基于股權(quán)激勵(lì)條件下的事件因子驅(qū)動(dòng)及投資策略研究.pdf

1、?本文以2010年至2013年一百多家企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃前后公司業(yè)績(jī)及股價(jià)的波動(dòng)研究，探討管理層是否在股權(quán)激勵(lì)利益的誘惑下進(jìn)行信息操縱來達(dá)到行權(quán)條件獲得超額收益，并通過案例來研究股權(quán)激勵(lì)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)及股價(jià)產(chǎn)生的影響。
　　?本文研究的總體思路是：(1)首先對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的狀況、法律和會(huì)計(jì)環(huán)境加以分析；(2)通過統(tǒng)計(jì)分析得出每一個(gè)事件因子在股權(quán)激勵(lì)實(shí)施過程中的對(duì)公司業(yè)績(jī)和股價(jià)產(chǎn)生的影響；(3)從投資的角度分析高收益和低收

2、益案例公司的差異；(4)結(jié)合瀘州老窖案例股票期權(quán)對(duì)公司業(yè)績(jī)和股價(jià)的影響作進(jìn)一步分析;(5)最后得出相關(guān)結(jié)論并提出可行性建議。
　　?本文通過研究得出以下三方面的結(jié)論:從盈余操縱方面，在激勵(lì)方案公布前的近一年負(fù)向盈余調(diào)整的可能性較大；在行權(quán)后的第一年，業(yè)績(jī)交易實(shí)現(xiàn)，盈余操縱動(dòng)機(jī)不強(qiáng)；業(yè)績(jī)考核第二年，盈余正向操縱的可能性較大，有存在為達(dá)到業(yè)績(jī)考核條件而進(jìn)行會(huì)計(jì)造假的可能；行權(quán)后第三年，盈余操縱的動(dòng)機(jī)不強(qiáng)，在業(yè)績(jī)考核的壓力下有放棄行權(quán)的