分級(jí)基金投資價(jià)值分析.pdf

1、自2007年7月17日A股市場(chǎng)第一只股票型分級(jí)基金推出起，A股市場(chǎng)先后發(fā)行了18只分級(jí)基金，場(chǎng)外規(guī)模118.67億元，場(chǎng)內(nèi)規(guī)模291.72億元。分級(jí)基金是指通過事先約定基金的風(fēng)險(xiǎn)收益分配，將母基金份額分為預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益不同的子份額，并可將其中部分或全部類別份額上市交易的結(jié)構(gòu)化證券投資基金。本文概括了國(guó)際和國(guó)內(nèi)分級(jí)基金的發(fā)展歷程，剖析了現(xiàn)存18只分級(jí)基金產(chǎn)品條款的異同，并對(duì)它們?cè)诙?jí)市場(chǎng)上表現(xiàn)出的收益風(fēng)險(xiǎn)特征、折溢水平、成交換手和投資管理進(jìn)

2、行對(duì)比分析。分級(jí)基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)中：分級(jí)杠桿、份額折算與配對(duì)轉(zhuǎn)換是分級(jí)基金設(shè)計(jì)的三個(gè)核心要素。第五章用較大篇幅介紹了分級(jí)基金投資邏輯。首先母基金的投資與傳統(tǒng)基金類似，但是免費(fèi)獲得了利用分級(jí)整體折溢價(jià)變化、靈活選擇場(chǎng)內(nèi)分拆賣出或場(chǎng)外贖回增厚收益的可能；其次B份額給投資者低廉的杠桿，是博取反彈收益的最佳利器。當(dāng)看好特定板塊時(shí)選擇資金杠桿在合理范圍、折溢價(jià)水平低和流動(dòng)性良好的分級(jí)基金B(yǎng)份額，不僅可以獲得杠桿收益，還能享受溢價(jià)率上升帶來的超額收益。