中國(guó)上市公司股權(quán)融資資金投向變更行為及其影響因素研究.pdf

1、中國(guó)上市公司頻繁變更股權(quán)融資資金用途已經(jīng)成為中國(guó)股票市場(chǎng)的突出問(wèn)題，其不僅會(huì)對(duì)上市公司和股票市場(chǎng)的信譽(yù)產(chǎn)生較大的負(fù)面影響，而且還會(huì)直接影響股票市場(chǎng)資源配置功能的有效發(fā)揮。這一現(xiàn)象已經(jīng)逐漸受到我國(guó)相關(guān)證券監(jiān)管部門(mén)、投資者和學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。系統(tǒng)深入地研究上市公司股權(quán)融資資金投向變更行為及其影響因素，對(duì)于規(guī)范中國(guó)上市公司股權(quán)融資行為和股權(quán)融資資金投資行為、提高上市公司質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)效率、加強(qiáng)中國(guó)股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理和控制、進(jìn)而保障中國(guó)股票市場(chǎng)健康

2、、穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文在對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)股票發(fā)行制度的歷史演變過(guò)程、中國(guó)上市公司股權(quán)融資行為和融資資金投向變更行為進(jìn)行深入分析的基礎(chǔ)上，以1998——2008年期間進(jìn)行股權(quán)融資的上市公司為樣本，利用恰當(dāng)?shù)挠?jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型和方法分別對(duì)IPO融資資金投向變更和再融資資金投向變更的影響因素進(jìn)行實(shí)證研究。
　　具體地說(shuō)，本文的主要研究工作和創(chuàng)新體現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：
　?、俨捎妹枋鲂越y(tǒng)計(jì)方法，從進(jìn)行股權(quán)

3、融資的中國(guó)上市公司數(shù)量、融資規(guī)模、行業(yè)特性、區(qū)域特征、治理結(jié)構(gòu)主體特征以及選擇的融資時(shí)機(jī)等方面分析了中國(guó)上市公司股權(quán)融資的行為特征。研究結(jié)果表明：中國(guó)上市公司進(jìn)行股權(quán)融資的時(shí)機(jī)效應(yīng)明顯；在進(jìn)行股權(quán)融資的上市公司中，區(qū)域特征明顯、行業(yè)分布嚴(yán)重失衡；大多數(shù)中國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)有待完善。
　?、诓捎妹枋鲂越y(tǒng)計(jì)方法，對(duì)發(fā)生股權(quán)融資資金投向變更的中國(guó)上市公司數(shù)量、變更規(guī)模、行業(yè)特征、區(qū)域特征等進(jìn)行了描述性分析，并從證券市場(chǎng)制度因素、公司財(cái)務(wù)

4、特征、公司治理結(jié)構(gòu)等方面對(duì)中國(guó)上市公司股權(quán)融資資金投向變更行為的原因進(jìn)行了分析。研究結(jié)果表明：中國(guó)上市公司股權(quán)融資資金變更頻繁、數(shù)額巨大、涉及行業(yè)眾多且地域特征鮮明。
　　③選取1998——2008年間在中國(guó)A股市場(chǎng)進(jìn)行IPO上市和實(shí)施再融資的公司為樣本，利用恰當(dāng)?shù)挠?jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型和方法，分別對(duì)中國(guó)上市公司IPO融資資金投向變更和再融資資金投向變更行為的影響因素進(jìn)行了實(shí)證研究。研究結(jié)果表明：上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)特征、制度因素