融資融券交易法律研究.pdf

1、融資融券交易制度是一種成熟的證券交易制度，已經(jīng)為各國和地區(qū)證券市場廣泛采用，是證券市場一種重要的交易方式，融資融券交易有提高市場流動性、緩沖市場波動、發(fā)現(xiàn)市場合理價格、對沖避險等積極效用，引進(jìn)融資融券對我國證券市場有重要意義。 我國證券市場歷史比較短，并且融資融券具有天然的風(fēng)險性，為了控制風(fēng)險，保證我國證券市場安全，金融市場的穩(wěn)定，從我國證券市場建立以后10多年的時間里，我國一直禁止融資融券交易，隨著社會發(fā)展，我國法制環(huán)境不斷健

2、全，證券市場不斷完善，我國有了開展融資融券外部環(huán)境，并且隨著我國證券市場發(fā)展，需要建立起完善的證券市場機制以及資金的自由流通機制，提高市場效率，融資融券勢在必行。終于在2005年《證券法》出臺，第一次在法律層面上允許融資融券業(yè)務(wù)的開展；隨后一系列規(guī)章制度出臺，融資融券基本框架形成。但是由于是新制度，尚有不少問題需要明確，并需要與其他已有的法律制度相融合配套，因此現(xiàn)階段對融資融券研究很有必要。 本文共分五章，第一章融資融券概述先介

3、紹了融資融券的產(chǎn)生和發(fā)展，接著介紹了融資融券的涵義，最后分析了融資融券可能帶來的功效和風(fēng)險。筆者認(rèn)為，融資融券帶來影響的好壞不在于這個制度本身的好與壞，單純討論融資融券的投資性與投機性是沒有意義的；關(guān)鍵要看這個國家的市場環(huán)境以及法律制度等其他條件是否完備，是否能達(dá)到開展融資融券業(yè)務(wù)的要求，并且要正確理解投資與投機的問題。 第二章融資融券法律制度分析首先引入資格認(rèn)定法律制度，其次對融資融券交易的法律關(guān)系進(jìn)行分析，再對融資融券監(jiān)管問

4、題進(jìn)行分析，最后討論了對融資融券風(fēng)險的具體控制措施。資格認(rèn)定法律制度也就是市場準(zhǔn)入制度，為進(jìn)入融資融券市場設(shè)定了一個門檻，從業(yè)務(wù)開始就對風(fēng)險進(jìn)行必要的防范。融資融券交易法律關(guān)系是民商事法律關(guān)系，是平等各方交易主傲間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，是整個融資融券的基礎(chǔ)法律關(guān)系。融資融券監(jiān)管是從宏觀調(diào)控角度入手，目的是為整個交易市場提供一個良好的環(huán)境，維持金融市場的穩(wěn)定，融資融券監(jiān)管法律關(guān)系體現(xiàn)了社會本位，是融資融券法律的本質(zhì)屬性所在。 第三章海外

5、幾個融資融券市場法律制度比較對海外幾個成熟的有代表性市場進(jìn)行學(xué)習(xí)比較研究：美國的融資融券交易是由于市場發(fā)展的需要而自發(fā)形成的一套較為完整的運行機制，經(jīng)過法律法規(guī)加以規(guī)范而完善起來的，先進(jìn)的法律制度，嚴(yán)格的監(jiān)控手段，以及各方高度的自律決定了美國融資融券法律是立法、監(jiān)管和自律三位—體的結(jié)構(gòu)。相對歐美市場，日本證券市場相對年輕，它參照了美國的法律制度，強調(diào)用行政權(quán)力干預(yù)融資融券的運行。臺灣的融資融券繼承了日本的專業(yè)化金融公司的模式，但是突破了

6、這個模式，可以說臺灣融資融券市場是一個既有壟斷又有競爭的市場。 第四章我國融資融券的法律制度首先介紹了我國融資融券的發(fā)展?fàn)顩r，接著分析了我國試點階段融資融券法律的特點，最后討論了融資融券法律的本質(zhì)屬性。融資融券法律同時具有民商法和經(jīng)濟(jì)法的特性，如果一定要將其做一個定性的劃分，筆者認(rèn)為，融資融券法是一個以社會為本位的法律規(guī)范，它最終目的不是為了保證個體交易的自由與平等，而是保證整個經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的發(fā)展，在這個領(lǐng)域，即使是保證了個體交易的