論負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)的重要意義――以萬(wàn)科為例

1、論負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)的重要意義――以萬(wàn)科為例【摘要】負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)于現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展尤為重要，它關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略及發(fā)展模式。首先，合理的負(fù)債能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的跳躍式發(fā)展，在競(jìng)爭(zhēng)如此激烈的現(xiàn)代商業(yè)環(huán)境下，以往的靠自由資本慢慢積累的發(fā)展模式已經(jīng)完全跟不上時(shí)代的節(jié)奏，負(fù)債是企業(yè)戰(zhàn)略層面必須要考慮的重要手段和途徑；其次，合理的負(fù)債能提高企業(yè)資源配置效率，降低資本成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。同時(shí)，負(fù)債也是一把雙刃劍，如果不能控制在合理程度，會(huì)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)高風(fēng)

2、險(xiǎn)，甚至破產(chǎn)。筆者通過(guò)寶剛負(fù)債經(jīng)營(yíng)的案例，闡述了企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的利弊，說(shuō)明企業(yè)如何確定最佳資本結(jié)構(gòu)?！娟P(guān)鍵詞】負(fù)債經(jīng)營(yíng)；財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；企業(yè)管理一、負(fù)債經(jīng)營(yíng)的含義企業(yè)的資金是企業(yè)生存和發(fā)展的重要保障。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和繁榮，資金短缺問(wèn)題已經(jīng)成為了制約企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸之一，企業(yè)要想在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中分一杯羹，就必須不斷開拓資金來(lái)源，增強(qiáng)自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，為企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展和擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。負(fù)債經(jīng)營(yíng)就是選擇之一，它為企業(yè)籌措資金提供了一個(gè)便捷、

3、快速的途徑。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)是指企業(yè)通過(guò)銀行貸款、商業(yè)信用、發(fā)行債券等形式吸引資金，并運(yùn)用這筆資金從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，使企業(yè)的資產(chǎn)不斷得到補(bǔ)償，增值和更新的一種現(xiàn)代企業(yè)籌資的經(jīng)營(yíng)手段。目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境1.公司行業(yè)背景及經(jīng)營(yíng)狀況萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司成立于1984年5月，1988年進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，1991年在深圳證券交易所掛牌上市，目前已經(jīng)是國(guó)內(nèi)最大的住宅開發(fā)企業(yè)，業(yè)務(wù)覆蓋沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)以及中西部地區(qū)，涉及53個(gè)大中城市。近三年來(lái)，萬(wàn)科年均住宅銷售規(guī)

4、模在6萬(wàn)套以上，公司2011年實(shí)現(xiàn)銷售面積1075萬(wàn)平米，銷售金額1215億元，2012年銷售額超過(guò)1400億。銷售規(guī)模持續(xù)居全球同行業(yè)首位。2.舉債對(duì)于公司的意義負(fù)債籌資產(chǎn)生的大量現(xiàn)金流為公司的業(yè)務(wù)發(fā)展提供了重要的資金支持。在房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)中，資金實(shí)力強(qiáng)、融資渠道暢通的企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中日益占據(jù)上風(fēng)。萬(wàn)科以其擁有的優(yōu)秀的盈利能力、充沛的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流、強(qiáng)勁的發(fā)展?jié)摿土己玫馁Y信評(píng)級(jí)以及有力的外部擔(dān)保日益在競(jìng)爭(zhēng)激烈的房地產(chǎn)市場(chǎng)異軍突起。公司主營(yíng)業(yè)

5、務(wù)十分突出，房產(chǎn)開發(fā)成為了公司的主要收入來(lái)源。從表11中，我們可以看到，萬(wàn)科的資產(chǎn)負(fù)債率相當(dāng)?shù)母?，?011年甚至超過(guò)77%，產(chǎn)權(quán)比率高達(dá)333.68%。資產(chǎn)平均每年增長(zhǎng)45.82%，總增長(zhǎng)幅度達(dá)493.37%。高負(fù)債加上高增長(zhǎng)，說(shuō)明萬(wàn)科規(guī)模的擴(kuò)大基本都是依靠負(fù)債來(lái)支撐的。負(fù)債經(jīng)營(yíng)是其迅速發(fā)展的一個(gè)重要原因。除了長(zhǎng)期借款和發(fā)行債券以外，萬(wàn)科還利用信用負(fù)債免費(fèi)占用資金。2011年，萬(wàn)科的預(yù)收款項(xiàng)高達(dá)1111億，這部分資金對(duì)于萬(wàn)科的發(fā)展起到