歐洲中央銀行行長拉加德：如何走出經(jīng)濟不確定性“迷霧”

1、當(dāng)前，歐洲經(jīng)濟形勢存在極大的不確定性，對經(jīng)濟前景的展望也從未像現(xiàn)在這般不明朗。亞伯拉罕·林肯（Abraham Lincoln）曾說過：“預(yù)測未來的最好方式就是去創(chuàng)造未來?！边@就是我想通過今天的演講傳達的主題。很顯然，我們所面對的一些事件仍然充滿未知的變數(shù)，如，是否會迎來第二波新冠肺炎疫情的暴發(fā)以及不確定疫苗何時能研制成功。但我們可以通過采取一些措施，幫助我們走出不確定性“迷霧”。最重要的是，我們需要精心設(shè)計并提供一個可靠的“指

2、南針”，也就是說，對經(jīng)濟未來將會是什么樣子的，構(gòu)建一個積極的愿景。毋庸置疑，歐洲經(jīng)濟正在進入一個不可避免的轉(zhuǎn)型階段，倘若決策者能夠證明我們將共同走出危機——我們的經(jīng)濟會比以前更靈活、更現(xiàn)代化、更平等，那么，我們就可以確保，今天的復(fù)蘇會更有韌性，未來的可持續(xù)增長能力也將更強。歐元區(qū)經(jīng)濟的不確定性 歐元區(qū)經(jīng)濟的不確定性這場危機給歐元區(qū)經(jīng)濟帶來了沉重的打擊。企業(yè)投資在 2020 年第一季度出現(xiàn)暴跌，甚至比國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的下跌幅度還大。

3、消費者的儲蓄傾向值已飆升至歷史峰值，遠高于雷曼兄弟公司破產(chǎn)后的程度。其中，一部分原因是人們無力消費產(chǎn)生的“被迫儲蓄（forced saving）”，因此這種情況在走出危機后，也將自然而然地發(fā)生逆轉(zhuǎn)。但也有很大一部分原因是“預(yù)防性儲蓄（precautionary saving）”，這表明很多家庭正在為不確定的未來做準(zhǔn)備，而不確定性同樣是企業(yè)投資疲弱的一個關(guān)鍵因素。目前主要存在兩大不確定因素。一是經(jīng)濟從新冠肺炎疫情中復(fù)蘇的不確定性，這一點在

4、歐元區(qū)系統(tǒng)最新的宏觀經(jīng)濟預(yù)測中明顯可見。歐洲中央銀行的基準(zhǔn)預(yù)測是，2020 年 GDP 將下降 8.7%，但同時也存在諸多變數(shù)。在溫和的情況下，2020 年的 GDP 降幅可能為 5.9%；而在嚴(yán)峻的情況下，這一預(yù)測為 12.6%。一旦處于嚴(yán)峻情況下，截至 2022 年年底，我們預(yù)計產(chǎn)出仍將遠低于危機前的水平。在這樣的經(jīng)濟前景下，很多家庭對未來的收入感到焦慮不足為奇，企業(yè)對做出不可逆轉(zhuǎn)的決定猶豫不決。特別是，許多民眾擔(dān)心在緩慢的經(jīng)濟復(fù)蘇

5、過程中，一旦政府與此同時，歐洲各國政府還要確保有條件對未來的技術(shù)和行業(yè)進行直接投資——這需要充足的資金支持。據(jù)歐盟委員會預(yù)測，在接下來的兩年里，實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和綠色轉(zhuǎn)型的投資需求將至少達到 1.2 萬億歐元。但在許多歐洲國家，調(diào)動投資首先需要創(chuàng)建對企業(yè)有利的經(jīng)濟環(huán)境，包括高效且靈活的公共和私人服務(wù)、充足的實體和數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、運轉(zhuǎn)良好的司法體系及強大的金融系統(tǒng)支撐。若采取這些措施，這場危機則可能會帶來一段積極轉(zhuǎn)型的時期。這場危機是一把“雙

6、刃劍”，它為政策決策者提供了一個機會，決策者可借此機會向更加包容、更加有活力、更數(shù)字化的經(jīng)濟增長邁出決定性的一步，如，重新審視數(shù)字經(jīng)濟帶來的好處，有助于打破歐洲市場的分散、規(guī)模經(jīng)濟低下和數(shù)字能力投資疲弱的惡性循環(huán)，這種循環(huán)也是偶爾導(dǎo)致歐元區(qū)的知識經(jīng)濟對生產(chǎn)力增長的貢獻占比約為美國的一半的重要因素。如經(jīng)濟學(xué)家卡洛塔·佩雷斯（Carlota Perez）所稱，進一步提高數(shù)字化反過來也將有助于加快歐洲向“智能綠色增長”轉(zhuǎn)變，這一轉(zhuǎn)變

7、不僅涉及可再生能源和可持續(xù)產(chǎn)品，也涉及資源生產(chǎn)率的創(chuàng)新和有形資產(chǎn)向無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)變。歐洲已擁有世界上最大的生態(tài)創(chuàng)新和循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)，歐元是全球綠色債券發(fā)行的首選貨幣。在 20世紀(jì)，歐洲就走在建立高福利國家的前列。我們或許能借助今天的危機鞏固和擴大在環(huán)境方面的全球領(lǐng)導(dǎo)地位，并使之與更加數(shù)字化的生活方式相融合，從而產(chǎn)生一種新的、可持續(xù)的經(jīng)濟模式。最后，努力建立更具彈性的供應(yīng)鏈，可成為我們徹底完善單一市場（Single Market）所需的催化劑

8、。要想實現(xiàn)分配效率和戰(zhàn)略自治，我們只能充分利用整個歐洲大陸經(jīng)濟的規(guī)模和多樣性，除此之外，我們別無選擇。因此，我認為，我們完全可以構(gòu)建一個樂觀的歐洲經(jīng)濟愿景。歐盟委員會的復(fù)蘇基金提案顯然是實現(xiàn)這一目標(biāo)的關(guān)鍵構(gòu)成要素，但僅從歐洲中央銀行層面可能無法實現(xiàn)此目標(biāo)。關(guān)鍵是，復(fù)蘇基金只有牢牢扎根于歐元區(qū)國家層面構(gòu)想和實施的結(jié)構(gòu)性改革中，才能充分發(fā)揮潛力。如果歐元區(qū)國家同時進行必要的結(jié)構(gòu)性改革，那么我們所花的每一歐元將得到“更大的回報”。例如，歐洲中

9、央銀行的調(diào)查表明，一旦發(fā)生對所有歐元區(qū)國家均造成沖擊的共同沖擊——正如我們剛剛看到的類型——那么，那些經(jīng)濟結(jié)構(gòu)效率較低的國家所遭受的平均產(chǎn)出損失可能是處于制度參數(shù)前沿國家的兩倍?！冻蓡T國具體建議》（The Country-Specific Recommendations）進一步闡述了有效改革。以意大利為例，我了解到，除其他方面外，建議還包括投資教育和培訓(xùn)領(lǐng)域的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、促進可再生能源生產(chǎn)、開發(fā)電子商務(wù)模式以及實現(xiàn)公共管理現(xiàn)代化。結(jié)