高管集權(quán)、內(nèi)部控制與公司績效關系研究

1、 Executive Control Rights, Internal Control AndCorporatePerformance Candidate：Zhang Jingchun Supervisor：Prof. Wang Fanlin Capital University of Economics and Business, Beijing, China I 摘要 2004 年， 為避免類似安然事件的發(fā)生， 國際上頒布并推行了

2、更加嚴格的內(nèi)控法案——《塞班斯法案》 ，隨后，更多的經(jīng)濟學家和研究人員投身到了公司治理這一課題中，希望能夠用完善的內(nèi)控制度，減少因內(nèi)控缺陷導致的巨大經(jīng)濟損失，繼而涌現(xiàn)出了大量有關內(nèi)部控制的中外文獻。然而，十幾年間的研究仍主要圍繞著公司業(yè)績和內(nèi)控體系的相關性展開，除此之外，對其他相關研究的關注度則較小，如對于上市公司而言，所有權(quán)歸屬于國家還是非國家是否會影響內(nèi)控體系的架構(gòu)？高層管理人員的個人權(quán)力大小將對內(nèi)部控制的有效性產(chǎn)生積極還是消極的影

3、響？高管權(quán)力是否受限、 內(nèi)部控制是否有效是否會直接造成上市公司的績效差異？這些問題都值得關注。 在資本市場尚不十分完善的我國，由于經(jīng)濟環(huán)境和相關制度尚不成熟健全，政府、相關監(jiān)管機構(gòu)和有關部門仍然需要不斷的對企業(yè)進行宏觀調(diào)控。 由政府任命和指派的國有控股上市公司的高層管理人員， 雖然在專業(yè)技能和知識水平方面較其他高管可能略遜一籌，但卻可以憑借其豐富的人脈和背景資源，帶給國有控股企業(yè)更大的競爭優(yōu)勢。正是基于此種背景，國有控股企業(yè)往往可以憑借

4、其背景和資源在融資渠道、技術(shù)獲取、市場拓展等等方面獲得更多的支持。 此外， 五千年的歷史文化潛移默化的加重了君主集權(quán)、階級至上的腐朽觀念， 這種觀念無形中使得我國上市公司某些高層管理人員的個人權(quán)力過度膨脹、 “一言堂”這種本不應出現(xiàn)的現(xiàn)象在我國變得普遍且嚴重。回望近年來我國在上市公司內(nèi)控披露方面所做的工作，不難發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制指數(shù)都在不斷攀升，但仍有很多內(nèi)控披露方面的問題值得思考，對于上市公司而言，高層管理人員的個人權(quán)力大小是否會對公司內(nèi)

5、部控制產(chǎn)生影響？產(chǎn)生何種影響？繼而會對公司績效產(chǎn)生怎樣的傳導作用？不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下，這種影響作用是否相同？本文正是就上述疑問，提取相應的數(shù)據(jù)，結(jié)合相關經(jīng)驗和模型，對上述問題進行系統(tǒng)和客觀的分析和檢驗。 本文實證以 2012-2015 年滬市 A 股上市公司為初始樣本， 研究國有和非國有上市公司高管集權(quán)、內(nèi)部控制與公司績效間的關系。結(jié)果表明：良好的內(nèi)部控制能夠有效提升公司績效；高管組織權(quán)、高管所有權(quán)的集中與公司績效沒有明顯的直接關系；在國有