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1、2013年注冊會年注冊會計師計師考試輔導(dǎo)試輔導(dǎo)財務(wù)成本管理（第七章）財務(wù)成本管理（第七章）第1頁第七章第七章企業(yè)價值評估企業(yè)價值評估【本章導(dǎo)學(xué)】【本章導(dǎo)學(xué)】2011年，中國企業(yè)并購潮風(fēng)起云涌，全球四大會計所之一普華永道在京公布報告顯示，2011年中國大陸企業(yè)海外并購交易數(shù)量和金額均創(chuàng)紀(jì)錄，交易數(shù)量207宗，金額達(dá)429億美元。甲：每股收益1元，股價20元市盈率=20乙：每股收益1.5元，股價=？【思維導(dǎo)圖】【思維導(dǎo)圖】【考情分析】【考情

2、分析】學(xué)習(xí)本章，應(yīng)掌握如下知識點：1.企業(yè)價值評估相關(guān)概念的含義；2.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的原理及其應(yīng)用；2013年注冊會年注冊會計師計師考試輔導(dǎo)試輔導(dǎo)財務(wù)成本管理（第七章）財務(wù)成本管理（第七章）第3頁帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值?？毓蓹?quán)價值與少數(shù)股權(quán)價值的差額稱為控股權(quán)溢價，它是由于轉(zhuǎn)變控股權(quán)增加的價值?？毓蓹?quán)溢價＝V（新的）－V（當(dāng)前）【提示】在進(jìn)行企業(yè)價值評估時，首先要明確擬評估的對象是什么，搞清楚是企業(yè)實體價值還是股權(quán)價值，是續(xù)營價值還

3、是清算價值，是少數(shù)股權(quán)價值還是控股權(quán)價值。【例多選題】關(guān)于企業(yè)公平市場價值的以下表述中，正確的有（）。A.公平市場價值就是未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值B.公平市場價值就是股票的市場價格C.公平市場價值應(yīng)該是股權(quán)的公平市場價值與凈債務(wù)的公平市場價值之和D.公平市場價值應(yīng)該是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中的較高者[答疑編號5795070101]『正確答案』ACD『答案解析』企業(yè)價值評估的目的是確定一個企業(yè)的公平市場價值。企業(yè)的公平市場價值就是企業(yè)未來現(xiàn)金流

4、量的現(xiàn)值，是股權(quán)的公平市場價值與凈債務(wù)的公平市場價值之和，是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中的較高者。對于上市公司而言，每天參加交易的只是少數(shù)股權(quán)，多數(shù)股權(quán)不參加日常交易，因此，股票的市場價格只是少數(shù)股東認(rèn)可的價格，再加上比較嚴(yán)重的信息不對稱和股價經(jīng)常波動，它未必代表公平價值。所以，選項B的說法不正確。第二節(jié)第二節(jié)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型【引言】折現(xiàn)模型基本原理【知識點【知識點1】現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的種類】現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的種類基本模型：