論融資融券交易風(fēng)險的法律防范.pdf

1、融資融券交易又稱為保證金交易，是在投資者繳納一定數(shù)額保證金的前提下用自身信用向證券公司借貸資金或證券以完成交易的證券交易形式，其完善程度在一定程度上也代表著一個國家證券市場的發(fā)展水平。與融資融券交易在發(fā)達(dá)國家證券市場普遍存在相比，截至到目前我國證券市場上仍然沒有完整意義的融資融券交易行為，但是經(jīng)過相關(guān)部門多年的精心準(zhǔn)備，其落戶于中國證券市場已正式進(jìn)入倒計時階段。
　　 融資融券作為一種新型證券交易方式，具有普通證券交易不可比擬的

2、優(yōu)勢，不但可以擴(kuò)大證券交易量、活躍證券市場，給廣大投資者增加交易機(jī)會，也可以給證券公司、商業(yè)銀行開辟新的盈利渠道，但同時融資融券交易又具有雙面性，在其特有的信用杠桿的作用下，交易風(fēng)險也成倍的被放大，這就要求我們在關(guān)注其帶來的重大利好時，更應(yīng)該對其投機(jī)性和風(fēng)險性有所認(rèn)識。按照資券融通方式的不同，融資融券又可劃分為不同的模式，其中包括以美國為代表的市場化模式、以日本為代表的專業(yè)化模式和以臺灣為代表的雙軌制模式，而且以交易模式為基礎(chǔ)，各個國家

3、分別制定了與各自證券市場相配套的風(fēng)險法律防范制度，從保證金比例、標(biāo)的證券、主體資格等不同方面對融資融券進(jìn)行了規(guī)范，逐漸形成了各具特色的融資融券風(fēng)險防范體系。
　　 融資融券在我國起步較晚，且采取的是由試點(diǎn)開始并逐步推廣的方式，很多方面規(guī)范并不十分完備，證券公司資金和證券如何融通問題等問題在法律規(guī)定中并不能找到明確依據(jù)，這難免會在實(shí)踐中給風(fēng)險監(jiān)管和防范工作帶來困擾。由于證券標(biāo)的、投資者水平、證券公司經(jīng)營管理等內(nèi)、外部風(fēng)險因素影響，

4、融資融券交易的風(fēng)險遍布業(yè)務(wù)發(fā)展的各個環(huán)節(jié)，需要我們從法律層面對其進(jìn)行防范和控制。而我國現(xiàn)行融資融券交易相關(guān)規(guī)定大多為規(guī)章條例，在風(fēng)險防范方面規(guī)定也較為籠統(tǒng)和寬泛，對投資者的保護(hù)力度不夠，無論從整個框架組合方面，還是從各個單部法律規(guī)定內(nèi)部來看，都存在著缺陷和不足，因而有必要對現(xiàn)有相關(guān)法律規(guī)定組成的框架加以充實(shí)和完善。
　　 論文在借鑒域外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，認(rèn)為相對市場化的融資融券交易模式更有利于中國證券市場發(fā)展，不僅可以節(jié)約因設(shè)立