試論財務分析體系的改進

1、財試論財務分析體系的改進。夏雪花隨著新《企業(yè)會計準則》的頒布、實施與推廣，傳統(tǒng)的各種財務分析方法已不能很好地適應準則的核算要求。因此，必須對傳統(tǒng)的財務分析體系進行改進。一、傳統(tǒng)財務分析體系的主要不足傳統(tǒng)的財務分析體系主要有沃爾評分法和杜邦分析法。沃爾評分法選取反映企業(yè)償債能力、營運能力以及獲利能力等三類共九項指標，通過對每項指標逐一進行計算、打分，然后匯總計算出綜合得分，并以之來判斷企業(yè)的財務狀況。該方法在實務中得到普遍應用，但對于所選

2、擇的指標及其得分的計算帶有很強的主觀性，在理論上缺乏科學依據(jù)，而且也不能反映各指標之間的相互關系。實際上，企業(yè)的財務狀況是一個完整的系統(tǒng)，內部各種因素是相互依存、相互作用的。因此，需要有一種方法能從整體上把握各因素并反映其相互之間的關系，全面地揭示企執(zhí)行。(二)“110”——報警職能：“110”是公安報警的電話號碼，遇到生命危險，打“110”，警察就會來救你。我們也把它延伸為企業(yè)風險的報警職能，提出會計人員一方面要跳出賬本、數(shù)據(jù)的框框，

3、從企業(yè)的角度、管理的角度、監(jiān)控的角度，利用財務掌握企業(yè)信息資源的先天獨厚條件，學會報警；另一方面要練就火眼金睛，善于從萬千數(shù)據(jù)、蛛絲馬跡中識別可能的風險或潛在的隱患，能夠事先報警，把風險和隱患扼殺在萌芽狀態(tài)。1財務部在發(fā)布的“信息傳遞”中都加注了提示及相關注意事項，對客戶資信狀況變異的信息、對已購信用保險但逾期未收匯的信息都拉出清單通報有關部門；特別是在出口稅收政策調整后對出口退稅存在退稅風險的情況做出必要的告誡和警示。2一有新政或相關

4、規(guī)定出臺，財務部必先及時了解和領會其內在含義，并視不同的要求擬訂改進和調整操作方式的辦法，盡快地提出合適可行的建議和方案，并對存在“頑疾”問題，一是采用預警進行通報；二是制定必要措施加以規(guī)范。另外針對各部在收匯核銷、銷售入賬、免稅核銷、出口退稅、信用證操作、出口保險等方面發(fā)生的難點和疑點進行會診，盡可能地幫助部門排憂解難。(三)“12121”——預測職能：“12121”是天氣預報的電話號碼，天氣預報的實質是對今后天氣的預測。我們認為在企

5、業(yè)中面對千變萬化的外部環(huán)境，同樣需要預測功能，因此我們又提出把“12121”作為會計的預測職能予以強調，即要求會計人員要經常進行數(shù)理統(tǒng)計、實證研究，掌握企業(yè)經營運行規(guī)律，根據(jù)現(xiàn)有的資料，及時地、經常地對企業(yè)經營走勢、風險程度、資金流量、財務結構等作出預測預報，使會計職能在公司的經營中發(fā)揮更大的現(xiàn)實作用。另外還應注意新政策的動向，分析和研判新政策對外34上海會計20082貿業(yè)務的影響，如遇有退稅率下調時，即刻根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，測定和推算其給企

6、業(yè)帶來的成本增加額及可能要減少利潤的影響額，以提供各層面決策之需。(四)“120”——急救職能：“120”是紅色救護車的電話號碼，是救死扶傷的代名詞，在企業(yè)經營中勢必會有各種各樣的矛盾發(fā)生，也會有突然事件爆發(fā)，尤其是那些與資金相關、與政策法規(guī)相關、與經濟利益相關的突發(fā)問題或事件，財務人員一定要挺身而出、“救死扶傷”，站到救急的第一線，并且在職責范圍內，為企業(yè)、為領導排憂解難。這就是我們提出的會計職能又一延伸——急救職能。該職能要求財務人

7、員還應該認識和知曉宏觀面對外貿出口形勢的影響程度，加強與外界諸如外經貿委、財稅、海關及銀行的溝通和聯(lián)系，及時地反饋企業(yè)在執(zhí)行稅收新政策中遇到的實際困境和難題，以尋求諒解和達成共識。曾幾何時，外貿企業(yè)由于得到國家政策的扶持、政府部門的惠顧，外貿人抓住這大好機遇，憑借著自身固有的實力，依托于得天獨厚的優(yōu)勢，開拓進取厚積薄發(fā)，創(chuàng)匯創(chuàng)利突飛猛進、一路高歌，取得了極其優(yōu)異的經營效益。但事過境遷，隨著宏觀調控政策的連續(xù)出臺，外貿受出口政策導向轉變的

8、影響，使出口形勢特別是附加值低的紡織品出口業(yè)務受到了制約和沖擊，步履唯艱如同在沼澤地中前行，可謂是曾經的輝煌已越過顛峰風光不再。在新形勢下，外貿企業(yè)還應在調整經營結構、加強海外拓展、提高出口產品附加值、品牌建設顯效等方面進行探索，同樣，企業(yè)的財會人員也應緊跟時代步伐與時俱進，在財務管理拓展與會計職能延伸方面不斷地進行探索，為外貿的重振旗鼓再展雄風添磚加瓦發(fā)光增熱。(作者單位：上海八達紡織印染服裝有限公司)維普資訊財箢__橫業(yè)各方面的財務

9、狀況。杜邦分析法正是這樣的一種財務分析體系。該方法以權益凈利率指標為核心，以杜邦關系式“資產報酬率=銷售凈利率X總資產報酬率”為基礎進行層層分解，逐一地把各種財務比率結合成一個體系，內容覆蓋到企業(yè)的資產負債表和利潤表。杜邦分析法從股東財富最大化這一理財目標出發(fā)，為企業(yè)提高營運能力、獲利能力以及對財務杠桿的運用提供了一個很好的思路，在實務中得到了廣泛的應用，在傳統(tǒng)的財務分析體系中占有著重要的地位，但是該方法依然存在不足之處。主要表現(xiàn)在以下

10、幾個方面：第一，計算總資產利潤率的“總資產”與“凈利潤”不匹配?？傎Y產是全部資產提供者共享的權利，而凈利潤專屬于股東，兩者在計算口徑上不一致。為公司提供資產的人不僅包括股東，還有有息負債的債權人和無息負債的債權人，但后者并不要求分享收益。要求分享收益的是股東與有息負債的債權人。因此，只有將股東和有息負債的債權人投入的資本與該資本所產生的收益相比所得到的資產報酬率才能準確反映企業(yè)的基礎盈利能力。第二，沒有區(qū)分經營活動損益和金融活動損益。傳

11、統(tǒng)的財務分析體系都沒有對經營活動損益和金融活動損益進行區(qū)分。事實上，金融活動主要是籌資，是支出凈費用，而沒有產生凈利潤。從理財?shù)慕嵌瓤?，金融資產是尚未投入實際經營活動的資產，不屬于經營資產范圍。與之相對應，金融費用也應從經營費用中剔除，才能使經營資產與經營收益匹配。因此，必須正確區(qū)分經營資產與金融資產、經營收益與金融費用，才能正確計量基礎盈利能力。第三，沒有區(qū)分有息負債與無息負債。負債的成本(利息費用)僅涉及到有息負債，無息負債沒有成本

12、。因此，必須區(qū)分有息負債與無息負債。只有將利息費用與有息負債相比，才能真實地反映實際的負債成本水平。同時，由于無息負債沒有固定成本，起不到財務杠桿的作用，故只有將有息負債與股東權益(或總資產)相比，才能反映企業(yè)實際利用財務杠桿的程度。二、對傳統(tǒng)財務分析體系的改進本文在傳統(tǒng)的杜邦分析法基礎上作改進。在傳統(tǒng)的財務分析體系基礎上進行改進的財務分析體系，依然以權益凈利率指標為核心，但兩者的內涵、計算卻有很大的區(qū)別，反映的關系也不一樣。改進的財務

13、分析體系核心指標的分解結果如下：權益凈利率=凈經營資產利潤率(凈經營資產利潤率一凈負債利息率)X凈財務杠桿其中：凈經營資產利潤率=銷售經營利潤率X經營資產周轉率X(1(1一經營資產負債率))根據(jù)改進的財務分析體系的分解過程可知，權益凈利率的高低取決于兩個因素凈經營資產利潤率和杠桿貢獻率。而凈經營資產利潤率的高低受銷售經營利潤率、經營資產周轉率和三個因素的影口向杠桿貢獻率的高低又取決于凈經營資產利潤率、凈負債利息率以及凈財務杠桿三個因素的

14、影響。因此，提高權益凈利率可以從銷售經營利潤率、經營資產周轉率、經營資產負債率、凈負債利息率以及凈財務杠桿五個方面入手。其中，銷售經營利潤率反映銷售基礎盈利能力，經營資產周轉率反映經營資產的管理效率，凈負債利息率反映籌資成本，經營資產負債率與凈財務杠桿反映資本結構政策以及對杠桿的利用程度。除了凈負債利息率指標是反向因素，其他四個指標都是正面因素。三、改進后的財務分析體系的應用為了加深對改進的財務分析體系的理解并掌握其應用，本文選擇管道燃

15、氣行業(yè)的兩家上市公司作為樣本進行對比分析，所有數(shù)據(jù)皆根據(jù)上交所與深交所網頁公布的2007年度中報資料整理而得。根據(jù)計算可知，華聞傳媒公司的權益凈利率為12260％，長春燃氣公司的權益凈利率為08036％，兩者相差04224％，前者將近是后者的兩倍。對于該差異產生的原因可以從銷售經營利潤率、經營資產周轉率、凈負債利息率以及凈財務杠桿五個方面分別進行分析。采用連環(huán)替代法來測定這五個因素對兩家公司權益凈利率的影響程度。根據(jù)計算可看出，長春燃氣

16、公司的權益凈利率比華聞傳媒公司低04224％。主要影響因素是：(1)銷售經營利潤率的降低使權益凈利率減少17503銹(2)‘經營資產周轉率的提高使權益凈利率增加07730％(3)經營資產負債率的提高使權益凈利率增加00749％(4)凈負債利息率的降低使權益凈利率增加06431％；(5)凈財務杠桿的降低使權益凈利率減少01631％。可見，長春燃氣公司的權益凈利率比華聞傳媒公司的低的原因主要是由于基礎盈利能力出了問題，而在經營資產的營運管理