財務(wù)管理案例公司理財案例中南日用化學(xué)品公司資本預(yù)算分析

1、1公司理財案例：中南日用化學(xué)品公司資本預(yù)算分析1997年4月14日上午，中南日用化學(xué)品公司正在召開會議，討論新產(chǎn)品開發(fā)及其資本支出預(yù)算等有關(guān)問題。中南公司成立于1990年，是由中潔化工廠和南宏化工廠合并而成。合并之時，中潔化工廠主要生產(chǎn)“彩虹”牌系列洗滌用品，它是一種低泡沫、高濃縮粉狀洗滌劑；南宏化工廠主要生產(chǎn)“波浪”牌系列洗滌用品，它具有泡沫豐富、去污力強(qiáng)等特點。兩種產(chǎn)品在東北地區(qū)的銷售市場各占有一定份額。兩廠合并后，仍繼續(xù)生產(chǎn)兩種產(chǎn)

2、品，并保持各自的商標(biāo)。1995年，這兩種洗滌劑的銷售收入是合并前的3倍，其銷售市場已經(jīng)從東北延伸到全國各地。面對日益激烈的商業(yè)競爭和層出不窮的科技創(chuàng)新，中南公司投入大量資金進(jìn)行新產(chǎn)品的研究和開發(fā)工作，經(jīng)過二年不懈努力，終于試制成功一種新型、高濃縮液體洗滌劑——長風(fēng)牌液體洗滌劑。該產(chǎn)品采用國際最新技術(shù)、生物可解配方制成，與傳統(tǒng)的粉狀洗滌劑相比，具有以下幾項優(yōu)點：（1）采用長風(fēng)牌系列洗滌劑漂洗相同重量的衣物，其用量只相當(dāng)于粉狀洗滌劑的16或

3、18；（2）對于特別臟的衣物、洗衣量較大或水質(zhì)較硬的地區(qū)，如華北、東北，可達(dá)最佳洗滌效果，且不需要事前浸泡，這一點是粉狀洗滌劑不能比擬的；（3）采用輕體塑料瓶包裝，使用方便，容易保管。參加會議的有公司董事長、總經(jīng)理、研究開發(fā)部經(jīng)理、財務(wù)部經(jīng)理等有關(guān)人員。會上，研究開發(fā)部經(jīng)理首先介紹了新產(chǎn)品的特點、作用；研究開發(fā)費用以及開發(fā)項目的現(xiàn)金流量等。研究開發(fā)部經(jīng)理指出，生產(chǎn)長風(fēng)牌液體洗滌劑的原始投資為2500000元，其中新產(chǎn)品市場調(diào)查研究費50

4、0000元，購置專用設(shè)備、包裝用品設(shè)備等需投資2000000元。預(yù)計設(shè)備使用年限15年，期滿無殘值。按15年計算新產(chǎn)品的現(xiàn)金流量，與公司一貫奉行經(jīng)營方針相一致，在公司看來，15年以后的現(xiàn)金流量具有極大的不確定性，與其預(yù)計誤差，不如不予預(yù)計。研究開發(fā)部經(jīng)理列示了長風(fēng)牌洗滌劑投產(chǎn)后公司年現(xiàn)金流量表見表1，并解釋由于新產(chǎn)品投放后會沖擊原來兩種產(chǎn)品的銷量，因此長風(fēng)牌洗滌劑投產(chǎn)后增量現(xiàn)金流量見表2。表1開發(fā)長風(fēng)牌產(chǎn)品后公司預(yù)計現(xiàn)金流量（年）年份現(xiàn)

5、金流量（元）年份現(xiàn)金流量（元）128000093500002280000103500003280000112500004280000122500005280000132500006350000142500007350000152500008350000研究開發(fā)部經(jīng)理介紹完畢，會議展開了討論，在分析了市場狀況、投資機(jī)會以及同行業(yè)發(fā)展水平的基礎(chǔ)上，確定公司投資機(jī)會成本為10%。公司財務(wù)部經(jīng)理首先提出長風(fēng)牌洗滌劑開發(fā)項目資本支出預(yù)算中為什么沒