10、國內(nèi)證券公司創(chuàng)新發(fā)展問題的思考

1、1國內(nèi)證券公司創(chuàng)新發(fā)展問題的思考國內(nèi)證券公司創(chuàng)新發(fā)展問題的思考一、券商創(chuàng)新發(fā)展的現(xiàn)狀一、券商創(chuàng)新發(fā)展的現(xiàn)狀自從中國證監(jiān)會《關(guān)于推進證券業(yè)創(chuàng)新活動有關(guān)問題的通知》和中國證券業(yè)協(xié)會《關(guān)于從事相關(guān)創(chuàng)新活動證券公司評審暫行辦法》頒布以來，證券公司創(chuàng)新已經(jīng)不再僅僅是研究部門關(guān)注的事情，已經(jīng)涉及券商各部門及其盈利模式的變化。隨著研究的深入和創(chuàng)新業(yè)務(wù)向公司業(yè)務(wù)部門的推廣，券商的盈利模式也正在發(fā)生變化。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的利潤貢獻雖然占據(jù)較大比例，但比重開始下降

2、。盈利模式的多樣化使證券行業(yè)逐步擺脫周期性困境，特別是利潤來源的多元化增加了券商業(yè)務(wù)收入的穩(wěn)定性。從目前的態(tài)勢看，已經(jīng)逐步走出研究部門成為券商新的業(yè)務(wù)品種，并且?guī)砝麧欂暙I的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)有集合理財、權(quán)證、資產(chǎn)證券化以及QFII與QDII代理等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。未來值得期待的創(chuàng)新業(yè)務(wù)主要是融資融券業(yè)務(wù)和股指期貨。融資融券業(yè)務(wù)一旦啟動，券商的盈利模式將發(fā)生較大變化，它將為券商帶來新的業(yè)務(wù)增長空間和直接的業(yè)務(wù)收入，融資融券業(yè)務(wù)能夠至少從兩個方面給券商

3、帶來收入增長：一是融資融券的資金放大效應(yīng)可以活躍市場，增加交易給券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)帶來新亮點。二是融資融券的商業(yè)貸款利差收入，以及客戶保證金存款的利差。目前，融資融券業(yè)務(wù)的啟動已進入倒計時階段。一旦融資融券開閘，券商業(yè)務(wù)構(gòu)成將得到進一步完善，創(chuàng)新業(yè)務(wù)將成為一個贏利的新陣地。另一個重頭戲就是股指期貨的推出。一方面，它可以助推券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)增長，如股指期貨交易傭金分成，大盤藍籌股交易的活躍等；另一方面，股指期貨將對券商投資業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響長期來看將

4、徹底改變?nèi)痰耐顿Y理念、獲利手段、運作模式和盈利模式。除此之外，國內(nèi)券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新還有非常廣闊的空間，包括股票、債券、基金、可轉(zhuǎn)債、分離債、證券化等產(chǎn)品，還有企業(yè)債券，產(chǎn)業(yè)基金、風(fēng)險管理、基礎(chǔ)設(shè)施市場化，以及金融債、次級債、短期融資券信托。證券創(chuàng)新業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展既與資本市場對外開放的大格局有關(guān)，也與國內(nèi)證券業(yè)大力治理整頓有關(guān)。另外，市場的需要、競爭的加劇、證券業(yè)的發(fā)展等都與創(chuàng)新相輔相成、相互促進。二、券商創(chuàng)新發(fā)展中的問題二、券商創(chuàng)新發(fā)展中

5、的問題創(chuàng)新是券商發(fā)展強大的必由之路，創(chuàng)新被公認和驗證為證券公司化解行業(yè)風(fēng)險和可持續(xù)發(fā)展的最佳途徑，國內(nèi)外證券公司的發(fā)展充分體現(xiàn)了創(chuàng)新之于證券公司的重要性。由于種種原因，我國證券公司創(chuàng)新發(fā)展還存在較為嚴重的缺陷，難以充分滿足需求，具體表現(xiàn)在：第一，產(chǎn)品創(chuàng)新過于單一，難以滿足客戶需求。投資者和籌資者的需求都被限制在較低的層次上。對于籌資者而言，難以根據(jù)自身特點和經(jīng)營形勢靈活地在公司債券、股票和其他金融工具之間進行選擇，即使獲準公開發(fā)行股票，

6、往往也必須等待漫長時間。對于投資者而言，股票、債券等最基本的產(chǎn)品不夠豐富，幾乎沒有衍生產(chǎn)品可供投資選擇，多樣化的需求難以得到充分滿足。第二，渠道創(chuàng)新嚴重滯后，不利于開拓客戶資源。傳統(tǒng)的營業(yè)部模式已不適應(yīng)市場需要，而新的渠道還沒有建立起來，以至于創(chuàng)新試點券商在諸如集合理財?shù)刃庐a(chǎn)品的銷售方面非常困難，沒有建立起自身在客戶資源方面的核心優(yōu)3比如股指期貨的推出將促進證券公司自營業(yè)務(wù)和受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資策略發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，從原來的買進之后等著股

7、票上升再賣出的單一模式改變?yōu)殡p向投資模式，即股市的上升或下跌證券公司均可贏利。同時，券商創(chuàng)新工作是一項系統(tǒng)性的活動，需要一個強有力的創(chuàng)新支持體系作為其基礎(chǔ)和依托。建立起一整套行之有效的創(chuàng)新支持體系對于券商開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)、實現(xiàn)良性發(fā)展具有十分重要的作用。因此，在關(guān)注證券公司創(chuàng)新的同時，也要注重其在組織管理體制和激勵機制等方面的創(chuàng)新，為其創(chuàng)新活動提供更好的支持，即在組織管理體制和激勵機制方面做好券商自身的創(chuàng)新支持體系建設(shè)。1、激勵機制創(chuàng)新。合

8、理科學(xué)的激勵機制一方面可以有效調(diào)動從業(yè)人員的積極性和創(chuàng)造性，運用最優(yōu)化的原則將企業(yè)和社會上最優(yōu)秀的人才選拔到企業(yè)管理的重要崗位，而且還可以激勵經(jīng)理人員與股東利益實現(xiàn)一致，促進經(jīng)理人員行為的長期化，從而實現(xiàn)券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。對于我國的券商而言，一方面可以通過高額薪金、升職以及獎金發(fā)放等形式實現(xiàn)有效激勵，同時也可以效仿國外投資銀行的成功經(jīng)驗，通過授予其在任期內(nèi)按既定價格認購及分期補入適當(dāng)比例本公司股份的權(quán)利等經(jīng)理期權(quán)制度實現(xiàn)長期的激

9、勵。2、組織結(jié)構(gòu)創(chuàng)新。組織結(jié)構(gòu)就是表現(xiàn)組織各部門排列順序、空間位置、集聚狀態(tài)、聯(lián)系方式以及各要素之間相互關(guān)系的一種模式。組織結(jié)構(gòu)是證券公司業(yè)務(wù)開展的基礎(chǔ)，一個合理的組織結(jié)構(gòu)是公司高效運行的前提，也是券商實現(xiàn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)。在組織結(jié)構(gòu)方面，我國證券公司應(yīng)當(dāng)致力于改變傳統(tǒng)的“金字塔”式多層垂直結(jié)構(gòu)，建立起“扁平化”的組織模式，將相關(guān)部門進行歸并，取消不必要的中間層次，以提高公司的整體工作效率和創(chuàng)新能力。四、創(chuàng)新發(fā)展中的風(fēng)險防范四、創(chuàng)新發(fā)展中

10、的風(fēng)險防范證券公司在創(chuàng)新中往往面臨著較多的金融風(fēng)險，合理、科學(xué)地控制創(chuàng)新風(fēng)險，不僅有利于公司的長期生存與發(fā)展，也能夠避免不必要的投入與浪費而直接產(chǎn)生經(jīng)濟效益，風(fēng)險控制能力的高低將直接體現(xiàn)公司綜合競爭能力的高低。建立起一套完善的風(fēng)險管理和控制體系，也是券商實現(xiàn)創(chuàng)新的重要保證。具體應(yīng)注重：1、完善安全評估、預(yù)警和應(yīng)急機制，提高證券公司的風(fēng)險管理水平。面對風(fēng)險激增的復(fù)雜的國際金融環(huán)境，實行“走出去”戰(zhàn)略的我國證券公司應(yīng)對這些風(fēng)險的難度急劇增大

11、。應(yīng)建立科學(xué)有效的安全評估、預(yù)警和應(yīng)急機制，高度重視風(fēng)險管理人才和技術(shù)的準備，掌握現(xiàn)代風(fēng)險管理技術(shù)，警惕金融工程技術(shù)被過度運用的傾向，以確保在復(fù)雜的國際競爭和風(fēng)險配置體系中，具有恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險戰(zhàn)略和有效的風(fēng)險識別、衡量、定價和轉(zhuǎn)移等各項現(xiàn)代風(fēng)險管理能力。因此，證券公司要在制度建設(shè)上高度重視風(fēng)險管理，將經(jīng)營與風(fēng)險監(jiān)管部門進行嚴格分離，防止創(chuàng)新過程中犯“錯誤”，有效保證證券公司的穩(wěn)健運營。2、強化金融監(jiān)管機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)，穩(wěn)健推進證券業(yè)創(chuàng)新。首先