基于公司重大事件的事件驅(qū)動(dòng)投資策略研究.pdf

1、本文對(duì)2013至2014年148個(gè)公司重大事件樣本進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)基于公司重大事件的事件驅(qū)動(dòng)投資策略能獲得正的平均超額收益，其年化平均超額收益率為15.969％，此超額收益率為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)是37%(-5%,+6%)。同時(shí)按照重大事件題材，我們對(duì)97個(gè)橫向整合事件以及29個(gè)借殼上市事件分別做了研究，發(fā)現(xiàn)這兩類事件同樣能獲得正的平均超額收益，年化平均超額收益率為分別為12.576%和44.676%，它們超額收益率為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)分別是37%(-7%,

2、+8%)和26%(-10%,+18%)。
　　在得到平均超額收益結(jié)果后，本文進(jìn)一步分析了影響這些超額收益的原因。本文從宏觀和微觀兩個(gè)方面做出假設(shè)，宏觀以貨幣周期和大盤周期作為指標(biāo)，微觀以總股本和交易換手率為指標(biāo)。發(fā)現(xiàn)：超額收益率與貨幣市場(chǎng)減息周期顯著性負(fù)相關(guān)，相反加息周期對(duì)超額收益會(huì)有正的影響；股市處于下行或震蕩周期對(duì)超額收益有顯著性正影響；52周平均換手率對(duì)超額收益有顯著性正影響，也就是股票交易越活躍，超額收益率也越高。

3、　　最后，本文對(duì)持倉(cāng)期間的平均累積日超額收益率進(jìn)行了進(jìn)一步跟蹤，成功找到了最優(yōu)持倉(cāng)策略區(qū)間，提升了平均超額收益率并降低了風(fēng)險(xiǎn)。最優(yōu)持倉(cāng)為：總體事件的最優(yōu)持倉(cāng)策略為94-110天，年化平均超額收益率為21.5%-23.75%，風(fēng)險(xiǎn)控制在35%(0,+6%)；橫向整合事件的最優(yōu)持倉(cāng)策略為104-113天，年化平均超額收益率為15%-17.5%，風(fēng)險(xiǎn)控制在38%以下；借殼上市事件的最優(yōu)持倉(cāng)策略為1-7天，年化平均超額收益率為300%-900%