事件驅(qū)動策略的研究——基于“高送轉(zhuǎn)”事件的研究.pdf

1、股票股利政策是上市公司分配利潤的一種方式，這種股利政策是公司財務(wù)信息的一種處理方式，不能直接帶來利潤。有關(guān)股利政策的理論可以分為股利相關(guān)論和股利無關(guān)論。股利相關(guān)論支持股利政策影響公司市值的觀點，而股利無關(guān)論則持相反。同時，對于股票拆分原因和股票股利的財富效應(yīng)，學(xué)者們也都各持己見，百家爭鳴。國內(nèi)外學(xué)者對該問題都有相關(guān)研究。實證結(jié)果基本支持股利政策會間接影響上市公司的市場價值。
　　“高送轉(zhuǎn)”是上市公司股票股利政策的一種類型，是上市公

2、司送股和轉(zhuǎn)股政策中，送轉(zhuǎn)率較高的政策?！案咚娃D(zhuǎn)”股票在每年的中報和年報都會引起市場的廣泛關(guān)注，每年都會熱炒“高送轉(zhuǎn)”行情。為了深入探究這種現(xiàn)象的合理性和有效性，本文首先以2013-2015年的上市A股市場“高送轉(zhuǎn)”股票為研究對象，采用事件研究法，將事件窗口選為10天，估計窗選為240天，實證了上市公司在預(yù)案公告日后，確實存在超額異常收益率(AR)。然后，本文實證研究投資者是否能通過在信息公告日后，以短線投資的方式獲取該超額異常收益。本部

3、分采用量化交易思想，選取2016年的“高送轉(zhuǎn)”股票為樣本構(gòu)建策略，策略收益率的歷史回測結(jié)果表明，該策略存在短期小幅度正收益，等數(shù)量權(quán)重策略隨后有大幅度回撤，等資金權(quán)重策略震蕩，因此該策略風(fēng)險較大，不作為投資建議。同時，實證結(jié)果支持了股利相關(guān)論。最后，沿用2013-2015年的上市A股市場“高送轉(zhuǎn)”股票的數(shù)據(jù)，通用采用事件研究法，將事件窗口選為30天，估計窗選為220天，對公告效應(yīng)和內(nèi)幕效應(yīng)進行研究，結(jié)果表明存在小幅度公告效應(yīng)，且內(nèi)幕交易