金龍汽車投資價(jià)值分析.pdf

1、金龍汽車集團(tuán)經(jīng)過(guò)20年的發(fā)展，已經(jīng)成為了中國(guó)客車行業(yè)的龍頭企業(yè)，具有良好的業(yè)績(jī)，然而在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，未來(lái)能否繼續(xù)保持以往的穩(wěn)步增長(zhǎng)，是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。 本文選取金龍汽車作為分析對(duì)象，采用自上而下法，分別從宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)、公司三方面展開(kāi)分析，最后對(duì)金龍汽車做出合理估值，為中小投資者的投資決策提供參考。 本文研究認(rèn)為： 1、中國(guó)2009-2011年經(jīng)濟(jì)將處于復(fù)蘇階段，GDP將保持8.5％左右的年增長(zhǎng)，

2、2012年后慢慢步入上行區(qū)間，可能保持較高速度的增長(zhǎng)。 2、中國(guó)客車行業(yè)因自身周期性特點(diǎn)，在未來(lái)的2-3年內(nèi)將受到宏觀經(jīng)濟(jì)的消極影響而保持低速增長(zhǎng)，而待到宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后，因處于成熟發(fā)展階段的特點(diǎn)以及行業(yè)發(fā)展的積極因素，將很可能保持較高速度的穩(wěn)步增長(zhǎng)。 3、作為中國(guó)客車行業(yè)的龍頭企業(yè)，預(yù)計(jì)金龍汽車2009年將延續(xù)2008年不佳的經(jīng)營(yíng)狀況，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)1％，2010年和2011年隨著中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)暖，預(yù)計(jì)將分別為4％

3、至7％。 4、長(zhǎng)期而言，金龍汽車仍將保持較長(zhǎng)時(shí)間的穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2012-2021年大概可以保持每年10％的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，2022年以后FCFF值將保持約年2％的永續(xù)增長(zhǎng)。 5、通過(guò)估值分析，筆者認(rèn)為金龍汽車合理的每股價(jià)值為10.3～11.5元，而金龍汽車2009年3月的股價(jià)基本在6～8元波動(dòng)。綜合全文的分析和判斷，金龍汽車(600686)長(zhǎng)期而言具有一定的投資價(jià)值，建議投資者可以擇機(jī)低位買(mǎi)入，在合理估值區(qū)間內(nèi)介入做中