企業(yè)發(fā)展能力分析

1、2024/3/25,1,第六章 企業(yè)發(fā)展能力分析,一、如何衡量企業(yè)的發(fā)展能力二、反映企業(yè)發(fā)展能力的財務(wù)指標,2024/3/25,2,一、如何衡量企業(yè)的發(fā)展能力,企業(yè)發(fā)展能力衡量的核心是企業(yè)價值增長率，這是眾多財務(wù)管理學者們達到共識的 價值＝？以價值衡量企業(yè)發(fā)展能力的分析思路以影響價值變動因素衡量企業(yè)發(fā)展能力的分析思路,2024/3/25,3,以價值衡量企業(yè)發(fā)展能力的分析思路,通常，用凈收益增長率來近似描述企業(yè)價值的增

2、長，并作為企業(yè)發(fā)展能力分析的重要指標。 凈收益增長率是指當年留存收益增長額與年初凈資產(chǎn)的比率，凈收益增長率的收益是指在凈資產(chǎn)收益率的基礎(chǔ)上，留在企業(yè)用于企業(yè)發(fā)展并形成凈資產(chǎn)的收益。 但這只能揭示企業(yè)發(fā)展能力的一個側(cè)面，還需要以凈收益增長率為基點，對影響企業(yè)凈收益增長率的因素進行分析，以對企業(yè)的發(fā)展能力有一個全面把握。,2024/3/25,4,g = ROE ×（1 - D/E） 或 = E（1-D/E）/O

3、E = ΔRE/OE其中：g=每年凈收益增長率 ROE = 年初凈資產(chǎn)（包括優(yōu)先股）收益率 D=每年的普通股股利和優(yōu)先股股利 E=每年的凈收益 OE=年初凈資產(chǎn) ΔRE=當年留存收益變化,如何確定凈收益增長率（g）？,2024/3/25,5,企業(yè)未來凈收益增長率是期初凈資產(chǎn)收益率和股利支付率的函數(shù)表達式 在不發(fā)行新的權(quán)益資本

4、并維持一個目標資本結(jié)構(gòu)和固定股利政策條件下，企業(yè)未來凈收益增長率是期初凈資產(chǎn)收益率和股利支付率的函數(shù)表達式,2024/3/25,6,以影響價值變動因素衡量企業(yè)發(fā)展能力的分析思路,（1）銷售收入 （2）資產(chǎn)規(guī)模 （3）凈資產(chǎn)規(guī)模 （4）資產(chǎn)使用效率 （5）凈收益 （6）股利分配,2024/3/25,7,二、反映企業(yè)發(fā)展能力的財務(wù)指標,銷售(營業(yè))增長率總資產(chǎn)增長率固定資產(chǎn)成新率資本積累率股利增長率,2024

5、/3/25,8,銷售增長指標,銷售(營業(yè))增長率是指企業(yè)本年銷售(營業(yè))收入增長額同上年銷售(營業(yè))收入總額的比率，是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標。,,2024/3/25,9,該指標分析要點：（1）銷售(營業(yè))增長率是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要指標，也是企業(yè)擴張增量和存量資本的重要前提，是企業(yè)生存的基礎(chǔ)和發(fā)展的條件。（2）該指標若大于0，表示企業(yè)本年的銷售(營業(yè))收入有所增長，指標值越高，

6、表明增長速度越快，企業(yè)市場前景越好；該指標若小于0，則說明企業(yè)或產(chǎn)品不適銷對路、質(zhì)次價高，或在售后服務(wù)等方面存在問題，市場份額萎縮。（3）該指標在實際操作時，應(yīng)結(jié)合企業(yè)歷年的銷售(營業(yè))收入水平、企業(yè)市場占有情況、行業(yè)未來發(fā)展及其他影響企業(yè)發(fā)展的潛在因素進行前瞻性預(yù)測，或結(jié)合企業(yè)前三年的銷售(營業(yè))收入增長率作出趨勢性分析判斷。（4）銷售(營業(yè))增長率作為相對量指標，也存在受增長基數(shù)影響的問題。,2024/3/25,10,為消除銷售

7、(營業(yè))短期異常波動該指標產(chǎn)生的影響，并反映企業(yè)較長時期的銷售(營業(yè))收入增長情況，可以計算幾年的銷售(營業(yè))收入平均增長率。實務(wù)中一般計算三年銷售(營業(yè))收入平均增長率。,,2024/3/25,11,資產(chǎn)增長及資產(chǎn)使用效率指標,資產(chǎn)代表著企業(yè)的實力，是取得收入的來源，也是企業(yè)償還債務(wù)的保障。資產(chǎn)的增長是企業(yè)發(fā)展的一個重要方面，也是企業(yè)價值增長的重要手段。從企業(yè)的經(jīng)營實踐看，資產(chǎn)的穩(wěn)定增長是企業(yè)成長性好的標志。對資產(chǎn)增長情況的分析包括

8、絕對增長量和增長率的分析，常用的增長率分析，如總資產(chǎn)增長率、固定資產(chǎn)增長率 、固定資產(chǎn)成新率 、資本積累率等。,2024/3/25,12,總資產(chǎn)增長率,總資產(chǎn)增長率是指本年總資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率，該指標是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長水平對企業(yè)發(fā)展后勁的影響。該指標越高，表明企業(yè)一定經(jīng)營周期內(nèi)總資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度越快。,2024/3/25,13,與銷售(營業(yè))增長率一樣，總資產(chǎn)增長率也

9、存在受資產(chǎn)短期波動因素影響的缺陷，為彌補這一不足，同樣可以計算三年的平均總資產(chǎn)增長率，以反映企業(yè)較長時期內(nèi)的總資產(chǎn)增長情況。 同理，還可計算固定資產(chǎn)增長率、流動資產(chǎn)增長率和無形資產(chǎn)增長率，以分別分析各類資產(chǎn)的增長情況。,,,,,2024/3/25,14,在分析資產(chǎn)增長率的過程中，應(yīng)注意以下問題： ①與同行業(yè)企業(yè)間的比較，并注意企業(yè)之間的可比性，不同的競爭戰(zhàn)略對企業(yè)資產(chǎn)增長率的影響是不同的； ②注意資產(chǎn)規(guī)模擴張的質(zhì)與量的關(guān)系，提

10、高資產(chǎn)的使用效率，使資產(chǎn)增長率與收益增長率協(xié)調(diào)，使企業(yè)的具備后續(xù)發(fā)展能力，避免資產(chǎn)盲目擴張； ③注意會計計量方法對總資產(chǎn)計量的影響，不同企業(yè)會有不同的會計政策，使得總資產(chǎn)的計量也會存在差異。,2024/3/25,15,固定資產(chǎn)成新率,固定資產(chǎn)成新率是企業(yè)當期平均固定資產(chǎn)凈值與平均固定資產(chǎn)原值的比率。固定資產(chǎn)成新率反映了企業(yè)所擁有的固定資產(chǎn)的新舊程度，體現(xiàn)了企業(yè)固定資產(chǎn)更新的快慢和持續(xù)發(fā)展能力。該指標越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)比

11、較新，對擴大再生產(chǎn)的準備比較充足，發(fā)展?jié)摿^大。,,,2024/3/25,16,該指標分析應(yīng)注意的問題： ①運用該指標分析固定資產(chǎn)新舊程度時，應(yīng)剔除企業(yè)應(yīng)提未提折舊、減值對固定資產(chǎn)真實價值的影響； ②在進行固定資產(chǎn)成新率指標的企業(yè)比較時，應(yīng)注意不同折舊方法對固定資產(chǎn)成新率的影響，一般來說，加速折舊法下的固定資產(chǎn)成新率會低于直線法下的固定資產(chǎn)成新率； ③固定資產(chǎn)成新率受企業(yè)發(fā)展周期影響較大，一個處于發(fā)展期的企業(yè)和處于衰退期的企

12、業(yè)固定資產(chǎn)的成新率會有明顯的不同。從總體上看，處于發(fā)展期企業(yè)的發(fā)展能力會高于處于成熟期或衰退期的企業(yè)。 ④注意固定資產(chǎn)原值增加與成新率下降情況。,2024/3/25,17,資本擴張指標,資本擴張指標包括資本積累率和股利支付率。資本積累率是指企業(yè)本年所有者權(quán)益增長額同年初所有者權(quán)益的比率。,,,,,,,,,2024/3/25,18,資本積累率分析要點： ①資本積累率反映企業(yè)所有者權(quán)益在當年的變動水平，體現(xiàn)了企業(yè)的資本積累情況，是

13、企業(yè)擴大再生產(chǎn)的源泉，展示了企業(yè)的發(fā)展水平，是評價企業(yè)發(fā)展能力的重要指標。 ②資本積累率反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該指標越高，表明企業(yè)資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強，應(yīng)付風險、持續(xù)發(fā)展的能力越大。 ③從會計報表上看，資本積累主要來源于企業(yè)實現(xiàn)凈利潤的留存和股東追加投資，但前者更能體現(xiàn)資本積累的本質(zhì)，表現(xiàn)出良好的企業(yè)發(fā)展能力和發(fā)展后勁。,2024/3/25,19,股利增長率,股利增長率是本年發(fā)放現(xiàn)金股利增長額與上

14、年發(fā)放現(xiàn)金股利的比率，反映企業(yè)現(xiàn)金股利增長情況。從會計報表上看，現(xiàn)金股利與留存收益是呈反比例關(guān)系，現(xiàn)金股利越多，留存收益越少，資本擴張速度越慢，可以通過股利增長率來衡量企業(yè)的發(fā)展能力。,2024/3/25,20,中國管理咨詢網(wǎng)北京安信企業(yè)發(fā)展研究中心,2024/3/25,21,浙江浙大網(wǎng)新科技股份有限公司企業(yè)成長性指標分析,主營收入增長率稅后利潤增長率凈資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率,2024/3/25,22,大連北部資產(chǎn)公司（BB

15、A）,增長率指標體系 主營收入增長率、凈利潤增長率、流動資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率、可持續(xù)增長率。盈利指標體系 綜合毛利率、綜合凈利率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率。投資報酬指標體系 每股收益、每股股利、股利支付率。,2024/3/25,23,聯(lián)合資信評估有限公司,利潤總額增長率主營業(yè)務(wù)收入增長率凈資產(chǎn)增長率收入現(xiàn)金率凈資產(chǎn)收益率,2024/3/25,24,《新財富》雜志,《新財富》雜志第四次組織相關(guān)機構(gòu)

16、對國內(nèi)上市公司的成長性進行排名，本次活動得到了深圳證券信息有限公司、中信證券研究咨詢部等機構(gòu)的支持。在評選標準上仍然采用了國際標準，通過對企業(yè)的經(jīng)常性總資產(chǎn)回報率、股利支付率、有息負債率等多項指標的考察，根據(jù)綜合評定產(chǎn)生的基本成長率進行排名。,2024/3/25,25,新浪股票,主營收入增長率(%)凈利潤增長率總資產(chǎn)增長率(%)股東權(quán)益增長率(%)主營利潤增長率(%),2024/3/25,26,本章結(jié)束,2024/3/25,27

17、,第八章 成本與費用分析,,全部產(chǎn)品成本計劃完成情況的分析；可比產(chǎn)品計劃完成情況的分析；成本組成要素的變化分析；各期間費用耗費的分析。,2024/3/25,28,全部產(chǎn)品成本計劃完成情況的分析,對產(chǎn)品成本計劃降低任務(wù)完成情況進行分析時，主要包括兩類指標，即降低額和降低率，分別是將產(chǎn)品的計劃數(shù)與實際數(shù)進行比較所得的相對數(shù)與絕對數(shù)。降低額=實際成本數(shù)-計劃成本數(shù),,2024/3/25,29,可比產(chǎn)品計劃完成情況的分析,可比產(chǎn)品

18、成本分析是成本分析重點可比產(chǎn)品成本降低任務(wù)完成情況時要涉及到三類成本：上年實際成本數(shù)、本年計劃成本數(shù)、本年實際成本數(shù)上年實際成本數(shù)、本年計劃成本數(shù)、本年實際成本數(shù)之間的關(guān)系,2024/3/25,30,2024/3/25,31,制定計劃降低任務(wù)時選擇計劃產(chǎn)量,計劃降低額＝上年實際成本數(shù)－本年計劃成本數(shù) ＝計劃產(chǎn)量下的上年實際總成本－計劃產(chǎn)量下的本年計劃總成本 ＝計劃產(chǎn)量*上年實際單位成本－計劃產(chǎn)量*本年計劃單位成本計劃降低率

19、＝,,2024/3/25,32,確定成本完成時選擇實際產(chǎn)量,實際降低額＝上年實際成本數(shù)－本年實際成本數(shù) ＝實際產(chǎn)量下的上年實際總成本-實際產(chǎn)量下的本年實際總成本 ＝實際產(chǎn)量×上年實際單位成本－實際產(chǎn)量×本年實際單位成本 實際降低率＝,,2024/3/25,33,分析成本計劃完成時選擇計劃產(chǎn)量和實際產(chǎn)量,降低額和降低率完成情況 降低額完成情況 ＝實際降低額－計劃降低額 降低率完成情況 ＝實際降低率－計

20、劃降低率影響成本降低情況的因素分析 產(chǎn)量變動對成本降低計劃的影響 品種結(jié)構(gòu)變動對成本降低計劃的影響 產(chǎn)品單位成本變動對成本成本降低計劃的影響,2024/3/25,34,產(chǎn)量變動對成本降低計劃的影響,產(chǎn)量變動是指單純實際產(chǎn)量的變化而對完成成本降低任務(wù)的影響，涉及到產(chǎn)品的生產(chǎn)能力問題、產(chǎn)品銷售是否暢通的問題等原因產(chǎn)量變動影響成本降低額=∑（本年實際產(chǎn)量×上年單位成本 - 本年計劃產(chǎn)量×上年單位成本）

21、×計劃成本降低率單純產(chǎn)量的變動只影響降低額，不影響降低率,2024/3/25,35,品種結(jié)構(gòu)變動對成本降低計劃的影響,品種結(jié)構(gòu)變動即產(chǎn)品各種品種在其總產(chǎn)量中所占比重的變動。這種變動不僅會影響成本降低額，也會影響成本降低率。產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)變化影響成本降低額 = 實際產(chǎn)量×上年實際成本-實際產(chǎn)量×本年計劃成本-實際產(chǎn)量×上年實際成本×計劃降低率產(chǎn)品單位成本變動影響計劃成本降低率=

22、 ×100%,,2024/3/25,36,單位成本變動對成本降低計劃的影響,分析產(chǎn)品單位成本變動對成本降低計劃的影響時，是假設(shè)產(chǎn)品產(chǎn)量、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不變，而只有單位成本變動。產(chǎn)品單位成本變動影響計劃成本降低額 =∑（本年實際產(chǎn)量×本年計劃單位成本-本年實際產(chǎn)量×本年實際單位成本）產(chǎn)品單位成本變動影響計劃成本降低率=

23、 ×100%,,2024/3/25,37,成本組成要素的變化分析 －單位產(chǎn)品的成本項目分析,成本組成的基本要素為料、工、費，分析重點是材料和工資成本的變化直接材料成本變化的分析思路 材料成本=∑（產(chǎn)量×單耗×單價） 產(chǎn)量變化對成本差異的影響 單耗變化對成本差異的影響 單價變化對成本

24、差異的影響,2024/3/25,38,直接人工成本變化的分析思路 直接人工成本＝Σ(人工工時×小時工資率) =Σ(產(chǎn)量×單位產(chǎn)品人工工時×小時工資率) 產(chǎn)量變化對成本差異的影響 單位產(chǎn)品人工工時變化對成本差異的影響 單價變化對成本差異的影響,2024/3/25,39,制造費用的分析 －－制造費用的項目分析 －－制造費用的構(gòu)成分析,2024/3/