財務管理目標分析案例

1、蘭州民百集團股份有限公司(案例分析),目 錄,一、公司概況二、公司發(fā)展的歷史路徑三、公司業(yè)務的發(fā)展（一）行業(yè)發(fā)展概況（二）公司戰(zhàn)略模式發(fā)展（近幾年）（三）公司業(yè)務模式發(fā)展四、公司發(fā)展趨勢分析（一）財務數(shù)據(jù)分析（二）公司發(fā)展預測,一、公司概況,蘭州民百（集團）股份有限公司前身為蘭州市民主西路百貨商店，1983年更名為蘭州市民主西路百貨大樓，1992年整體股份制改造，1995 年更名為“蘭州民百(集團)股份有限公司”。公

2、司于1996年8月在上海證券交易所上市，注冊資本5015萬元，經(jīng)過多次送配，目前總股本為2.63億元。公司的主要業(yè)務范圍包括：零售業(yè)，餐飲業(yè)，酒店業(yè)，休閑娛樂業(yè)，地產(chǎn)業(yè)目前，蘭州民百（集團）股份有限公司已發(fā)展成為擁有總資產(chǎn)12億元，年銷售7.5億元，集內(nèi)外貿(mào)一體、科工貿(mào)結(jié)合、多元化規(guī)模發(fā)展的大型商貿(mào)企業(yè)。現(xiàn)有員工2600人，經(jīng)營面積4.64萬平方米，倉儲面積2.62萬平方米，現(xiàn)轄商場和餐飲娛樂分公司、倉儲分公司等子、分公司。,二、公司

3、發(fā)展歷史路徑,三、公司業(yè)務的發(fā)展,（一）行業(yè)發(fā)展概況1．零售業(yè)規(guī)模不斷擴大隨著居民購買力的持續(xù)提高，市場供應商品的極大豐富，以及市場經(jīng)營主體規(guī)模的不斷擴大，我國零售市場規(guī)?？焖贁U大。1997-2007年，我國社會消費品零售總額平均實際增長速度超過10％。2004年以來，居民消費結(jié)構(gòu)的升級，促使我國消費品市場穩(wěn)定中加快增長的勢頭進一步增強。2003-2007年，我國社會消費品零售總額實際增長速度分別為10．2％、12％和12．6％，增

4、長速度逐年加快。2007年，我國社會消費品零售總額達89210億元，比2006年增長16．8％。消費品市場穩(wěn)定快速發(fā)展的態(tài)勢，表明我國消費品市場的發(fā)展已進入一個新的時期，市場規(guī)模躍上一個大的擴張平臺。,2．新型零售業(yè)迅速崛起,20世紀90年代初期，超級市場、倉儲店、折扣店、購物中心、專賣店、專業(yè)店、無店鋪零售、倉儲式商場以及網(wǎng)上購物等西方國家一個世紀以來出現(xiàn)過的大部分零售業(yè)態(tài)進入我國零售市場，出現(xiàn)了業(yè)態(tài)紛爭的局面。在2006年中國零售業(yè)

5、100強企業(yè)口中，實行多業(yè)態(tài)經(jīng)營的零售企業(yè)有45家，總銷售額為43160．8億元，占總銷售額的50．10％；百貨店有27家，總銷售額為7790．3億元，占100強總銷售額的9．04％；超級市場有16家，總銷售額為14594．10億元，占100強總銷售額的16．94％。從以上統(tǒng)計看，多業(yè)態(tài)組合經(jīng)營占據(jù)我國零售業(yè)的半壁江山，已經(jīng)成為我國主要零售組織形式，我國已形成了以超級市場、百貨和專業(yè)店為主力業(yè)態(tài)，便利店、折扣店和會員店齊頭發(fā)展的業(yè)態(tài)格局

6、。,3．大型零售業(yè)發(fā)展迅速,近年來，大型零售企業(yè)在我國零售業(yè)中的主導作用日漸加強。一方面，大型零售業(yè)持續(xù)快速增長，2001—2006年全國百強零售業(yè)銷售額年均增長率為30．1％，平均年銷售額從23．4億元躍升至87．43億元。另一方面，大型零售業(yè)有著明顯的規(guī)模遞增、市場集中度提高的趨勢：2001年百強企業(yè)前十強銷售額合計792．4億元，占百強銷售額合計的33．8％；2002-2005年前十強銷售額分別為1123．2億元、1672．1億元

7、、2256．5億元、3196．7億元，占百強企業(yè)銷售額的比重分別為38．8％、40．5％、41．0％和43．2％，2006年前十名企業(yè)銷售額高達4089．8億元，占百強企業(yè)銷售額的比重上升至46．68％。,（二）公司戰(zhàn)略模式發(fā)展（近幾年）,1、轉(zhuǎn)換思路，配置資源，穩(wěn)步提升經(jīng)營業(yè)績2、加強企業(yè)文化建設(shè)，完善公司內(nèi)控制度3、科學制訂經(jīng)營目標，督促管理層落實經(jīng)營計劃4、強化名品戰(zhàn)略，提升商業(yè)核心競爭力5、實施股權(quán)置換，為公司打造蘭州商

8、業(yè)性地標奠定基礎(chǔ)6、受讓銀行股權(quán)，涉足金融領(lǐng)域,（三）公司業(yè)務模式發(fā)展,蘭州民百主營百貨、酒店、餐飲業(yè)務，由于商業(yè)環(huán)境差、修建亞歐大廈過度負債，使得公司在2001年、2002年連續(xù)兩年虧損，2003年戴上ST帽子。但在紅樓集團接手后，引入民營企業(yè)經(jīng)營機制，經(jīng)過5年努力，各項業(yè)務都有明顯提升，逐漸平穩(wěn)。,,1、零售，百貨業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展 百貨占公司銷售收入的90％以上，是公司主要收入和利潤來源。公司主要門店為亞歐商廈，門店建立于19

9、94年，為與同業(yè)形成差異化競爭態(tài)勢，2006年開始升級改造，進行差異化銷售戰(zhàn)略，定位高端百貨和時尚百貨，一樓國際名品館引進HUGO BOSS、DUNHILL、AQUASCUTUM、CERRUTI 1881、SWAROVSKI、AUTASON、PORTS、CK等國際品牌。2009年初，亞歐商廈被評為“金鼎百貨商店”，經(jīng)過品牌調(diào)整和品類升級，公司競爭能力不斷增強，銷售收入穩(wěn)步增長。,公司保持持續(xù)發(fā)展，按照《公司法》等有關(guān)法律法規(guī)的要求規(guī)范運

10、作，按《上市公司治理準則》等的要求，不斷完善公司的治理結(jié)構(gòu)，追求公司利潤最大化，維護全體股東利益，同時十分注重公司的社會責任和形象。,2、餐飲業(yè)，酒店業(yè)不斷擴張公司餐飲業(yè)務包括亞歐商廈7樓的亞歐海鮮大酒樓和8樓皇爵麗宮娛樂城，客房業(yè)務則是亞歐商廈9－10層的亞歐商務酒店。亞歐大廈地處西關(guān)商圈，張掖路步行街的街口，地理位臵優(yōu)越，亞歐海鮮酒店因其口碑形象在蘭州當?shù)氐幕檠缡袌龊苡杏绊懥?。亞歐商務酒店定位為商務快捷酒店，客房120間，房間單價

11、在250元/間/天，酒店入住率95％以上。 2008年收購永昌南路金穗大廈后，公司的餐飲住宿業(yè)務又有新的發(fā)展。第二家酒店定名為亞歐大酒店，包括”亞歐人家”的餐飲業(yè)務和主樓的快捷酒店業(yè)務。2009年8月亞歐人家開業(yè)，引進了京城名菜譚家菜，譚家菜以海味為主，普通客單價在200－250元/人，如果完全按傳統(tǒng)做法做，客單價至少在1000元/人，開業(yè)至今，譚家菜生意非常好。2010年5月，亞歐大酒店的酒店業(yè)務也將開業(yè)，客房數(shù)在150間左右，蘭州

12、地處西北交通要道，商務快捷酒店客源充足，酒店業(yè)務可直接進入成熟期。由于亞歐大酒店的加入，預計2010年公司餐飲住宿銷售收入增長50％以上。,3、歷史遺留問題消化完，業(yè)績趨于正常2003年紅樓集團控股蘭州民百后，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，主營穩(wěn)健發(fā)展，毛利率逐年上升，而在連續(xù)6年消化不良資產(chǎn)后，公司銷售管理費率趨于穩(wěn)定，有息借款大幅下降，財務負擔也逐漸減輕。與2009年1季度相比，2010年1季度公司期間費用率只有10.08％，下降3.57個百

13、分點，其中銷售費用率下降0.4個百分點，管理費用率下降1.84個百分點，有息負債減少1.7億，財務費用率下降1.37個百分點。預計未來幾年期間費用率將維持在10－12％的區(qū)間內(nèi)。,四、公司發(fā)展趨勢分析,（一）財務數(shù)據(jù)分析,（二）公司發(fā)展預測,1．外部環(huán)境（1）市場潛力由中研普華咨詢公司的研究顯示，預計2008～2011年，我國零售業(yè)增速有望提升至15％以上。到2011年社會消費品零售總額將達到113196億元，消費品市場將以每年增加

14、l萬億元的速度躍上新的臺階。2010年～2020年，中國消費需求將在經(jīng)濟增長中居于主導地位。受益于宏觀經(jīng)濟增長、居民收入水平提高、城市化及消費者消費理念轉(zhuǎn)變等因素，預計2008～2010年間，中國零售業(yè)將保持8％一10％的平穩(wěn)增長速度；到2020年，社會消費品零售總額將超過20萬億元，零售業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位和作用將大大提高。國內(nèi)擴展市場尚有很大空間。我國人口多、地域廣，據(jù)統(tǒng)計，我國人口70％在農(nóng)村，而農(nóng)村商品零售額還不到全國社會商品

15、零售總額的40％。從下圖可以看出，我國從村居民的人均純收入每年都有較大增幅，因此，抓住抓好農(nóng)村市場將會成為我國零售業(yè)發(fā)展的一大亮點,（2）行業(yè)競爭環(huán)境①．國內(nèi)競爭加劇本土零售商利潤率降低近年來商業(yè)網(wǎng)點的迅速擴張，遠遠大于銷售總額的增長，競爭急劇加劇，商業(yè)企業(yè)進入全面微利時代，我國零售企業(yè)平均毛利率水平在17％左右，而平均純利水平不到2％(我國500強零售企業(yè)的平均利潤率只有1．47％，前強的平均利潤率也僅為2．56％)，而國外大型跨國

16、零售企業(yè)的毛利率一般都在10％左右，但純利卻有3％一4％o由下表可以看出，中國零售企業(yè)無論從銷售額、增長速度還是凈利潤率方面都和外資零售巨頭存在巨大差距。,②．面臨強大的競爭對手：外資零售企業(yè)零售市場外資快速擴張，本土零售企業(yè)與外資企業(yè)存在距離，國內(nèi)零售企業(yè)面l臨著與強大的跨國零售企業(yè)抗衡的局面。特別是在2007年后，我國零售業(yè)在政策保護期結(jié)束后將面l臨更大的危險，我們必須清醒地認識到外資企業(yè)的潛在威脅性。近幾年，日、美、法等國際零售

17、業(yè)的巨頭們紛紛在大城市亮出自己的店牌，這表明國際零售集團已從滲透階段轉(zhuǎn)入攻城掠地階段，而像沃爾瑪?shù)葒H知名品牌進入時已不再是單個商店的單槍匹馬，而是連鎖形式的遍地開花，統(tǒng)一管理，統(tǒng)一配送，具有明顯的規(guī)模效應，使得競爭更加激烈。國內(nèi)零售企業(yè)需進行深思，深化改革，謀求創(chuàng)新，提高與外商的競爭力。,2．公司發(fā)展前景消費的實現(xiàn)，是消費能力和消費意愿的兩廂結(jié)合。國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)高速增長，房產(chǎn)、證券市場的持續(xù)活躍，令居民收入不斷提高；加之城市化率的進步

18、、消費升級等因素不同程度地增強了各個層次消費者的消費能力。在這樣的宏觀背景下，社會消費品零售總額及其批發(fā)零售總額都會持續(xù)走強，整個零售行業(yè)也將持續(xù)增長，這些為百貨業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了良好環(huán)境。但是隨著零售業(yè)按品類和目標客戶群細分業(yè)種的演進，傳統(tǒng)百貨店的經(jīng)營空間日趨“狹小”，新生零售業(yè)態(tài)的涌現(xiàn)、商圈內(nèi)的同質(zhì)化經(jīng)營加劇了競爭格局的多變性與嚴峻性。作為一家擁有十余年發(fā)展史的傳統(tǒng)百貨類商業(yè)企業(yè)，公司已成功分步驟實施向現(xiàn)代百貨業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略，只有如此，公

19、司才能找到自身價值成長的空間，促進自身的發(fā)展與繁榮。,案例分析:,蘭州民百集團由一家百貨商店,到1992年上市,繼續(xù)發(fā)展成為擁有多家分公司以及子公司的大型商貿(mào)企業(yè),這期間,隨環(huán)境的變化,企業(yè)的財務目標發(fā)生改變。其中，有以下幾個發(fā)展階段值得關(guān)注：2001~2002年，公司由于修建亞歐大廈發(fā)生嚴重虧損，為使企業(yè)繼續(xù)生存，第一大股東蘭州民百佛慈集團有限公司與浙江紅樓集旅游團進行股權(quán)交接。此后，企業(yè)重新調(diào)整公司戰(zhàn)略目標，完善公司治理結(jié)構(gòu)以企業(yè)

20、價值最大化為財務管理目標，追求公司利潤最大化，維護全體股東利益，注重公司社會責任和形象。從2003~2009年銷售收入穩(wěn)步增長，企業(yè)目標初步實現(xiàn)。,隨著中國零售業(yè)市場的完全放開，外資零售企業(yè)進入中國的數(shù)量將會繼續(xù)增加，并且隨著城市百貨業(yè)競爭的白熱化，傳統(tǒng)百貨業(yè)將直面國際大型商業(yè)企業(yè)對市場份額的瓜分，加大了傳統(tǒng)商業(yè)企業(yè)的行業(yè)風險。隨著消費觀念的轉(zhuǎn)變及新的消費群體的成長，對品牌消費、時尚消費、個性化消費的追求對現(xiàn)代百貨業(yè)提出了更高的要求，但

21、是由于消費觀念受地域因素、習慣因素的影響，商圈內(nèi)仍然存在定位趨同的現(xiàn)象，在一定程度上加大了公司的經(jīng)營風險。公司經(jīng)營區(qū)域在甘肅省蘭州市傳統(tǒng)的張掖路商圈，地理位置在賦予公司地域優(yōu)勢的同時也將公司推進到市場競爭的前沿，商圈內(nèi)國內(nèi)大型知名零售企業(yè)云集，各種經(jīng)營業(yè)態(tài)叢生，市場競爭加劇。國外大型零售企業(yè)快速擴張，而本土企業(yè)與外資企業(yè)存在顯著差距，因此，如何占領(lǐng)市場，縮小差距，利用好區(qū)位優(yōu)勢，拉動甘肅百貨內(nèi)需，開發(fā)潛在的市場，將成為企業(yè)未來發(fā)展目標,