保險資金運作存在五大風(fēng)險

1、保險資險資金運作存在五大作存在五大風(fēng)險風(fēng)險作為支撐保險企業(yè)兩大“支柱”之一的保險資金的投資運作，正日益成為保險企業(yè)總利潤的主要來源。但是，保險公司是否能夠?qū)⑵滟Y金投資運用得當(dāng)呢？日前，記者采訪了平安保險公司投資管理中心段國圣博士。段博士根據(jù)對保險資金運作各環(huán)節(jié)中可能存在的各種風(fēng)險因素的判斷指出，目前保險資金運作中主要存在五大風(fēng)險：利率風(fēng)險、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險和道德風(fēng)險，他認為只要合理防范這五大風(fēng)險，才能夠建立起良好的資金投資運

2、作體制。在這五大風(fēng)險當(dāng)中，段博士指出利率風(fēng)險是保險公司特別是壽險公司資產(chǎn)管理中存在的主要風(fēng)險。首先，保險公司的資產(chǎn)中，有相當(dāng)比例是定息債券資產(chǎn)。定息債券的最大特點是對利率的敏感性，當(dāng)利率上升，債券的價格下跌；當(dāng)利率下降時，債券的價格上漲。其次，保險資產(chǎn)的主要資金來源是壽險責(zé)任準(zhǔn)備金和長期健康險責(zé)任準(zhǔn)備金。當(dāng)市場利率下降時，保險公司計提的責(zé)任準(zhǔn)備金將上升，保險公司的負債相應(yīng)加重，加大了投資盈利的壓力，而且，往往會形成保險公司的利差損。例如

3、：某保險公司售出一張利率為75％的保單，客戶躉交1萬元，保單有效期20年，則該保單20年到期價值4247851元，若現(xiàn)時市場利率為75％，那么保單生效1年后準(zhǔn)備金應(yīng)為10750元；若市場利率下降為65％，則保單生效1年后準(zhǔn)備金應(yīng)為12838875元。如此可見，利率的變化對保險公司負債影響巨大?？梢栽O(shè)想，當(dāng)一個保險公司的資產(chǎn)達到數(shù)以百億或千億計時，當(dāng)準(zhǔn)備金大幅增加時，其對公司投資政策和利潤的影響將是十分巨大的。第三，當(dāng)利率上升時，保險公司

4、如果已將大資金以長期固定利率方式存入銀行，或購買長期固定利率債券，那么資金的盈利能力將大受影響。第四，保險公司大量續(xù)期保費和定息資產(chǎn)到期兌付將面臨再投資利率風(fēng)險。因此，利率風(fēng)險管理在保險公司資產(chǎn)管理中占核心重要的地位。市場風(fēng)險的產(chǎn)生主要是因為，在保險公司資產(chǎn)中，擁有大量上市債券和證券投資基金，市場價格波動也將會使保險資產(chǎn)或組合遭受損失。信用風(fēng)險是指由于交易對手不能或不愿履行合約承諾而使公司遭受的潛在損失。這些合約包括：（1）按時償還本息

5、；（2）證券買賣與回購協(xié)議。保險公司有很大一部分資產(chǎn)通過銀行存款的方式投資于貨幣市場，信用風(fēng)險對保險公司資金運作有著很大的影響。我國許多證券公司和金融機構(gòu)就曾因借款者無法履約而不得不將大量資產(chǎn)劃為不良資產(chǎn)。操作風(fēng)險是指由于投資決策、交易管理制度不健全、管理失誤、控制錯誤、欺詐及人為因素造成的潛在損失，具體包括：（1）操作結(jié)算風(fēng)險，指由于定價、交易指令、結(jié)算和交易能力等方面的問題而導(dǎo)致的損失；（2）技術(shù)風(fēng)險，指由于技術(shù)局限或硬件方面的問題

6、，使公司不能有效、準(zhǔn)確地搜集、處理和傳輸信息所導(dǎo)致的損失。道德風(fēng)險指投資經(jīng)理在投資決策中違反國家法律或公司內(nèi)部規(guī)章制度而未被覺察、交易人員越權(quán)交易、交易或后臺部門的欺詐（如賬簿和交易記錄不完整、缺乏基本的內(nèi)部會計控制）等原因造成的風(fēng)險。1995年2月巴林銀行的倒閉及日本大和銀行在債券市場上遭受的巨額損失突現(xiàn)了操作風(fēng)險的巨大危害性。這兩家銀行都違背了風(fēng)險管理的一條基本準(zhǔn)則，即將交易職能和支持性職能分開。當(dāng)談及如何避開這些風(fēng)險時，段博士指出

7、，執(zhí)行嚴(yán)格、規(guī)范的投資決策流程管理就可以過濾、化解大部分市場風(fēng)險、信用風(fēng)險以及部分操作風(fēng)險和道德風(fēng)險，這是進行組合投資并控制風(fēng)險的有效保障。不過，段博士也提出保險資金投資運作中的風(fēng)險管理，不僅與投資運作過程本身有關(guān)，而且與保險產(chǎn)品最初的設(shè)計策略緊密相連，恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品開發(fā)策略，不僅可增強新產(chǎn)品的銷售競爭力，而且可以化解許多潛在的投資風(fēng)險。由于利率波動是保險企業(yè)經(jīng)營管理中面臨的最大風(fēng)險，在不同市場利率環(huán)境下可采用以下不同策略。比如，基金市場價

8、格的波動，是基金投資中面臨的主要風(fēng)險，一般可通過以下措施解決：限制基金投資總額、合理分配一二級市場資金、優(yōu)選具體基金品種、控制基金個別品種倉位。保險資險資金運作存在五大作存在五大風(fēng)險風(fēng)險作為支撐保險企業(yè)兩大“支柱”之一的保險資金的投資運作，正日益成為保險企業(yè)總利潤的主要來源。但是，保險公司是否能夠?qū)⑵滟Y金投資運用得當(dāng)呢？日前，記者采訪了平安保險公司投資管理中心段國圣博士。段博士根據(jù)對保險資金運作各環(huán)節(jié)中可能存在的各種風(fēng)險因素的判斷指出，

9、目前保險資金運作中主要存在五大風(fēng)險：利率風(fēng)險、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險和道德風(fēng)險，他認為只要合理防范這五大風(fēng)險，才能夠建立起良好的資金投資運作體制。在這五大風(fēng)險當(dāng)中，段博士指出利率風(fēng)險是保險公司特別是壽險公司資產(chǎn)管理中存在的主要風(fēng)險。首先，保險公司的資產(chǎn)中，有相當(dāng)比例是定息債券資產(chǎn)。定息債券的最大特點是對利率的敏感性，當(dāng)利率上升，債券的價格下跌；當(dāng)利率下降時，債券的價格上漲。其次，保險資產(chǎn)的主要資金來源是壽險責(zé)任準(zhǔn)備金和長期健康險責(zé)

10、任準(zhǔn)備金。當(dāng)市場利率下降時，保險公司計提的責(zé)任準(zhǔn)備金將上升，保險公司的負債相應(yīng)加重，加大了投資盈利的壓力，而且，往往會形成保險公司的利差損。例如：某保險公司售出一張利率為75％的保單，客戶躉交1萬元，保單有效期20年，則該保單20年到期價值4247851元，若現(xiàn)時市場利率為75％，那么保單生效1年后準(zhǔn)備金應(yīng)為10750元；若市場利率下降為65％，則保單生效1年后準(zhǔn)備金應(yīng)為12838875元。如此可見，利率的變化對保險公司負債影響巨大?？?/p>

11、以設(shè)想，當(dāng)一個保險公司的資產(chǎn)達到數(shù)以百億或千億計時，當(dāng)準(zhǔn)備金大幅增加時，其對公司投資政策和利潤的影響將是十分巨大的。第三，當(dāng)利率上升時，保險公司如果已將大資金以長期固定利率方式存入銀行，或購買長期固定利率債券，那么資金的盈利能力將大受影響。第四，保險公司大量續(xù)期保費和定息資產(chǎn)到期兌付將面臨再投資利率風(fēng)險。因此，利率風(fēng)險管理在保險公司資產(chǎn)管理中占核心重要的地位。市場風(fēng)險的產(chǎn)生主要是因為，在保險公司資產(chǎn)中，擁有大量上市債券和證券投資基金，市

12、場價格波動也將會使保險資產(chǎn)或組合遭受損失。信用風(fēng)險是指由于交易對手不能或不愿履行合約承諾而使公司遭受的潛在損失。這些合約包括：（1）按時償還本息；（2）證券買賣與回購協(xié)議。保險公司有很大一部分資產(chǎn)通過銀行存款的方式投資于貨幣市場，信用風(fēng)險對保險公司資金運作有著很大的影響。我國許多證券公司和金融機構(gòu)就曾因借款者無法履約而不得不將大量資產(chǎn)劃為不良資產(chǎn)。操作風(fēng)險是指由于投資決策、交易管理制度不健全、管理失誤、控制錯誤、欺詐及人為因素造成的潛在

13、損失，具體包括：（1）操作結(jié)算風(fēng)險，指由于定價、交易指令、結(jié)算和交易能力等方面的問題而導(dǎo)致的損失；（2）技術(shù)風(fēng)險，指由于技術(shù)局限或硬件方面的問題，使公司不能有效、準(zhǔn)確地搜集、處理和傳輸信息所導(dǎo)致的損失。道德風(fēng)險指投資經(jīng)理在投資決策中違反國家法律或公司內(nèi)部規(guī)章制度而未被覺察、交易人員越權(quán)交易、交易或后臺部門的欺詐（如賬簿和交易記錄不完整、缺乏基本的內(nèi)部會計控制）等原因造成的風(fēng)險。1995年2月巴林銀行的倒閉及日本大和銀行在債券市場上遭受的

14、巨額損失突現(xiàn)了操作風(fēng)險的巨大危害性。這兩家銀行都違背了風(fēng)險管理的一條基本準(zhǔn)則，即將交易職能和支持性職能分開。當(dāng)談及如何避開這些風(fēng)險時，段博士指出，執(zhí)行嚴(yán)格、規(guī)范的投資決策流程管理就可以過濾、化解大部分市場風(fēng)險、信用風(fēng)險以及部分操作風(fēng)險和道德風(fēng)險，這是進行組合投資并控制風(fēng)險的有效保障。不過，段博士也提出保險資金投資運作中的風(fēng)險管理，不僅與投資運作過程本身有關(guān)，而且與保險產(chǎn)品最初的設(shè)計策略緊密相連，恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品開發(fā)策略，不僅可增強新產(chǎn)品的銷售