國內(nèi)證券公司信息隔離墻監(jiān)管研究.pdf

1、近年來,國內(nèi)證券公司自營買入某只股票后又公開發(fā)布相關(guān)研究報告推薦投資者買入的信息時常見諸媒體,受到廣大投資者的普遍關(guān)注和質(zhì)疑,而其背后潛藏的問題——證券公司的利益沖突問題,也越來越受到監(jiān)管部門的重視。產(chǎn)生這一問題的直接因為在于證券公司經(jīng)營的投資銀行、自營、資產(chǎn)管理、研究咨詢等業(yè)務是服務于不同的利益主體。當這些主體的利益出現(xiàn)沖突時,證券公司往往會從自身利潤最大化的角度,而非“公平、公正”的角度去處理這些沖突。通過何種機制可以約束證券公司的

2、這種行為呢?在權(quán)衡市場公正與效率后,信息隔離墻被提出并被廣泛運用于解決證券公司的利益沖突問題。
　　 目前,我國證券公司的信息隔離墻建設(shè)尚處于起步階段,特別是在監(jiān)管層面上,尚未正式出臺專門的信息隔離墻監(jiān)管法規(guī),也沒有相關(guān)的信息隔離墻監(jiān)管措施,這顯然不利于我國證券公司信息隔離墻制度的建立。從長遠來說,也不利于整個證券行業(yè)的健康發(fā)展。故在監(jiān)管層面上建立相關(guān)的信息隔離墻監(jiān)管法規(guī)和監(jiān)管措施顯得十分重要和迫切。
　　 鑒于上述情況

3、,本文選取了從監(jiān)管的角度來研究證券公司信息隔離墻問題,希望通過該項研究,能為我國信息隔離墻監(jiān)管法規(guī)和監(jiān)管措施的制定提供相關(guān)政策建議。
　　 為此,本文以信息隔離墻制度設(shè)計和監(jiān)管設(shè)計為重點和主線,首先從理論和實踐兩個角度對信息隔離墻的相關(guān)問題進行分析:一方面從理論的角度,基于公共管理相關(guān)理論,給出理論方面的政策建議；另一方面從實踐的角度,通過與國外信息隔離墻監(jiān)管的對比,找出我國信息隔離墻在制度和監(jiān)管措施中的不足。然后在上述分析的基

4、礎(chǔ)上,本文研究設(shè)計了我國的信息隔離墻監(jiān)管體系,包括監(jiān)管目標、監(jiān)管模式、監(jiān)管的組織架構(gòu)、信息隔離墻制度、信息隔離墻監(jiān)管措施等。其中又以信息隔離墻的制度和監(jiān)管措施設(shè)計為重點:信息隔離墻制度的設(shè)計包括一般流程和具體措施兩個方面,其中具體措施包括“控制不同業(yè)務部門間的內(nèi)部信息流動”和“直接防范證券公司與客戶、客戶與客戶的利益沖突”等兩方面的措施；信息隔離墻監(jiān)管措施的設(shè)計則包括了“有的放矢、重點業(yè)務重點監(jiān)管”、“建立隔離墻激勵措施,調(diào)動證券公司積