ch3信用與利息(i)

1、貨幣銀行學(xué)ECONOMICS OF MONEY AND BANKING,何廣文中國農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院heguangwen@sina.com,2024/3/31,1,第一章 貨幣與貨幣制度第二章 外匯與匯率第三章 信用、利息與信用形式第四章 金融機(jī)構(gòu)與金融體系第五章 金融市場第六章 存款貨幣銀行及金融監(jiān)管第七章 中央銀行第八章 貨幣政策第九章 通貨膨脹與緊縮第十章 貨幣供求及其均衡第十一章 國際收支第十二章

2、金融抑制、深化與創(chuàng)新、金融脆弱性與危機(jī),2,2024/3/31,3,第三章 信用與利息（I）,2024/3/31,4,信用的含義信用的產(chǎn)生主要信用形式及其特征股份公司,2024/3/31,5,一、信用的含義,對于信用的不同理解： 字源的理解：“信任、聲譽(yù)” （拉丁語credo） → →英文credit：“信任”、“賒賬、信貸” 漢語中：“信用”、“信任”、“信賴”、“誠信”,,社會學(xué)角度：信用被用來評

3、價(jià)人的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)—“信”,經(jīng)濟(jì)學(xué)角度：一種經(jīng)濟(jì)行為，信用行為——“債”,2024/3/31,6,貨幣銀行學(xué)中：一種體現(xiàn)特定經(jīng)濟(jì)關(guān)系的借貸行為，包含兩個(gè)內(nèi)容① 以收回為條件的付出——貸出② 以保證歸還為義務(wù)的獲得——借入,信用是以償還和付息為特征的借貸行為,以信任為基礎(chǔ)； 以轉(zhuǎn)讓商品或貨幣為內(nèi)容； 以還本付息為條件(約束機(jī)制),,2024/3/31,7,1.特殊的借貸行為,以償還為條件,2.特殊的價(jià)值運(yùn)動(dòng),商品讓渡與貨幣讓渡在時(shí)間、

4、空間上不統(tǒng)一沒有進(jìn)行等價(jià)交換，只有價(jià)值單方面的轉(zhuǎn)移。,3.債權(quán)債務(wù)關(guān)系,信用交易中，債權(quán)人提供了資金的使用權(quán)，而債務(wù)人則是以一定的價(jià)格購買資金在一定時(shí)限的占有和使用權(quán),,,,信用的本質(zhì),2024/3/31,8,信用的特點(diǎn),暫時(shí)性：所有權(quán)與使用權(quán)的分離是暫時(shí)的償還性：以收回為條件的付出，或以歸還為義務(wù)的取得收益性：還本基礎(chǔ)之上，支付利息風(fēng)險(xiǎn)性：由于僅僅是價(jià)值的單方面讓渡，債權(quán)人并未同時(shí)獲得對等回報(bào)，到期是否能夠收回，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)

5、性。因信息不對稱（Information Asymmetric），存在逆向選擇（Adverse Selection）和道德風(fēng)險(xiǎn)（Moral Hazard）。其中債權(quán)人處于信息劣勢地位,2024/3/31,9,信用的四大要素,信用關(guān)系主體：授信者(授予)、受信者(接受)信用標(biāo)的：信用關(guān)系客體，貨幣或?qū)嵨飳?shí)物借貸與貨幣借貸信用載體：信用工具，載明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證信用條件：期限和利率,2024/3/31,10,二、信用的產(chǎn)生,信用

6、的客觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ),解決社會資源的不合理配置,客觀基礎(chǔ)：商品(私有)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,部分地解決了商品交易的困難,1.通過賒銷賒買，實(shí)現(xiàn)商品的價(jià)值。2.平衡盈余與赤字→協(xié)調(diào)債權(quán)與債務(wù)經(jīng)濟(jì)金融主體作用,解決貨幣分布不均衡問題,解決兩大現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)問題,,,,,,2024/3/31,11,三、主要的信用形式及其特征,主要信用形式,2024/3/31,12,1. 商業(yè)信用 Commercial Credit,商品交易過程中企業(yè)間直接提供的信用（延期付款和

7、預(yù)付貨款等）特點(diǎn)：商品交易中的錢與物在時(shí)間和空間上分離經(jīng)營者之間提供的信用規(guī)模和數(shù)量有一定限制商業(yè)信用容易形成社會債務(wù)鏈具有一定的分散性，且期限較短,2024/3/31,13,企業(yè)“三角債”問題,通俗地講，就是甲欠乙的錢，乙又欠丙的，丙又欠甲的。 甲等著收丙的欠款才能還乙的帳，而乙又等著甲還錢才能付給丙……依此類推，可以是三方，也可能是更多。 “三角債”的結(jié)果會導(dǎo)致當(dāng)事各方都有債權(quán)，也都有債務(wù)，就是缺少周轉(zhuǎn)資金，其結(jié)

8、果必然引起資金周轉(zhuǎn)不靈，信用危機(jī)，生產(chǎn)停滯不前。,2024/3/31,14,原因：一是由于建設(shè)項(xiàng)目超概算嚴(yán)重,形成對生產(chǎn)部門貨款和施工企業(yè)工程款的大量拖欠；二是企業(yè)虧損嚴(yán)重，擠占了企業(yè)自有資金和銀行貸款，加劇了相互拖欠；三是企業(yè)產(chǎn)品不適銷對路或根本無銷路，產(chǎn)品積壓，形成投入－－產(chǎn)出－－積壓－－拖欠－－再投入－－再產(chǎn)出－－再積壓－－再拖欠，大生產(chǎn)大賠小生產(chǎn)小賠不生產(chǎn)也賠的惡性循環(huán)。,我國三角債概況,2024/3/31,15,兩種

9、基本形式,在典型的商業(yè)信用中實(shí)際包含兩個(gè)同時(shí)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)行為：買賣行為和借貸行為。,2024/3/31,16,商業(yè)信用的工具（載體）：商業(yè)票據(jù),●本票（promissory note）：由債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出的支付承諾書，承諾在約定期限支付一定款項(xiàng)給債權(quán)人.,●匯票（commercial bill）：由債權(quán)人向債務(wù)人發(fā)出的支付命令書，命令其在約定的期限支付一定款項(xiàng)給第三人或持票人。匯票必須經(jīng)過承兌才有效,,2024/3/31,17,商業(yè)

10、票據(jù)的特點(diǎn)：在商業(yè)信用基礎(chǔ)上產(chǎn)生票面必須載明特定內(nèi)容具有不可爭議性經(jīng)過背書可以轉(zhuǎn)讓，具有流動(dòng)性 背書（endorsement）：背書是指在票據(jù)背面或者粘單上記載有關(guān)事項(xiàng)并簽章的票據(jù)行為?！镀睋?jù)法》第27條規(guī)定：持票人可以將匯票權(quán)利轉(zhuǎn)讓給他人或者將一定的匯票權(quán)利授予他人行使。持票人行使這一權(quán)利時(shí)，應(yīng)當(dāng)背書并交付匯票。,詳細(xì)可參考《中華人民共和國票據(jù)法》,2024/3/31,18,,遠(yuǎn)期商業(yè)匯票的票據(jù)行為圖示,,2024/3/3

11、1,19,2024/3/31,20,商業(yè)信用的作用:,促進(jìn)商品銷售，促進(jìn)再生產(chǎn)的及時(shí)進(jìn)行賣方商品及時(shí)出售，可避免積壓和影響再生產(chǎn)，買方可在資金短缺情況下及時(shí)購買原材料等，使再生產(chǎn)正常進(jìn)行。加強(qiáng)企業(yè)間聯(lián)系建立起比較固定的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)，從而有利于生產(chǎn)和流通的發(fā)展。企業(yè)之間互相監(jiān)督發(fā)生關(guān)系的企業(yè)相互關(guān)心、相互監(jiān)督、相互制約。以便按時(shí)收回在商業(yè)信用行為下給予對方的貨款。加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益借方增加資金來源,擴(kuò)

12、大生產(chǎn)和流通活動(dòng)；貸方既賣出商品，又使多余資金找到使用場所，增加利息收入,2024/3/31,21,局限性:,2024/3/31,22,2.銀行信用 Banking Credit,銀行和各類金融機(jī)構(gòu)與社會大眾之間相互以貨幣形式提供的信用。是以銀行及其他金融機(jī)構(gòu)為媒介，進(jìn)行貨幣資金借貸的信用形式。銀行信用至少具備如下兩個(gè)特點(diǎn)（1）以金融機(jī)構(gòu)為媒介（2）借貸的對象直接就是處于貨幣形態(tài)的資本,2024/3/31,23,? 特點(diǎn) 以金融

13、機(jī)構(gòu)為主體，以貨幣為主要形式 廣泛地吸收社會各方面的閑置貨幣，可以大規(guī)模地、靈活地向企業(yè)和個(gè)人提供貨幣資金的借貸，完全避免了商業(yè)信用的局限性——調(diào)動(dòng)了社會各界資金，不受方向制約、不受數(shù)量限制、范圍廣、規(guī)模大、期限長 具有廣泛的可接受性 信用的發(fā)生集中統(tǒng)一，可控性強(qiáng) 具有創(chuàng)造信用的功能（在貨幣供給與創(chuàng)造一章講述）,?,2024/3/31,24,,銀行的中介功能,資金原始供給者,資金最終需要者,中介人,2024/3/31,25,3.

14、國家信用 （National Credit）,政府以債務(wù)人身份，借助于債券等信用工具向社會各界籌集資金的一種信用方式。政府取得信用的形式是發(fā)行公債和國庫券。主要特點(diǎn)： ●目的單一，調(diào)劑政府收支不平衡的手段 ●用途單一，旨在公益事業(yè)建設(shè) ●信用性強(qiáng)，信用風(fēng)險(xiǎn)小，安全性高 ●日益成為調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的重要手段（公開市場操作）,一種貨幣政策工具,2024/3/31,26,2024/3/31,27,政府取得信用的途徑,手段,

15、結(jié)果,2024/3/31,28,政府債券Governmental Bonds,中央政府、政府機(jī)構(gòu)和地方政府發(fā)行的債券，它以政府的信譽(yù)作保證，因而通常無需抵押品，其風(fēng)險(xiǎn)在各種投資工具中是最小的。它包括：中央政府債券政府機(jī)構(gòu)債券地方政府債券,2024/3/31,29,2024/3/31,30,政府取得國外信用（國際信用）的方式借貸關(guān)系國外商業(yè)性借款（foreign commercial loan）在國外發(fā)行債券——外幣債券國外

16、直接投資（foreign direct investment，F(xiàn)DI）：一國資本直接投資于另一國企業(yè)，成為企業(yè)的所有者或享有部分所有權(quán)的一種資本流動(dòng)形式。在國內(nèi)投資不屬于一般借貸范疇，但是投資一旦跨出國界，即構(gòu)成國與國之間債權(quán)債務(wù)的組成部分,2024/3/31,31,中國政府自1981年恢復(fù)發(fā)行內(nèi)債，30余年歷史內(nèi)債發(fā)行規(guī)模不斷擴(kuò)大，80年代初每年發(fā)行幾十億元，2010年發(fā)行19778億元內(nèi)債品種有了較多的增加，內(nèi)債品種：面向機(jī)

17、構(gòu)投資者發(fā)行的可流通的記賬式國債面對個(gè)人投資者發(fā)行的不可流通的憑證式國債銀行間債券市場、證券交易所債券市場已構(gòu)成國債市場的主體框架,2024/3/31,32,記賬式國債 是指沒有實(shí)物形態(tài)的票券，而是在電腦賬戶中作記錄。在我國，上海證券交易所和深圳證券交易所已為證券投資者建立電腦證券賬戶，因此，可以利用證券交易所的系統(tǒng)來發(fā)行債券。如果投資者進(jìn)行記賬式債券的買賣，就必須在證券交易所設(shè)立賬戶。所以，記賬式國債又稱無紙化國債。記賬式國

18、債具有成本低、收益好、安全性好、流通性強(qiáng)的特點(diǎn)。憑證式和記賬式相比，各有其特點(diǎn)在收益性上，記賬式國債要略好于憑證式國債，通常記賬式國債的票面利率要略高于相同期限的憑證式國債在安全性上，憑證式國債略好于記賬式國債在流動(dòng)性上，記賬式國債略好于憑證式國債,2024/3/31,33,憑證式國債指國家采取不印刷實(shí)物券，而用填制“國庫券收款憑證”的方式發(fā)行的國債。1994年開始發(fā)行憑證式國債憑證式國債具有類似儲蓄、又優(yōu)于儲蓄的特點(diǎn)，通

19、常被稱為“儲蓄式國債”，是以儲蓄為目的的個(gè)人投資者理想的投資方式。與儲蓄相比，憑證式國債的主要特點(diǎn)是安全、方便、收益適中1. 憑證式國債發(fā)售網(wǎng)點(diǎn)多，購買和兌取方便，手續(xù)簡便；2. 可以記名掛失，持有的安全性較好；,2024/3/31,34,3. 利率比銀行同期存款利率高1-2個(gè)百分點(diǎn)(但低于無記名式和記賬式國債)，提前兌取時(shí)按持有時(shí)間采取累進(jìn)利率計(jì)息； 4. 憑證式國債雖不能上市交易，但可提前兌取，變現(xiàn)靈活，地點(diǎn)就近，投資者如遇

20、特殊需要，可以隨時(shí)到原購買點(diǎn)兌取現(xiàn)金； 5. 利息風(fēng)險(xiǎn)小，提前兌取按持有期限長短、取相應(yīng)檔次利率計(jì)息，各檔次利率均高于或等于銀行同期存款利率，沒有定期儲蓄存款提前支取只能活期計(jì)息的風(fēng)險(xiǎn)；6. 沒有市場風(fēng)險(xiǎn)，憑證式國債不能上市，提前兌取時(shí)的價(jià)格(本金和利息)不隨市場利率的變動(dòng)而變動(dòng)，可以避免市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。憑證式國債可就近到銀行各儲蓄網(wǎng)點(diǎn)購買。,2024/3/31,35,國債發(fā)行及認(rèn)購流程圖,2024/3/31,36,2024/3/3

21、1,37,2024/3/31,38,http://www.safe.gov.cn/model_safe/tjsj/tjsj_detail.jsp?ID=110600000000000000,1&id=5,2024/3/31,39,4.消費(fèi)信用 Consumer Credit,,指工商企業(yè)、銀行等金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供的，直接用于生活消費(fèi)的信用。企業(yè)提供的類似商業(yè)信用，目的是達(dá)到促銷目的。主要形式有賒銷或分期付款方式。銀行等

22、金融機(jī)構(gòu)提供類似銀行信用：（1）消費(fèi)貸款（住房，購車）（2）抵押貸款（小額抵押，以存單）（3）信用卡透支（信貸）,2024/3/31,40,●基本形式： 賒購賒銷 分期付款 延期付款 消費(fèi)貸款,消費(fèi)信用的作用 促進(jìn)消費(fèi)、引導(dǎo)消費(fèi)、調(diào)節(jié)消費(fèi)結(jié)構(gòu) 促進(jìn)消費(fèi)品的生產(chǎn)和銷售 調(diào)節(jié)市場供求關(guān)系等,2024/3/31,41,5. 民間信用 Informal Finance,對民間金融的界定

23、：從法律特征和金融監(jiān)管角度的界定——民間借貸、體制外金融、非正式金融、民間金融、民有金融、非制度金融因?yàn)樵谶@些金融活動(dòng)中，資金并不總是進(jìn)入良性循環(huán)軌道，所以也有的將其稱之為地下金融、灰色金融、黑市金融等帶有主觀價(jià)值判斷色彩的界定因?yàn)槔室话爿^高，故稱高利貸usury,2024/3/31,42,,在國外的文獻(xiàn)中，多將之界定為“非正式金融”（informal finance），是指在政府批準(zhǔn)并進(jìn)行監(jiān)管的金融活動(dòng)（即正規(guī)金融）之外所存在

24、的游離于現(xiàn)行制度法規(guī)邊緣的金融行為,2024/3/31,43,民間金融的外延比較廣泛——包括個(gè)人之間、企業(yè)之間、企業(yè)和個(gè)人相互之間的借貸行為、合會、標(biāo)會、各種基金會的融資、地下錢莊、抬會、銀背，甚至洗錢、資金和外匯黑市交易、金融詐騙等各種方式的金融行為,其中，洗錢、資金和外匯黑市交易、金融詐騙等金融行為是現(xiàn)行制度法規(guī)明確所不容許的，它們既不能適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求，又容易造成經(jīng)濟(jì)金融秩序的混亂，應(yīng)該絕對打擊與取締,除此而外的其他民間

25、金融行為，雖然生存在正規(guī)制度之外，但卻是能夠適應(yīng)市場與經(jīng)濟(jì)發(fā)展客觀需求的金融行為，就目前的金融法規(guī)與制度安排而言，它們是屬于“灰色地帶”的金融行為,特點(diǎn)：發(fā)生的隨機(jī)性、風(fēng)險(xiǎn)性、利率高,,2024/3/31,44,主要有4種形式的民間借貸：1．直接借貸；2．“銀背”。實(shí)際是從事信用中介，在借者與貸者之間當(dāng)介紹人?！般y背”往往有廣泛的社會關(guān)系、活動(dòng)能力和信譽(yù)；3．私人錢莊；4．“會”，是以合會的形式借助高利籌借生產(chǎn)與經(jīng)營資金的手段。

26、,對于高利貸的認(rèn)識（法律規(guī)定）利率限制--超過普通銀行貸款利率4倍以上利息不受法律保護(hù)禁止企業(yè)集資和企業(yè)之間的借貸非法吸收公眾存款罪 （孫大午事件）集資詐騙罪,2024/3/31,45,知名的民間銀行銀座、泰隆信用社和臺州商業(yè)銀行就是從銀背和私人錢莊發(fā)展而來。 溫州民間借貸占整個(gè)資金市場總量的1／3，溫州蒼南工業(yè)企業(yè)流動(dòng)資金來源中銀行貸款只占20％，民間借貸占45％，自有資金占35％。,2024/3/31,46,合會,民間信用

27、的臨時(shí)組織形式，如搖會、標(biāo)會、輪會等，通稱合會。合會的基本做法是，先由急需資金的人充當(dāng)會首（借方），他們憑藉個(gè)人的信用，請收入較為充裕而又有信用的人出面擔(dān)保，邀集親友、鄰里、同事等數(shù)人乃至數(shù)十人充當(dāng)會腳（貸方），然后議定每人每次出多少份金，多長時(shí)間會一次等事宜。第一次繳納的會金一般歸會首，以后依不同的方式，決定會腳收款次序。如按預(yù)先排定次序輪收的，稱為輪會，如按搖骰方式確定的稱為搖會，如按投標(biāo)競爭辦法的稱為標(biāo)會。,2024/3/31

28、,47,2024/3/31,48,2024/3/31,49,20120406溫州民間借貸登記服務(wù)中心掛牌，以公司化形式運(yùn)營，注冊資金600萬元，由14家法人、8個(gè)自然人投資設(shè)立。該平臺集聚了民間融資中介服務(wù)、備案管理及監(jiān)測體系等功能,2024/3/31,50,四、股份公司,有限責(zé)任股份公司是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中大中型企業(yè)的主導(dǎo)組織形式，其特征：公司的資本通過發(fā)行股票方式籌集；股票是公司的所有權(quán)證，持有人為股東，股東對公司只負(fù)“有限”責(zé)任；

29、股東不能退股，但可以出售、轉(zhuǎn)讓；股東有投票權(quán)；但大量小股東，所以買股票，勿寧說是選擇一種保存自己財(cái)富的形式；經(jīng)營由專門的經(jīng)理人員進(jìn)行……,2024/3/31,51,股票（Stock）,●概念是股份公司簽發(fā)給股東用以表明其入股份額并據(jù)以享受權(quán)利和利益的所有權(quán)憑證。是投資者向公司提供資本的權(quán)益合同，是公司的所有權(quán)憑證。是現(xiàn)實(shí)資本的紙制復(fù)本，它本身沒有價(jià)值，但它作為股本所有權(quán)的證書，代表著取得一定收入的權(quán)利，因此具有價(jià)值，可以作為

30、商品轉(zhuǎn)讓。,世界第一張股票,2024/3/31,52,2024/3/31,53,2024/3/31,54,購買股票的資金不退還。是一種所有權(quán)證券所有權(quán)：剩余索取權(quán)、剩余控制權(quán)也是一種永久性證券，沒有到期日可以轉(zhuǎn)讓和抵押，但不可以退股,,2024/3/31,55,●股票的種類劃分,指具有穩(wěn)定的盈余記錄、能定期分派較優(yōu)厚的股息被公認(rèn)為業(yè)績優(yōu)良的公司的普通股票。,A股：以人民幣計(jì)價(jià)面對中國公民發(fā)行且在境內(nèi)上市的B股：以美元港幣計(jì)價(jià)面

31、向境外投資者發(fā)行但在中國境內(nèi)上市的（滬市以美元計(jì)價(jià)，深市以港幣計(jì)價(jià)）H股：以港幣計(jì)價(jià)在香港發(fā)行并上市的境內(nèi)企業(yè)的股票,指最大控股權(quán)直接或間接隸屬于中國內(nèi)地有關(guān)部門或企業(yè)、并在香港聯(lián)合交易所上市的公司所發(fā)行的股份（在港上市的中資企業(yè)）,2024/3/31,56,普通股（Common Stock）,是在優(yōu)先股要求權(quán)得到滿足之后才參與公司利潤和資產(chǎn)分配的股票，代表最終的剩余索取權(quán)。股東具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)（Preemptive Right）。

32、價(jià)格受公司經(jīng)營狀況、經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境、心理因素、供求關(guān)系等諸多因素影響，其波動(dòng)沒有范圍限制。根據(jù)其風(fēng)險(xiǎn)特征，可分成藍(lán)籌股、成長股、收入股、周期股、防守股、概念股和投機(jī)股。,對企業(yè)稅后凈利的終級所有權(quán)和分配權(quán),指當(dāng)股份公司需再籌集資金而向現(xiàn)有股東發(fā)行新股時(shí)，股東可以按原有的持股比例以較低的價(jià)格購買一定數(shù)量的新發(fā)行股票,2024/3/31,57,優(yōu)先股（Preferred Stock）,在剩余索取權(quán)方面較普通股優(yōu)先的股票，其優(yōu)先性表現(xiàn)在分得固

33、定股息并且在普通股之前收取股息。 股息是固定的，且取決于市場利息率，其風(fēng)險(xiǎn)小于普通股，預(yù)期收益率也低于普通股。,2024/3/31,58,優(yōu)先股的種類,考慮到跨時(shí)期、可轉(zhuǎn)換性、復(fù)合性及可逆性等因素，優(yōu)先股可分為：按剩余索取權(quán)是否可以跨時(shí)期累積分為累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股。按剩余索取權(quán)是不是股息和紅利的復(fù)合分為參加優(yōu)先股和非參加優(yōu)先股?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股（Convertible Preferred Stock）可贖回優(yōu)先股（Calla