公司之一。2006年10月，平安信托成為首批取得資產證券化業(yè)務資格的信托公司。2007年，平安信托總資產378.63億

14、元，凈資產118.33億元，實現(xiàn)稅前利潤28.34億元，以上三項指標均居行業(yè)第一。 2008年10月，平安信托獲受托境外理財業(yè)務的資格，成為業(yè)內首批取得境外理財業(yè)務資格的信托公司之一。,平安信托的業(yè)內地位,,,,,,,,,,,,,,,,,公司業(yè)務,,,主要經營產品的分類成功案例,,,,平安產品先行戰(zhàn)略,,,01,平安信托認為中國財富管理市場還處在初級階段，客戶選擇一家財富管理機構首要考量是，有無好產品提供。因此,平安信托此前幾年，

15、把主要精力放在了不斷豐富產品線和累積高凈值客戶的數量上。 與國外市場不同，中國的高凈值客戶選擇一個財富管理機構不是首先看這個機構提供資產配置的能力，而是看單一產品。理財經理真正了解客戶，培養(yǎng)客戶的信任感，是一個長期的過程。,,平安產品線,,,信托產品名錄,證券類,其他類,現(xiàn)金類,央企貸款,政府信用融資,銀團聯(lián)合貸款,土地儲備貸款,優(yōu)債投資基金,債券基中基,私募基金,優(yōu)先劣后私募,保本基金-CPPI,委托存款信托,平安資產

16、短融,零售“債券”,PE投資基金,融資類,大小非股權融資,基建項目貸款,房地產投資基金,REITs基金,平衡組合投資,TOT/TOFT,個人年金,基建項目股權融資,流通股權融資,長債短拆,準貨幣基金,另類投資,個人輕松置業(yè),個人股票投資,信貸資產投資,,房地產開發(fā)貸,房地產股權融資,個人股票融資,設備融資租賃,應收賬款融資,另類資產融資,個人信托融資,信貸資產轉讓,票據資產轉讓,股權代持,個人萬全,QDII,說明:橙色標注部分為已開發(fā)產

17、品；藍色標注部分產品正在開發(fā)之中，將視市場需求擇機推出。,保本基金-DPI,杠桿影子“基金”,杠桿ETF,截止（2008年6月30日），平安的基建直接投資已經完成交易或簽署了80多億元的總投資額，主要分布于以下領域：高速公路：7段高速公路總里程超過600公里，分別位于山西，安徽，湖北，以及浙江等??；水務環(huán)保：3項城市供水項目分別位于昆明，蘭州以及柳州； 以上項目總體處于良好的運營態(tài)勢，在為社會經濟提供基礎服務的

18、同時，也按照預期產生穩(wěn)健的投資回報。,,,,基建投資成功案例,亳阜高速,以固定利息、5年期可轉債的方式投資于安徽亳州-阜陽高速公路項目平安信托可選擇把可轉債轉為股權，并收購剩余股權收購山西太原-長治、長治－晉城和晉城－焦作三段高速公路部分股權收購湖北荊東－湖南東岳廟高速公路部分股權收購安徽滁寧高速公路部分股權收購浙江寧波北侖港高速公路100%股權與法國威立雅水務、香港中信泰富合作收購云南昆明自來水公司部分股權與法國威立雅水

19、務合作收購廣西柳州自來水公司部分股權與法國威立雅水務合作收購甘肅蘭州自來水公司部分股權,可轉債+股權股權股權股權股權股權股權股權,荊東高速,太焦高速,北侖港高速,滁寧高速,投資方式,項目,描述,柳州水務,昆明水務,蘭州水務,基建投資成功案例——各項目具體情況,中信城市廣場購物中心是深圳市第一家大型商業(yè)廣場，于2002年開業(yè)。該廣場占地5萬平方米，建筑面積約7萬平方米，集購物、餐飲、娛樂、休閑為一體，擁有Louis Vui

20、tton、Cartier、Fendi等眾多世界頂級品牌。憑借其多元化的功能設計，該物業(yè)曾于2006年一舉摘得中國購物中心領域最高獎項——“最佳購物中心運營獎”， 被譽為深圳的“商業(yè)名片”。中信城市廣場是平安在商業(yè)物業(yè)投資的里程碑，樹立了平安物業(yè)投資在市場中的品牌形象，也為平安在今后投資大 型商業(yè)項目積累了成功的經驗，樹立了平安在商業(yè)地產投資領域的影響力。,深圳中信城市廣場購物中心,物業(yè)投資成功案例,平安豪生行政公寓是平安在上海市場的

21、第一個物業(yè)投資項目。該物業(yè)地處徐匯中心區(qū)和打浦橋商圈之間，位于楓林科技園區(qū)，匯聚兩條地鐵線，地理位置優(yōu)越，平安將其打造成國際品牌公寓，該項目將由美國豪生酒店管理集團進行管理 。,平安豪生行政公寓,世紀財富中心,世紀財富中心位于北京CBD核心位置，該區(qū)域匯集了近半數的世界500強企業(yè)。該物業(yè)是中國首家LEED認證寫字樓，采用全鋼結構、單層超過2400平米的方正無柱辦公空間、2.7米的樓層凈高，該寫字樓主要指標均居于北京CBD市場前列。有望

22、成為一座地標性建筑。,物業(yè)投資成功案例,荊州美佳華商業(yè)廣場,荊州美佳華商業(yè)廣場項目是平安在三線城市投資的一個物業(yè)開發(fā)類項目，該項目占地面積約2萬平方米，建筑面積約6.5萬平方米，地處荊州最繁華的核心商圈的中心位置。該商場是荊州當地第一家“一站式”的購物中心，有望成為當地市場的領導型商業(yè)物業(yè)。,北京上地快捷假日酒店,上地快捷假日酒店是平安在北京投資的第一個經濟型酒店項目，該酒店由洲際酒店管理公司進行酒店管理。酒店于2006年開業(yè)，目前該酒

23、店是中國國內快捷假日酒店樣板店，并被評為亞洲區(qū)域快捷假日酒店形象店。,物業(yè)投資成功案例,平安信托9.6億元全資收購河南許繼集團，后續(xù)追加投入40億元幫助企業(yè)成長為中國輸變電行業(yè)龍頭。,對產業(yè)價值的分析判斷,市場空間：中國輸變電行業(yè)處于飛速發(fā)展階段，未來10年時間里保持年度3000億投資規(guī)模 核心競爭力：在關鍵技術領域有核心技術、行業(yè)標準制定者、優(yōu)秀的管理團隊、世界級研發(fā)能力 進入壁壘：超大型工程天然壁壘，50年經營業(yè)績保證，民族工業(yè)

24、的領袖,,平安信托可以充分發(fā)揮自身在金融資源、經營機制、基礎設施投資、公司治理以及國際視野方面的優(yōu)勢，幫助許繼獲得更加快速的發(fā)展，從而迅速成長為中國ABB。,,全資9.6億元進行收購,,后續(xù)投入40億的支持資金,,激勵機制解決歷史遺留問題,,,,高速成長的行業(yè)、天然形成的行業(yè)進入門檻、高度核心競爭力的行業(yè)龍頭企業(yè)、強勁的盈利能力和優(yōu)秀的管理團隊，符合平安信托投資標準。,,,PE成功收購案例：許繼集團,平安信托投資6.4億元，參與南玻A（

25、000012，SZ）定向增發(fā)，成為持股6.47％的實際第二大股東。,投資價值判斷,行業(yè)地位：產品體系結構最合理、最完善的玻璃行業(yè)龍頭企業(yè)，中國最大的工程玻璃制造商 核心競爭力：經過多次行業(yè)景氣循環(huán)考驗的優(yōu)秀管理團隊，在主導產品上具有絕對的技術領先優(yōu)勢，國家行業(yè)標準制定者，科學的長遠發(fā)展戰(zhàn)略，合理的產業(yè)布局 發(fā)展亮點：玻璃行業(yè)景氣進入上升周期，成功打造完整太陽能產業(yè)鏈的可能性很大，未來3年將出現(xiàn)業(yè)績的爆發(fā)性增長,幫助南玻實現(xiàn)公司治理上

26、的優(yōu)化、實行更有效的激勵機制，充分發(fā)揮和保持管理團隊上的競爭優(yōu)勢，推動南玻實現(xiàn)跨越式發(fā)展，并最終獲得良好的投資回報。,,,成功參與定向增發(fā)，成為南玻長期戰(zhàn)略投資者,平安作為戰(zhàn)略投資人的良好聲譽,,被投資公司良好的基本面,,合理的增發(fā)價格,,,,定向增發(fā)成功案例：南玻A,,,,投資價值判斷,行業(yè)地位：臺商行作為中國第一家民營股份制城市商業(yè)銀行，業(yè)務特色鮮明，盈利能力突出，在2008年《銀行家》雜志對國內城商行的排名中，臺商行的盈利能力位居

27、全國第二位； 核心競爭力：臺商行在中小企業(yè)貸款與小本貸款領域擁有豐富的經驗，已經在長三角地區(qū)乃至全國創(chuàng)出品牌，盈利能力行業(yè)領先；發(fā)展亮點：臺商行主要經營中小企業(yè)貸款和針對個體工商戶的小本貸款，戶均貸款余額不足50萬元。該業(yè)務在民營經濟發(fā)達的長三角地區(qū)擁有廣大的市場需求，而國有銀行和股份制商業(yè)銀行又難以涉足，所以給予臺商行未來發(fā)展的巨大空間。,,,平安作為綜合金融集團所擁有的金融資源與專業(yè)能力,被投資公司良好的基本面,做大、做強小本貸

28、款業(yè)務，成長為特色鮮明的全國性上市商業(yè)銀行,完善公司治理結構及風控機制,,平安入股之后，將在公司治理結構、風險管控、預算管理、IT系統(tǒng)等方面為臺商行提供指導與支持，待其發(fā)展壯大之后，適機退出以獲得較好的投資回報.,平安投資入股臺州市商業(yè)銀行項目先后獲得中國保監(jiān)會及中國銀監(jiān)會審批通過，并于2008年9月3日完成股權正式交割。,,,,PE投資成功案例：臺州市商業(yè)銀行,投資價值判斷,行業(yè)地位：宜康連鎖診所是國內第一個連鎖全科門診醫(yī)療服務機構，

29、在醫(yī)療服務模式及醫(yī)療服務水平方面均有別于國內一般的醫(yī)療服務機構；核心競爭力：依托中山大學及附屬醫(yī)院豐富的醫(yī)療資源、香港康健國際集團的專業(yè)醫(yī)療管理技術及平安集團的資金及客戶優(yōu)勢，宜康連鎖診所必將成長為中國連鎖醫(yī)療服務第一品牌；發(fā)展亮點：中國醫(yī)療服務水平低、醫(yī)療服務資源缺乏，導致人民群眾“看病難、看病貴”。同時，中國經濟的發(fā)展、老齡人口的增多以及對更高層次的醫(yī)療服務水平的需求，未來中國社會存在對醫(yī)療服務的巨大需求，這為宜康連鎖診所業(yè)務的

30、發(fā)展提供了廣闊的市場空間。,,,中山大學及附屬醫(yī)院的醫(yī)療資源康健國際的專業(yè)醫(yī)療管理經驗,巨大的醫(yī)療服務需求及市場空間,打造中國第一品牌的連鎖醫(yī)療服務機構,平安集團的資金、客戶與渠道優(yōu)勢,,通過整合中山大學、康健國際及平安集團三方的資源與優(yōu)勢，做大、做強全科醫(yī)療服務網絡，以此獲得良好的投資回報.,2008年11月11日，廣州宜康連鎖診所有限公司完成平安信托注資的工商登記變更，正式成為平安所投資的向中高端人士提供基礎醫(yī)療服務的專業(yè)連鎖機構

31、。,,,,PE投資成功案例：宜康連鎖診所,,,,,,,公司發(fā)展情況分析,,,迅速發(fā)展的信托業(yè)務,良好的信用保證,累計發(fā)行信托計劃204個；管理業(yè)務規(guī)模人民幣475.91億元；不斷開創(chuàng)業(yè)務模式，開發(fā)新股申購類、FOF等新型產品。,探索成長階段,發(fā)展壯大階段,發(fā)展跨越階段,高速突破階段,累計發(fā)行信托計劃33個；管理業(yè)務規(guī)模人民幣33.30億元；平均每個信托超過人民幣1億元。,累計發(fā)行信托計劃90個；管理業(yè)務規(guī)模人民幣166.77億

32、元；資金運營方向涉及證券投資、外幣結構性存款、股權融資等領域。,截至2008年6月30日，累計發(fā)行的信托產品290個；截至2008年6月30日，累計管理的信托資產規(guī)模超過人民幣900億元。,2002-2005年,2006年,2007年,2008年,截至目前，平安信托所有信托產品均正常運作，已按合同約定成功終止兌付所有到期產品，其他產品在信托期間利益支付正常，投資者已按期分享了信托收益。截至2008年6月30號，累計兌付信托資金超過人

33、民幣400億元,優(yōu)良的公司信用受到市場投資者的廣泛認可。,發(fā)展快、成績好、信用優(yōu),,良好的信用保證：目前所有信托產品均正常運作，已按合同約定成功終止兌付所有到期產品，其他產品在信托期間利益支付正常，投資者已按期分享了信托收益。截止2009年5月31日，我司已發(fā)行信托產品326個，累計兌付151個，兌付規(guī)模882.31億元，優(yōu)良的公司信用受到市場投資者的廣泛認可。,平安信托的成績,萬一網制作收集整理，未經授權，請勿轉載,發(fā)展優(yōu)勢聚焦,平安

34、信托自身優(yōu)勢,平安集團優(yōu)勢資源,注冊資本達69.88億元，國內注冊資本最大的信托公司銀監(jiān)會評定為首批A類信托公司第一批獲準重新登記的38家信托投資公司之一首批獲得異地信托業(yè)務經營資格的信托公司之一華南地區(qū)首家獲準外匯信托資格的信托公司專業(yè)化的國際管理團隊穩(wěn)健的經營理念卓越的品牌價值,,3000萬個優(yōu)質客戶資源179萬企業(yè)客戶資源3000多家分支機構30多萬營銷人員,龐大的客戶資源,強大的分銷網絡,,資本優(yōu)勢、渠道

35、優(yōu)勢、專業(yè)優(yōu)勢、人才優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢,在2009-2010年固有資產凈資產的比較中，平安信托相對于中信信托遙遙領先。,在資本實力和抗風險能力，平安信托都優(yōu)于中信信托，綜合實力排名第一。,,,,,,,中國信托公司的明天,,,未來發(fā)展中存在的問題如何應對,,,,中國信托公司發(fā)展中存在的問題,,,01,信托公司自主管理能力不強。 以借貸融資為主的業(yè)務結構，使得信托公司在經濟周期波動和轉換過程中面臨較大的信用風險管理壓力，借貸融資類集合資金

36、信托計劃的兌付（償付）風險日益突出。我國信托市場尚不成熟，“買者自負、賣者有責”的理念尚未為投資者廣泛接受。信托法律和監(jiān)管制度體系不完善，信托文化形成尚待時日，以資產管理為基礎的投資信托和以財富管理為主要內容的私人信托發(fā)展滯后。,,,,中國信托公司發(fā)展中存在的問題,,,01,從更宏觀的層面看，配套制度尚不完善，已明顯滯后于信托業(yè)實踐，信托財產登記、稅收及市場流通等制度的缺失已經束縛了信托公司自主管理的發(fā)展步伐。銀行、證券公司、證券

37、投資基金管理公司等各類金融機構以及第三方理財公司等紛紛進入理財市場，都將資產管理和財富管理作為展業(yè)和創(chuàng)新的重點，信托公司面臨的市場競爭加劇。信托公司在經營網絡（不被允許設立分支機構）、客戶資源積累、專業(yè)人才儲備、管理的信息化程度、社會聲譽等方面仍處于劣勢。,,,中國信托公司轉型的策略選擇,,,,,,,,專業(yè)私人財富管理信托公司,專業(yè)的金融信托服務機構,以投資管理為主的專業(yè)信托公司,,,中國信托公司轉型的策略選擇,,,,,,綜合性的信托

38、公司,金融控股集團,,,,中國信托公司應改善的方面,,,01,① 提高專業(yè)投資（資產）管理能力。建設專業(yè)管理團隊，在一些主要的投資領域形成自己的投資管理能力，即有能力識別各種投資風險、衡量風險并將風險控制在可接受的范圍內。② 增強開發(fā)和服務高凈值客戶的能力。建設為高凈值客戶提供資產配置和全面財富管理的運營體系，推進現(xiàn)有業(yè)務模式從產品導向向客戶需求導向為核心的模式轉變。,,,,中國信托公司應改善的方面,,,01,③ 加快信息化建設步伐