金融衍生工具期末復(fù)習(xí)重點(diǎn)

1、第一章第一章一、一、第一家期貨交易所第一家期貨交易所（一）建國(guó)前：（一）建國(guó)前：19181918年夏天，北平證券交易所（北京證券交易所）成立，是中國(guó)人自己設(shè)年夏天，北平證券交易所（北京證券交易所）成立，是中國(guó)人自己設(shè)立的第一家交易所。立的第一家交易所。（二）建國(guó)后：（二）建國(guó)后：19911991年6月1010日，我國(guó)第一家期貨交易所深圳有色金屬交易所正式成日，我國(guó)第一家期貨交易所深圳有色金屬交易所正式成立。立。二、二、最早進(jìn)行期貨交易國(guó)

2、家和最早的標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約最早進(jìn)行期貨交易國(guó)家和最早的標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約15701570年倫敦開(kāi)設(shè)的世界第一家商品遠(yuǎn)期合同交易所年倫敦開(kāi)設(shè)的世界第一家商品遠(yuǎn)期合同交易所———皇家交易所皇家交易所18481848年美國(guó)芝加哥商品交易所（年美國(guó)芝加哥商品交易所（CBOTCBOT）通常被視為世）通常被視為世界上第一個(gè)現(xiàn)代意義上的期貨交易界上第一個(gè)現(xiàn)代意義上的期貨交易所，也是目前世界上最大的商品期貨交易所。所，也是目前世界上最大的商品期貨交易所。19

3、851985年芝加哥谷物交易所推出了一種被稱為“期貨合約”的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議，取代原先沿用的年芝加哥谷物交易所推出了一種被稱為“期貨合約”的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議，取代原先沿用的遠(yuǎn)期合同。遠(yuǎn)期合同。三、商品期貨交易形成的條件三、商品期貨交易形成的條件(一)遠(yuǎn)期合約的標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約的標(biāo)準(zhǔn)化(二)保證金制度保證金制度(三)平倉(cāng)制度平倉(cāng)制度(四)結(jié)算體系和制度結(jié)算體系和制度四、交割：是指合約到期時(shí)，按照交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過(guò)該合約所載標(biāo)的物四、交割：

4、是指合約到期時(shí)，按照交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過(guò)該合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照規(guī)定結(jié)算價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照規(guī)定結(jié)算價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。五、保證金五、保證金定義定義:是指期貨交易者按照規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)交納的資金，用于結(jié)算和保證履約。是指期貨交易者按照規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)交納的資金，用于結(jié)算和保證履約。分類：結(jié)算準(zhǔn)備金和交易準(zhǔn)備金分類：結(jié)算準(zhǔn)備金和交易準(zhǔn)備金作用：（作用：

5、（1）保證金交易制度的實(shí)施，降低了期貨交易成本，使交易者用）保證金交易制度的實(shí)施，降低了期貨交易成本，使交易者用5％的保證金就可％的保證金就可從事從事100％的遠(yuǎn)期貿(mào)易，發(fā)揮了期貨交易的資金杠桿作用，推動(dòng)套期保值功能的發(fā)揮。％的遠(yuǎn)期貿(mào)易，發(fā)揮了期貨交易的資金杠桿作用，推動(dòng)套期保值功能的發(fā)揮。（2）期貨交易保證金為期貨合約的履行提供財(cái)力擔(dān)保。保證金制度可以確保所有賬戶的每）期貨交易保證金為期貨合約的履行提供財(cái)力擔(dān)保。保證金制度可以確保所有

6、賬戶的每一筆交易和持有的每一個(gè)頭寸都具有與其面臨風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的資金，交易中發(fā)生的盈虧不斷一筆交易和持有的每一個(gè)頭寸都具有與其面臨風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的資金，交易中發(fā)生的盈虧不斷得到相應(yīng)的處理，杜絕了負(fù)債現(xiàn)象。得到相應(yīng)的處理，杜絕了負(fù)債現(xiàn)象。（3）保證金是交易所控制投機(jī)規(guī)模的重要手段。當(dāng)投機(jī)過(guò)度時(shí)，可通過(guò)提高保證金的辦）保證金是交易所控制投機(jī)規(guī)模的重要手段。當(dāng)投機(jī)過(guò)度時(shí)，可通過(guò)提高保證金的辦法，增大入市成本，以抑制投機(jī)行為，控制交易的規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)。反之

7、，當(dāng)期貨市場(chǎng)低迷、法，增大入市成本，以抑制投機(jī)行為，控制交易的規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)。反之，當(dāng)期貨市場(chǎng)低迷、交易規(guī)模過(guò)小時(shí)，則可通過(guò)適量降低保證金來(lái)吸引更多的市場(chǎng)參與者，活躍交易氣氛。交易規(guī)模過(guò)小時(shí)，則可通過(guò)適量降低保證金來(lái)吸引更多的市場(chǎng)參與者，活躍交易氣氛。六、期貨合約對(duì)沖的原則六、期貨合約對(duì)沖的原則（一）對(duì)沖時(shí)間在原合約的最后交易日以前；（一）對(duì)沖時(shí)間在原合約的最后交易日以前；（二）與原合約的品牌相同；（二）與原合約的品牌相同；（三）注明平倉(cāng)；

8、（必要性：（三）注明平倉(cāng)；（必要性：1.1.平倉(cāng)合約不計(jì)初始保證金平倉(cāng)合約不計(jì)初始保證金2.2.優(yōu)先成交）優(yōu)先成交）（四）無(wú)原合約記錄視為新合約（合約對(duì)沖的結(jié)果是產(chǎn)生了真實(shí)的交易盈虧。）（四）無(wú)原合約記錄視為新合約（合約對(duì)沖的結(jié)果是產(chǎn)生了真實(shí)的交易盈虧。）七、逐日盯市七、逐日盯市1.1.含義：是對(duì)每份持倉(cāng)合約每日按當(dāng)日結(jié)算價(jià)和原成交價(jià)計(jì)算其賬面盈虧，以確定是否需含義：是對(duì)每份持倉(cāng)合約每日按當(dāng)日結(jié)算價(jià)和原成交價(jià)計(jì)算其賬面盈虧，以確定是否需

9、要追加保證金，確保交易所實(shí)現(xiàn)無(wú)負(fù)債制度。要追加保證金，確保交易所實(shí)現(xiàn)無(wú)負(fù)債制度。2.2.包含兩種具體制度：當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度和保證金制度包含兩種具體制度：當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度和保證金制度3.3.結(jié)算會(huì)員應(yīng)當(dāng)建立結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)管理制度。結(jié)算會(huì)員應(yīng)當(dāng)及時(shí)準(zhǔn)確地了解客戶及受托交易會(huì)結(jié)算會(huì)員應(yīng)當(dāng)建立結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)管理制度。結(jié)算會(huì)員應(yīng)當(dāng)及時(shí)準(zhǔn)確地了解客戶及受托交易會(huì)員的盈虧、費(fèi)用及資金收付等財(cái)務(wù)狀況，控制客戶及受托交易會(huì)員的風(fēng)險(xiǎn)。員的盈虧、費(fèi)用及資金收付等財(cái)務(wù)

10、狀況，控制客戶及受托交易會(huì)員的風(fēng)險(xiǎn)。八、結(jié)算價(jià)格的計(jì)算，盈虧。交割過(guò)程與結(jié)算八、結(jié)算價(jià)格的計(jì)算，盈虧。交割過(guò)程與結(jié)算p33p33，p28p28九、期貨交易的性質(zhì)和功能九、期貨交易的性質(zhì)和功能（一）性質(zhì)：從經(jīng)濟(jì)意義上來(lái)講，實(shí)質(zhì)上與其他金融投資市場(chǎng)的證券、股票交易是相似（一）性質(zhì)：從經(jīng)濟(jì)意義上來(lái)講，實(shí)質(zhì)上與其他金融投資市場(chǎng)的證券、股票交易是相似的，也是一種向大眾提供的投資工具。的，也是一種向大眾提供的投資工具。（二）功能：（二）功能：1.1

11、.回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；（怎么回避：通過(guò)套期保值，回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；（怎么回避：通過(guò)套期保值，hedginghedging）2.2.形成公正的權(quán)威價(jià)格；形成公正的權(quán)威價(jià)格；3.3.為現(xiàn)貨商品提供基準(zhǔn)價(jià)格；為現(xiàn)貨商品提供基準(zhǔn)價(jià)格；4.4.利用閑置資金；利用閑置資金；5.5.促進(jìn)國(guó)際促進(jìn)國(guó)際化；化；上海，大連，鄭州上海，大連，鄭州商品期貨交易商品期貨交易所是所是會(huì)員制會(huì)員制。20062006年9月8日成立的日成立的中國(guó)金融期貨交易所中國(guó)金融期貨交易所是

12、公司制。是公司制。四三級(jí)管理制度四三級(jí)管理制度我國(guó)的我國(guó)的期貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)監(jiān)管模式是監(jiān)管模式是中國(guó)證監(jiān)會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)和各和各期貨交易所期貨交易所構(gòu)成的構(gòu)成的三級(jí)管三級(jí)管理體系。中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法對(duì)期貨公司進(jìn)行行政監(jiān)督管理，而中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)和期貨交易所體系。中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法對(duì)期貨公司進(jìn)行行政監(jiān)督管理，而中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)和期貨交易所依照有關(guān)法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的授權(quán)，對(duì)期貨公司實(shí)施行業(yè)自律管理。依照有關(guān)法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的授權(quán)

13、，對(duì)期貨公司實(shí)施行業(yè)自律管理?！拔迤谪浗灰字贫任迤谪浗灰字贫龋ㄒ唬┍ＷC金制度（一）保證金制度（二）當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度（二）當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度（三）漲跌停板制度（三）漲跌停板制度（四）持倉(cāng)限額制度（四）持倉(cāng)限額制度（五）大戶持倉(cāng)報(bào)告制度（五）大戶持倉(cāng)報(bào)告制度（六）強(qiáng)行平倉(cāng)制度（六）強(qiáng)行平倉(cāng)制度（七）強(qiáng)制減倉(cāng)制度（七）強(qiáng)制減倉(cāng)制度（八）結(jié)算擔(dān)保金制度（八）結(jié)算擔(dān)保金制度（九）投資者適當(dāng)性制度（九）投資者適當(dāng)性制度（十）風(fēng)險(xiǎn)警示制度（十）風(fēng)險(xiǎn)

14、警示制度六漲跌停板的基準(zhǔn)（書(shū)六漲跌停板的基準(zhǔn)（書(shū)2121頁(yè)）頁(yè)）七持倉(cāng)限額，是指交易所規(guī)定會(huì)員或者客戶可以持有的、按照單邊計(jì)算的某一合約持倉(cāng)七持倉(cāng)限額，是指交易所規(guī)定會(huì)員或者客戶可以持有的、按照單邊計(jì)算的某一合約持倉(cāng)的最大數(shù)量。的最大數(shù)量。八強(qiáng)制減倉(cāng)，是指交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)格申報(bào)的未成交平倉(cāng)報(bào)單八強(qiáng)制減倉(cāng)，是指交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)格申報(bào)的未成交平倉(cāng)報(bào)單以當(dāng)日漲跌停板以當(dāng)日漲跌停板價(jià)格與該合約凈持倉(cāng)盈利客戶按照持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成

15、交。價(jià)格與該合約凈持倉(cāng)盈利客戶按照持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交。九結(jié)算擔(dān)保金，是指由結(jié)算會(huì)員依交易所規(guī)定繳存的，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)的共九結(jié)算擔(dān)保金，是指由結(jié)算會(huì)員依交易所規(guī)定繳存的，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金。同擔(dān)保資金。結(jié)算擔(dān)保金分為基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金和變動(dòng)結(jié)算擔(dān)保金。結(jié)算擔(dān)保金分為基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金和變動(dòng)結(jié)算擔(dān)保金。1.1.基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金是指結(jié)算會(huì)員參與交易所結(jié)算交割業(yè)務(wù)必須繳納的最低結(jié)算擔(dān)保金數(shù)基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金是指結(jié)算會(huì)員參與交易

16、所結(jié)算交割業(yè)務(wù)必須繳納的最低結(jié)算擔(dān)保金數(shù)額。額。2.2.變動(dòng)結(jié)算擔(dān)保金是指結(jié)算會(huì)員結(jié)算擔(dān)保金中超出基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金的部分，隨結(jié)算會(huì)員業(yè)變動(dòng)結(jié)算擔(dān)保金是指結(jié)算會(huì)員結(jié)算擔(dān)保金中超出基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金的部分，隨結(jié)算會(huì)員業(yè)務(wù)量的變化而調(diào)整。務(wù)量的變化而調(diào)整。結(jié)算擔(dān)保金應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)金形式繳納。結(jié)算擔(dān)保金應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)金形式繳納。十投資者適當(dāng)性制度（僅適用于金融期貨）十投資者適當(dāng)性制度（僅適用于金融期貨）指根據(jù)金融期貨的產(chǎn)品特征和風(fēng)險(xiǎn)特性，區(qū)別投資者的產(chǎn)品認(rèn)知水平

17、和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，指根據(jù)金融期貨的產(chǎn)品特征和風(fēng)險(xiǎn)特性，區(qū)別投資者的產(chǎn)品認(rèn)知水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y者審慎參與金融期貨交易，并建立與之相適應(yīng)的監(jiān)管制度安排。選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y者審慎參與金融期貨交易，并建立與之相適應(yīng)的監(jiān)管制度安排。十一十一.風(fēng)險(xiǎn)警示制度，是指交易所認(rèn)為必要時(shí)，可以分別或者同時(shí)采取要求會(huì)員和客戶報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)警示制度，是指交易所認(rèn)為必要時(shí)，可以分別或者同時(shí)采取要求會(huì)員和客戶報(bào)告情況、談話提醒、書(shū)面警示、公開(kāi)譴責(zé)、發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)警示公

18、告等措施中的一種或者多種，以情況、談話提醒、書(shū)面警示、公開(kāi)譴責(zé)、發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)警示公告等措施中的一種或者多種，以警示和化解風(fēng)險(xiǎn)。警示和化解風(fēng)險(xiǎn)。十二十二.期貨公司：專門(mén)接受非交易所會(huì)員客戶的委托，代理它們進(jìn)行期貨交易，并收取傭期貨公司：專門(mén)接受非交易所會(huì)員客戶的委托，代理它們進(jìn)行期貨交易，并收取傭金的金融中介機(jī)構(gòu)。金的金融中介機(jī)構(gòu)。第三章第三章一、套期保值一、套期保值名詞解釋名詞解釋套期保值就是同時(shí)買(mǎi)進(jìn)（或賣(mài)出）與現(xiàn)貨品種、數(shù)量相同但交易方向

19、相反的期貨合約，套期保值就是同時(shí)買(mǎi)進(jìn)（或賣(mài)出）與現(xiàn)貨品種、數(shù)量相同但交易方向相反的期貨合約，以便在未來(lái)某一時(shí)間再通過(guò)平倉(cāng)獲利來(lái)抵償因現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。以便在未來(lái)某一時(shí)間再通過(guò)平倉(cāng)獲利來(lái)抵償因現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。二、傳統(tǒng)套期保值四原則二、傳統(tǒng)套期保值四原則（1）品種相同原則）品種相同原則（2）數(shù)量相等原則）數(shù)量相等原則（3）交易時(shí)間相同或相近原則（）交易時(shí)間相同或相近原則（4）交易方向相反原則）交易方向相反原則三、套期保值原理三