創(chuàng)業(yè)板上市公司的IPO前后的績效比較研究.pdf

1、我國創(chuàng)業(yè)板市場旨在為具有高新技術(shù)以及高成長性的中小企業(yè)提供更為廣闊的融資平臺,其能否在我國資本市場中發(fā)揮重要作用,是多層次資本市場發(fā)展建設(shè)的重要內(nèi)容。本文通過對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司在IPO前后的績效情況進(jìn)行實(shí)證分析,考察創(chuàng)業(yè)板市場是否存在“IPO效應(yīng)”、分析上市公司IPO前后績效發(fā)生變化的原因,力求為創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展和完善提供有參考價(jià)值的建議,從而使我國創(chuàng)業(yè)板市場的整體績效得到提高。
　　 本文綜合運(yùn)用多學(xué)科的理論與方法,從“IPO效

2、應(yīng)”、創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展以及企業(yè)績效評價(jià)方法的相關(guān)理論入手,結(jié)合我國創(chuàng)業(yè)板的特點(diǎn),初步建立我國創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO前后的績效比較研究的框架和思路。
　　 本文以較早在我國創(chuàng)業(yè)板市場上市的36家企業(yè)為樣本,選取代表企業(yè)盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力以及成長能力的四類共八項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo),依據(jù)主觀賦權(quán)法構(gòu)造綜合指標(biāo)以對企業(yè)經(jīng)營績效做出整體性的評價(jià)。針對所構(gòu)建的績效評價(jià)指標(biāo)體系運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析以及雙尾配對T檢驗(yàn)的方法證實(shí)我國創(chuàng)業(yè)板市場整體上存在“I

3、PO效應(yīng)”并且各行業(yè)均存在不同程度的“IPO效應(yīng)”;運(yùn)用單因素方差F檢驗(yàn)和單變量多因素方差F檢驗(yàn)的方法對所選取的整體樣本以及按照有無創(chuàng)投背景和不同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分組的樣本進(jìn)行了IPO前后績效變化情況的實(shí)證研究,結(jié)果顯示除償債能力在IPO之后變好之外,創(chuàng)業(yè)板上市公司的盈利能力、營運(yùn)能力以及成長能力都有所下降;另外,研究還發(fā)現(xiàn)上市公司是否有創(chuàng)投背景并不是影響企業(yè)經(jīng)營績效的主要因素,而行業(yè)不同對企業(yè)績效的變化存在一定的影響。
　　 根據(jù)