社融信貸超預(yù)期高管增持穩(wěn)定銀行股價(jià)

1、一、銀行業(yè)定位：金融市場(chǎng)參與主體，具有信用創(chuàng)造職能（一）金融在經(jīng)濟(jì)中的核心職能在于資源配置，有效滿足社會(huì)再生產(chǎn)中的投融資需求1.金融系統(tǒng)通過(guò)資金融通將資源配置到優(yōu)質(zhì)企業(yè)和部門，支撐經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健高質(zhì)量增長(zhǎng)金融的核心功能是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)主體再生產(chǎn)提供合理有效的資源配置。金融系統(tǒng)通過(guò)將閑散的可投資資金整合， 引導(dǎo)其有序地流向?qū)嶓w產(chǎn)業(yè)，滿足企業(yè)和個(gè)人的投資需求； 金融系統(tǒng)為企業(yè)提供融通資本、投資渠道、金融信息、風(fēng)險(xiǎn)管理等工具，滿足企業(yè)的融資和再生產(chǎn)需求

2、。高效的金融體系能夠通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)信息的反饋， 降低投資者交易和監(jiān)督成本， 引導(dǎo)資源由低效率組織機(jī)構(gòu)向優(yōu)質(zhì)組織機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移，通過(guò)優(yōu)勝劣汰機(jī)制，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)量。2.金融機(jī)構(gòu)需持續(xù)深化改革創(chuàng)新業(yè)態(tài)，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和發(fā)展模式的變革黨的十九大報(bào)告指出， “我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段”， “必須堅(jiān)持質(zhì)量第一、效益優(yōu)先，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革” 。 金融體系積極適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和發(fā)展模式變革并

3、提供與之相配套的服務(wù)是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。金融體系需持續(xù)深化改革，創(chuàng)新業(yè)態(tài)，提升資源配置質(zhì)效，引導(dǎo)資金向高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略新興行業(yè)和資金匱乏的民營(yíng)、小微企業(yè)轉(zhuǎn)移。（二）當(dāng)前社會(huì)融資結(jié)構(gòu)尚未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，銀行業(yè)在金融資源配置中仍起主導(dǎo)作用1.實(shí)體經(jīng)濟(jì) 80?以上資金依舊來(lái)自間接融資，銀行是企業(yè)融資的核心渠道相較國(guó)際市場(chǎng)，我國(guó)社會(huì)融資結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，直接融資占比偏低。從社融結(jié)構(gòu)上看，以銀行貸款為代表的間接融資是我國(guó)企業(yè)的主要融資渠道。截

4、至 2022 年 5 月，我國(guó)企業(yè)債券融資占社融比重 9.51 ，股票融資占比 3.01 ，直接融資占比合計(jì) 12.52 。證監(jiān)會(huì)直接融資和間接融資國(guó)際比較專題研究中整理的來(lái)自世界銀行數(shù)據(jù)顯示，1990 年至 2012 年間，G20 成員國(guó)平均直接融資比重從 55 上升至 66.9 ，美國(guó)直接融資占比維持在 80?以上。我國(guó)直接融資比重合計(jì)不足 15 ，遠(yuǎn)落后于美國(guó)。2 圖 2：我國(guó)上市銀行流通市值及占比WIN

5、D銀行流通A股市值（億元） 全部A股流通市值（億元） 占比800000 18700000 16600000 1412500000104000008?3000006?200000 4?100000 2?0 0?2016-12-30 2017-12-29 2018-12-28 2019-12-31 2020-12-31 2021-12-31 2022-06-24Wind，整理圖 3：我國(guó)上市銀行家數(shù)我國(guó)上市銀行家數(shù)

6、4540353025201510502016-12-30 2017-12-29 2018-12-28 2019-12-31 2020-12-31 2021-12-31 2022-06-24Wind，整理（二）年初至今板塊表現(xiàn)強(qiáng)于滬深 300，估值處于歷史偏低位置截至 2022 年 6 月 24 日，銀行指數(shù)與年初相比下跌 3.26 ，跑贏滬深 300 指數(shù) 7.79 個(gè)百分點(diǎn)，表現(xiàn)強(qiáng)于市場(chǎng)；當(dāng)前銀行板塊估值 P