機械行業(yè)2019年下半年投資策略高端制造國產(chǎn)替代,智能制造大勢所趨-20190617-東莞證券-25頁_第1頁
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文檔簡介

1、本報告的信息均來自已公開信息,關(guān)于信息的準確性與完整性,建議投資者謹慎判斷,據(jù)此入市,風(fēng)險自擔(dān)。機械機械設(shè)備設(shè)備行業(yè)行業(yè)謹慎推薦(維持)機械行業(yè)機械行業(yè)2019年下半年投資策略年下半年投資策略風(fēng)險評級:中風(fēng)險高端制造國產(chǎn)替代,智能制造大勢所趨2019年6月17日分析師:何敏儀SAC執(zhí)業(yè)證書編號:S0340513040001電話:076923320072郵箱:hmy@.cn助理分析師:張豪杰SAC執(zhí)業(yè)證書編號:S0340118070047

2、電話:076922119416郵箱:zhanghaojie@.cn細分行業(yè)評級細分行業(yè)評級工程機械推薦工業(yè)機器人謹慎推薦軌交設(shè)備謹慎推薦油服設(shè)備謹慎推薦行業(yè)指數(shù)走勢行業(yè)指數(shù)走勢資料來源:東莞證券研究所,Wind相關(guān)報告相關(guān)報告投資要點:投資要點:?機械行業(yè)運行環(huán)境分析及投資機會展望。機械行業(yè)運行環(huán)境分析及投資機會展望。2019年,中國經(jīng)濟下行壓力依然較大,基建投資對于經(jīng)濟增長起著逆周期調(diào)節(jié)的關(guān)鍵作用。自2018年7月份以來,我國政府陸續(xù)

3、召開了一系列會議,強調(diào)加大基建投資的補短板力度。我們預(yù)計2019年下半年基建投資有望反彈,提振機械設(shè)備需求。2019年,國內(nèi)外政治經(jīng)濟環(huán)境復(fù)雜多變,在制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的進程中,預(yù)計機械行業(yè)整體營收仍將維持穩(wěn)定增長,歸母凈利潤增速或?qū)⒂兴仙?。目前,機械行業(yè)及其細分行業(yè)估值水平仍處于歷史低位,依然存在較大的估值修復(fù)空間,投資價值優(yōu)勢明顯。?工程機械:行業(yè)復(fù)蘇進入下半場,工程機械:行業(yè)復(fù)蘇進入下半場,2019有望再塑輝煌。有望再塑輝煌。挖掘機

4、市場經(jīng)過兩年半的高速增長之后,逐步進入穩(wěn)定發(fā)展的階段。在去年的高基數(shù)上,我們預(yù)計2019年挖掘機銷量仍會有所增長,但增速或?qū)⑦M一步放緩。汽車起重機和混凝土機械等工程機械后周期產(chǎn)品預(yù)計在20192020年迎來更新?lián)Q代的高峰期,2019年起重機等工程機械也有望正式接力挖掘機成為帶動工程機械行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇的動力源。2019年工程機械復(fù)蘇動力依然充足,房地產(chǎn)投資增速依然維持高位,基建投資增速預(yù)計將會回升,“一帶一路”市場需求持續(xù)旺盛。伴隨著行業(yè)景

5、氣度的持續(xù)高漲,市場集中度逐月提升,國產(chǎn)龍頭優(yōu)勢凸顯,各大主機廠經(jīng)營業(yè)績持續(xù)實現(xiàn)超預(yù)期增長。?工業(yè)機器人:智能制造大勢所趨,不懼寒冬苦煉內(nèi)功。工業(yè)機器人:智能制造大勢所趨,不懼寒冬苦煉內(nèi)功。中國自2013年起成為了全球最大和增速最快的工業(yè)機器人市場。我國自動化改造空間巨大,制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級迫切;人口紅利逐步消失,老齡化問題嚴重;疊加國家政策的大力支持,我國工業(yè)機器人行業(yè)未來發(fā)展可觀。雖然目前受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟下行和中美貿(mào)易摩擦的影響,行業(yè)下游

6、自動化改造需求有所減弱,但我們看好長期智能化改造的主邏輯,智能制造大勢所趨。目前國產(chǎn)品牌在金屬制品、塑料化工等細分行業(yè)的布局收效顯著。未來伴隨著國產(chǎn)機器人本體在精度、負載能力、穩(wěn)定性等方面的技術(shù)提升,國產(chǎn)優(yōu)勢將會進一步顯現(xiàn),在汽車和3C等細分行業(yè)的國產(chǎn)替代進程也有望進一步加快。從細分領(lǐng)域布局,國產(chǎn)機器人企業(yè)突破枷鎖值得期待。?投資建議:投資建議:景氣周期中關(guān)注價值提升,工程機械行業(yè)推薦中聯(lián)重科、三一重工、浙江鼎力、恒立液壓等。工業(yè)機器人

7、版塊看好技術(shù)領(lǐng)先的國內(nèi)工業(yè)機器人廠商以及抗周期能力較強的企業(yè),推薦機器人、拓斯達等。?風(fēng)險提示:風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟下滑;行業(yè)景氣度下降;海外貿(mào)易環(huán)境惡化;市場競爭加劇,業(yè)績不及預(yù)期。投資策略投資策略行業(yè)研究行業(yè)研究證券研究報告證券研究報告機械行業(yè)2019年下半年投資策略3請務(wù)必閱讀末頁聲明。圖20:汽車起重機市場各企業(yè)月度市占率情況(%)..................................................

8、............................13圖21:工程機械行業(yè)歷年營收及增速(億元,%)..................................................................................13圖22:工程機械行業(yè)歸母凈利潤及增速(億元,%)...........................................................

9、...................13圖23:工程機械行業(yè)毛利率、凈利率(%)...............................................................................................14圖24:工程機械行業(yè)凈資產(chǎn)收益率(%)...............................................................

10、....................................14圖25:工程機械行業(yè)應(yīng)收賬款及存貨周轉(zhuǎn)率(次)..................................................................................14圖26:工程機械行業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量(億元)....................................................

11、..............................14圖27:中國和全球工業(yè)機器人銷量及占比(臺,%)..............................................................................15圖28:17年部分國家和地區(qū)機器人密度(臺萬人)............................................................

12、....................15圖29:中國工業(yè)機器人進出口數(shù)量(臺)..................................................................................................15圖30:中國工業(yè)機器人進出口金額(萬美元)..........................................................

13、................................15圖31:中國1564歲人口占總?cè)丝诘谋戎兀?).......................................................................................16圖32:中國歷年出生率、自然增長率(%)......................................................

14、.........................................16圖33:中國農(nóng)民工年齡構(gòu)成(%)...............................................................................................................17圖34:中國制造業(yè)平均工資(元)................................

15、..............................................................................17圖35:中國工業(yè)機器人月產(chǎn)量及同比增速(臺,%)..............................................................................18圖36:工業(yè)機器人國產(chǎn)品牌歷年市占率(%)...............

16、............................................................................18圖37:各種類型工業(yè)機器人國產(chǎn)品牌市占率(%)..................................................................................19圖38:國產(chǎn)本體各應(yīng)用領(lǐng)域市占率(%)................

17、...................................................................................19圖39:2018年機器人本體應(yīng)用分布情況(%)..........................................................................................19圖40:2018年系統(tǒng)集成商行業(yè)應(yīng)用分布

18、情況(%)..................................................................................19圖41:工業(yè)機器人行業(yè)營收及增速(億元,%).......................................................................................20圖42:工業(yè)機器人行業(yè)歸母凈利潤及增速(

19、億元,%)..........................................................................20圖43:工業(yè)機器人行業(yè)毛利率、凈利率(%)...........................................................................................21圖44:工業(yè)機器人行業(yè)凈資產(chǎn)收益率(%).....

20、..........................................................................................21圖45:工業(yè)機器人行業(yè)應(yīng)收賬款及存貨周轉(zhuǎn)率(次)..............................................................................21圖46:工業(yè)機器人行業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量(億元).

21、.................................................................................21表格目錄表1:挖掘機市場淡旺季分析表......................................................................................................................7

22、表2:2018年7月以來國家關(guān)于基建投資領(lǐng)域的會議內(nèi)容.........................................................................9表3:工業(yè)機器人行業(yè)部分國家政策.......................................................................................................

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