阿里巴巴上市之路

1、阿里巴巴上市之路阿里巴巴上市之路一、案例背景一、案例背景1.阿里巴巴集團概述阿里巴巴集團概述（1）集團簡介）集團簡介阿里巴巴集團是一家由中國互聯(lián)網(wǎng)先鋒馬云創(chuàng)建的國際化的互聯(lián)網(wǎng)公司，主要經(jīng)營專業(yè)化、多元化的電子商務(wù)服務(wù)，業(yè)務(wù)涉及網(wǎng)上交易平臺、網(wǎng)上銷售平臺、第三方支付平臺、網(wǎng)上購物搜索引擎，以及電子商務(wù)云計算等多種服務(wù)。阿里巴巴集團旗下?lián)碛卸鄠€實力強勁的子公司：阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司，最受歡迎的電子商務(wù)平臺；淘寶網(wǎng)，中國最受歡迎的C2C網(wǎng)上購

2、物平臺；天貓中國領(lǐng)先的B2C優(yōu)質(zhì)品牌產(chǎn)品零售網(wǎng)站；聚劃算中國全面的品質(zhì)團購網(wǎng)站；一淘提供全面商品、商家、購物優(yōu)惠信息的網(wǎng)上購物搜索引擎；阿里云計算云計算與數(shù)據(jù)管理平臺開發(fā)商；支付寶中國最多人選用的第三方網(wǎng)上支付平臺；中國雅虎，擁有互聯(lián)網(wǎng)資訊、郵箱、搜索等基礎(chǔ)服務(wù)的門戶網(wǎng)站。（2）股權(quán)變遷）股權(quán)變遷1999年10月，由高盛公司牽頭，聯(lián)合TranspacCapitalInvestABofSweden、TechnologyDevelopmen

3、tFundofSingape等基金，向阿里注入500萬美元天使投資。2000年阿里巴巴引進第二輪融資，融資金額為2500萬美元，其中軟銀提供2000萬美元，其他資金來自富達、匯亞資金、TDF、瑞典投資等五家VC。在二輪融資過程中，軟銀孫正義曾表示希望投資3000萬美元占據(jù)阿里巴巴30%股份，但被馬云所拒絕。2004年2月，阿里巴巴完成第三次融資。此輪融資阿里從從軟銀等VC手中募集8200萬美元，其中軟銀出資6000萬美元。融資完成后，馬

4、云及其創(chuàng)業(yè)團隊仍然是阿里巴巴的第一大股東，占47%股份；第二大股東為軟銀，約占20%；富達約占18%，其他幾家股東合計約15%。2005年8月，雅虎以10億美元加上雅虎中國的全部資產(chǎn)兌換阿里巴巴集團39%普通股(完全攤薄)，并獲得35%投票權(quán)。交易完成后，雅虎成為阿里巴巴集團最大的股東，并獲得其董事會四個席位中的一席。馬云及持股高管喪失大股東地位，持股比例下降至31.7%。雅虎入股阿里巴巴后，此前風險投資商（如富達基金等）開始大規(guī)模退出

5、。截至阿里巴巴集團B2C業(yè)務(wù)上市前，其他風險投資商基本“被清場”，阿里集團進入馬云、雅虎、2014年3月16日，阿里巴巴宣布，決定啟動赴美上市事宜。6月26日，阿里巴巴決定申請在美國紐約證券交易所掛牌上市，股票交易代碼為“BABA”。9月19日，阿里巴巴在美國紐約證券交易所正式掛牌交易，股票交易代碼為“BABA”。按照其68美元ADS的發(fā)行價計算，其融資額超越VISA上市時的197億美元，刷新了美國市場的IPO交易紀錄，成為美國股票市場

6、有史以來最大IPO。首個交易日，阿里以92.70美元開盤，高出發(fā)行價36.32%，總市值達到2285億美元（根據(jù)招股書，IPO后阿里總股本達24.66億股，加上所有優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換股，全面攤薄后阿里總股本為25.71億股，但暫時不能計算為市值），富可匹敵100多個國家GDP。開盤時間也創(chuàng)下紐交所最晚記錄。2.事件過程事件過程（2）阿里巴巴與港交所談判破裂）阿里巴巴與港交所談判破裂自阿里巴巴于2013年7月宣布準備上市之后，阿里方面一直傾向

7、于在香港上市。然而阿里巴巴董事局主席馬云及其他高管共持有公司10%股權(quán)，遠低于日本軟銀和美國雅虎。按照香港股市“同股同權(quán)”的上市規(guī)則，如果阿里巴巴在香港上市，阿里巴巴管理層將失去公司的控制權(quán)。為此，阿里巴巴提出以“合伙人制度”上市。按照阿里巴巴對合伙人制度的設(shè)計，阿里巴巴上市后，阿里合伙人有權(quán)提名董事會的多數(shù)席位人選，以此確保對公司的戰(zhàn)略決策權(quán)。不過，阿里巴巴提出的合伙人制度不僅在香港沒有先例，在全球范圍內(nèi)也是首創(chuàng)，這在香港金融界掀起激

8、烈討論：支持者認為港交所應(yīng)該與時俱進，更改現(xiàn)有規(guī)則，以創(chuàng)新姿態(tài)來接納阿里巴巴；反對者則認為，港交所應(yīng)該對所有公司一視同仁，不能因為阿里巴巴融資額高達千億港元，就更改現(xiàn)有規(guī)則。上述討論在10月9日的香港立法會議后塵埃落定，香港財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長陳家強表態(tài)，香港為了保障投資者權(quán)益必須堅持“同股同權(quán)”原則，香港上市規(guī)則規(guī)定不能設(shè)有雙重股權(quán)?，F(xiàn)階段沒有計劃推出針對不同股權(quán)制度的上市規(guī)則。陳家強的這番表態(tài)，讓阿里巴巴以合伙人制度赴港上市的希望落