戰(zhàn)略新興產業(yè)創(chuàng)投引導基金參股子基金績效評價研究.pdf

1、為解決戰(zhàn)略新興產業(yè)融資難題，加快發(fā)展戰(zhàn)略新興產業(yè)，一種旨在撬動社會資本，彌補創(chuàng)業(yè)投資資本市場失靈的政策性基金——創(chuàng)業(yè)投資引導基金受到國家和政府的關注。實踐中，創(chuàng)業(yè)投資引導基金主要作為“母基金”，通過參股投資設立創(chuàng)業(yè)投資基金即參股子基金的方式來實現(xiàn)對戰(zhàn)略新興產業(yè)的支持，這種間接性支持方式決定了創(chuàng)業(yè)投資引導基金對戰(zhàn)略新興產業(yè)的支持效果要依賴于參股子基金的投資運作效果，而由于參股子基金所具有的“商業(yè)逐利性”與創(chuàng)業(yè)投資引導基金所賦予的“政策性”

2、具有非一致性，創(chuàng)業(yè)投資引導基金面臨著參股子基金偏離政策投資方向的委托代理風險。但目前管理中對參股子基金的管理較為“被動”，無法及時了解參股子基金的投資運作情況，難以把控參股子基金的委托代理風險，影響對戰(zhàn)略新興產業(yè)的融資支持效果。
　　基于此，本文探求建立一種參股子基金績效評價體系，使創(chuàng)業(yè)投資引導基金能夠利用所構建的評價體系定期掌握參股子基金的投資運作情況，從而改善創(chuàng)業(yè)投資引導基金投后管理“被動”的局面。對把控參股子基金的委托代理風

3、險，保障對戰(zhàn)略新興產業(yè)的融資支持效果具有重要意義。
　　本文首先分析梳理了我國戰(zhàn)略新興產業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金的運營管理模式并從事前篩選與事后監(jiān)管兩方面分析了戰(zhàn)略新興產業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金對參股子基金的管理現(xiàn)狀，從中發(fā)現(xiàn)存在的問題，指出了建立參股子基金績效評價體系的必要性。然后，在前面理論分析和現(xiàn)實分析的基礎上，歸納指出構建參股子基金績效評價體系需要解決的三個關鍵性問題:1.如何兼顧參股子基金商業(yè)性和政策性特征？2.如何平衡及協(xié)調參股子

4、基金的政策性和商業(yè)性？3.如何衡量參股子基金在某一時點的盈利表現(xiàn)？并帶著問題對國內外相關績效評價實踐經驗進行了分析總結，從中獲得啟示后考慮創(chuàng)業(yè)投資引導基金對參股子基金的目標實現(xiàn)訴求，結合專家意見從政策目標實現(xiàn)情況、盈利情況、業(yè)務管理情況三方面構建了參股子基金績效評價體系，并采用能有效降低專家主觀依賴性的直覺模糊層次分析法進行權重分析。之后以B市戰(zhàn)略新興產業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金參股投資的HX參股子基金為例進行案例分析，得到的評價結果顯示HX參