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1、2013年注冊會年注冊會計師計師考試輔導(dǎo)試輔導(dǎo)財務(wù)成本管理（第五章）財務(wù)成本管理（第五章）第1頁第五章第五章債券和股票估價債券和股票估價【本章導(dǎo)學(xué)】【本章導(dǎo)學(xué)】不考慮投資成本，計算其價值，判斷值不值得投資。缺點是無法進行多方案選擇。考慮投資成本，計算收益率。判斷值不值得投資，以及選擇最優(yōu)方案。價值估算基本原理思考如果某企業(yè)發(fā)行債券，利率為5%，你會購買嗎？①價值是未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值②折現(xiàn)率（投資人要求的報酬率）與現(xiàn)金流量的風(fēng)險同方向變化

2、收益率估算基本原理【例計算題】為實施某項計劃，需要取得外商貸款1000萬美元，經(jīng)雙方協(xié)商，貸款利率為8%，按復(fù)利計息，貸款分5年于每年年末等額償還。外商告知，他們已經(jīng)算好，每年年末應(yīng)歸還本金200萬美元，支付利息80萬美元。要求：核算外商的計算是否正確。收益率：能使現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率2013年注冊會年注冊會計師計師考試輔導(dǎo)試輔導(dǎo)財務(wù)成本管理（第五章）財務(wù)成本管理（第五章）第3頁計息周期利率（半年利率）＝10%2＝5%

3、有效年利率＝（1＋5%）2－1＝10.25%該債券每半年的利息為：10005%＝50元。（2）債券面值1000元，票面利率10%，每年付息一次。這里10%為報價利率，也為計息期利率。同時也是有效年利率。該債券年利息為：100010%＝100元。折現(xiàn)率（等風(fēng)險投資的必要報酬率，市場利率）同等風(fēng)險程度下，投資人要求的必要報酬率。如果等風(fēng)險投資的必要報酬率為10%，則只有在達到10%的情況下，投資者才會購買該債券?！咎崾尽繎?yīng)當(dāng)注意，折現(xiàn)率也有

4、報價折現(xiàn)率、折現(xiàn)周期折現(xiàn)率和有效年折現(xiàn)率之分。【知識點【知識點2】債券價值的計算與應(yīng)用】債券價值的計算與應(yīng)用一、債券估價的基本原理一、債券估價的基本原理含義債券的價值是發(fā)行者按照合同規(guī)定從現(xiàn)在至債券到期日所支付的款項的現(xiàn)值。計算債券價值＝未來各期利息收入的現(xiàn)值合計＋未來收回本金的現(xiàn)值【注】折現(xiàn)率為市場利率或投資人要求的報酬率或等風(fēng)險投資的必要報酬率。注意凡是利率都可以分為報價利率和有效年利率。當(dāng)一年內(nèi)要復(fù)利幾次時，給出的利率是報價利率，