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1、2013年注冊(cè)會(huì)年注冊(cè)會(huì)計(jì)師計(jì)師考試輔導(dǎo)試輔導(dǎo)財(cái)務(wù)成本管理（第八章）財(cái)務(wù)成本管理（第八章）第1頁第八章第八章資本預(yù)算資本預(yù)算【本章導(dǎo)學(xué)】【本章導(dǎo)學(xué)】證券投資：①價(jià)格（投資）要求的必要報(bào)酬率項(xiàng)目投資：①投資（或投資現(xiàn)值）項(xiàng)目資本成本“項(xiàng)目價(jià)值＝投資”時(shí)的折現(xiàn)率為內(nèi)含報(bào)酬率許多初學(xué)財(cái)務(wù)管理的人，最先看到的困難是如何計(jì)算指標(biāo)。其實(shí)真正的困難在于確定現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率，以及計(jì)算結(jié)果的使用?！舅季S導(dǎo)圖】【思維導(dǎo)圖】【考情分析】【考情分析】學(xué)習(xí)本章應(yīng)

2、重點(diǎn)關(guān)注如下知識(shí)點(diǎn)：（1）項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法（2）項(xiàng)目現(xiàn)金流量估計(jì)（3）項(xiàng)目資本成本估計(jì)（4）項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置2013年注冊(cè)會(huì)年注冊(cè)會(huì)計(jì)師計(jì)師考試輔導(dǎo)試輔導(dǎo)財(cái)務(wù)成本管理（第八章）財(cái)務(wù)成本管理（第八章）第3頁一、凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值含義凈現(xiàn)值，是指特定項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。計(jì)算凈現(xiàn)值的公式如下：凈現(xiàn)值NPV＝未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值—未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值結(jié)果分析如果NPV＞0，表明投資報(bào)酬率大于資本成本，該項(xiàng)目可以增加股東

3、財(cái)富。應(yīng)予采納。如果NPV＝0，表明投資報(bào)酬率等于資本成本，不改變股東財(cái)富，沒有必要采納。如果NPV＜0，表明投資報(bào)酬率小于資本成本，該項(xiàng)目將減損股東財(cái)富，應(yīng)予放棄。評(píng)價(jià)（1）凈現(xiàn)值法具有廣泛的適用性，在理論上也比其他方法更完善。（2）凈現(xiàn)值反映一個(gè)項(xiàng)目按現(xiàn)金流量計(jì)量的凈收益現(xiàn)值，它是個(gè)金額的絕對(duì)值，在比較投資額不同的項(xiàng)目時(shí)有一定的局限性?！纠吭O(shè)企業(yè)某項(xiàng)目的資本成本為10%，現(xiàn)金流量如下：年份0123現(xiàn)金流量（9000）1200600

4、06000要求：計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并判斷項(xiàng)目能否采納。[答疑編號(hào)5795080101]『正確答案』凈現(xiàn)值＝1200（PF，10%，1）＋6000（PF，10%，2）＋6000（PF，10%，3）－9000＝1557（萬元）因?yàn)閮衄F(xiàn)值為正數(shù)，說明項(xiàng)目的投資報(bào)酬率超過10%，應(yīng)予采納?！纠坑屑滓覂蓚€(gè)投資項(xiàng)目有關(guān)資料如下:投資額（零時(shí)點(diǎn)一次投入）現(xiàn)金流入現(xiàn)值凈現(xiàn)值項(xiàng)目壽命甲項(xiàng)目100150505乙項(xiàng)目2002606010【思考】能否根據(jù)凈