政府研發(fā)補助、企業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)價值——基于創(chuàng)業(yè)板上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù).pdf

1、技術創(chuàng)新已經(jīng)成為企業(yè)在市場競爭中獲得核心競爭力的的重要因素。企業(yè)對研發(fā)活動的投入，可以為企業(yè)的長遠發(fā)展提供動力。中國正處于轉型期的經(jīng)濟環(huán)境下，大力發(fā)展高新技術產業(yè)是推動經(jīng)濟結構調整和產業(yè)升級的關鍵一步，政府給予的科技補助在降低成本和促進經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮了重要的作用。最近幾年，政府出臺了一系列的科技資助政策，以提升企業(yè)的創(chuàng)新能力。創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)一般從事高科技行業(yè)，其較高的技術創(chuàng)新，是提高我國整體創(chuàng)新水平的重要支柱，其對研發(fā)活動的投入可以顯著

2、提高我國科技含量，提升我國自主創(chuàng)新能力，增強我國的綜合國力和競爭力。
　　政府研發(fā)補助對于企業(yè)進行研發(fā)活動具有重要的意義，國內外學者也已經(jīng)對政府研發(fā)補助方面進行了一定的研究。一方面，政府研發(fā)補助對研發(fā)投入的影響，雖然大部分學者得出的觀點是是政府研發(fā)補助對企業(yè)研發(fā)投入具有促進作用，但是一些學者認為兩者存在負相關，研究結論并不統(tǒng)一;另一方面，目前大部分學者研究基本上關注的是政府研發(fā)補助對企業(yè)研發(fā)投入的影響或者是企業(yè)研發(fā)投入對企業(yè)價值的

3、影響，較少有學者研究政府研發(fā)補助、研發(fā)投入、企業(yè)價值相互之間的關系。因此，本文從實證的角度來探討政府研發(fā)補助對企業(yè)研發(fā)投入的影響、企業(yè)研發(fā)投入對企業(yè)價值的影響、政府研發(fā)補助和企業(yè)價值的相關性、以及以企業(yè)研發(fā)投入作為中介變量，研究政府研發(fā)補助與企業(yè)價值之間相關性的作用機理和研發(fā)投入的中介效應。主要目的是為了研究政府的科技補助資金，能否真正增加企業(yè)的研發(fā)投入？研發(fā)投入能否提高企業(yè)價值？政府研發(fā)補助對企業(yè)價值的作用機理是什么？得出結論，從而鼓

4、勵企業(yè)加強研發(fā)創(chuàng)新，并根據(jù)結論提出相關政策建議，完善我國政府研發(fā)補助政策。
　　本文的研究總共分為六個部分:第一部分是導論。首先，在政府研發(fā)補助成為當下時政熱點以及學術界研究的焦點的背景下，介紹了本文的研究背景、闡述了本文研究理論意義和現(xiàn)實意義;其次介紹本文采用的研究方法，并列示了本文研究框架和主要內容;最后介紹了本文的創(chuàng)新點。
　　第二部分是文獻回顧。本文從三個層次對國內外相關文獻進行全面的梳理:1.政府研發(fā)補助與研發(fā)投入

5、強度的關系研究，2.政府補助對企業(yè)價值的影響研究，3.企業(yè)研發(fā)投入對企業(yè)價值的影響研究。最后對文獻進行述評。
　　第三部分是政府研發(fā)補助、研發(fā)投入與企業(yè)價值理論分析。首先對研發(fā)投入、企業(yè)價值等相關概念進行界定。其次介紹了研發(fā)補助對企業(yè)研發(fā)投入的影響的相關理論，以及企業(yè)研發(fā)投入的價值理論，主要有外部性理論、利益相關者理論、軟約束預算理論、信息傳遞理論和投入產出理論，并根據(jù)相關理論對政府研發(fā)補助、企業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)價值研究的作用機理進

6、行分析。最后介紹了我國目前關于科技補助的相關政策，包括直接補助政策和間接補助政策，種種政策都表明我國政府對于企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的重視。
　　第四部分就政府研發(fā)補助對企業(yè)研發(fā)投入的影響、研發(fā)投入與企業(yè)價值的關系、企業(yè)研發(fā)投入對政府研發(fā)補助與企業(yè)價值之間的關系的中介作用三個問題進行了研究設計。首先，根據(jù)以前學者的研究和理論分析的基礎上，提出了本文的研究假設:1.政府研發(fā)補助與企業(yè)研發(fā)投入強度呈正相關;2.相對于規(guī)模小的企業(yè)，規(guī)模大的企業(yè)政府

7、研發(fā)補助更能促進企業(yè)研發(fā)投入;3.企業(yè)研發(fā)投入強度與企業(yè)價值有正相關性;4.政府研發(fā)補助與企業(yè)價值正相關;5.政府研發(fā)補助對于企業(yè)價值的影響是通過企業(yè)研發(fā)投入來實現(xiàn)的，企業(yè)研發(fā)投入具有中介效應。其次，在上述的理論分析的基礎上，本文以2012-2014年間所有創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)為研究樣本，采用不平衡面板數(shù)據(jù)的結構進行實證研究，由于政府研發(fā)補助數(shù)據(jù)的收集的特殊性，在此部分特別闡述了本文所需政府研發(fā)補助數(shù)據(jù)的收集過程。最后根據(jù)提出的研究假設和參照

8、以往學者的研究，構建了相應的5個模型來檢驗提出的研究假設，并對模型中所涉及到的被解釋變量、解釋變量、調節(jié)變量、控制變量進行相應的定義和分析。
　　第五部分實證檢驗和分析。首先，根據(jù)收集的數(shù)據(jù)，對企業(yè)研發(fā)投入和政府研發(fā)補助分國有非國有以及分規(guī)模進行描述性統(tǒng)計。從企業(yè)研發(fā)投入的描述性統(tǒng)計結果顯示:創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)對研發(fā)創(chuàng)新的重視，逐年加大了企業(yè)研發(fā)投入力度。相比非國有企業(yè)，國有企業(yè)更加注重企業(yè)的研發(fā)活動，企業(yè)研發(fā)投入強度更大;規(guī)模越大的

9、企業(yè)更加注重企業(yè)的研發(fā)活動，企業(yè)研發(fā)投入強度更大。根據(jù)政府研發(fā)補助的相關描述性統(tǒng)計結果顯示:政府對上市公司的科技創(chuàng)新越來越重視，資助力度越來越大。具有國有股權背景的上市企業(yè)更能獲得政府的研發(fā)補助;規(guī)模相對大的企業(yè)能獲得更多的資源進行研發(fā)。其次，為了檢驗各模型變量之間是否存在嚴重的共線性，本文采用膨脹因子法檢驗，得出結論是本文的模型沒有嚴重的多重共線性。最后利用stata軟件對各變量之間進行相關性分析以及對5個模型進行了多元回歸線性分析，

10、最后得出實證結論如下:1.政府研發(fā)補助與企業(yè)的研發(fā)投入強度正相關性，政府研發(fā)補助會顯著提高企業(yè)研發(fā)投入力度;2.相對于小規(guī)模企業(yè)，大規(guī)模企業(yè)的政府研發(fā)補助力度對企業(yè)研發(fā)投入力度的促進作用更大;3.企業(yè)研發(fā)投入強度與企業(yè)價值有正相關性，即企業(yè)研發(fā)投入的越多，企業(yè)的價值就越高;4.政府研發(fā)補助與企業(yè)價值存在顯著的正相關性，即企業(yè)獲得政府研發(fā)補助越多，企業(yè)價值就越高;5.政府研發(fā)補助對于企業(yè)價值的影響是通過企業(yè)研發(fā)投入來實現(xiàn)的，企業(yè)研發(fā)投入具

11、有中介效應。
　　第六部分是研究結論和政策建議。通過實證研究，得出了本文的研究結論，并結合我國目前科技補助制度存在的問題提出相關政策建議，最后闡述本文研究的局限性以及展望未來可能的研究方向。
　　由于政府研發(fā)補助的金額不能直接通過CSMR等數(shù)據(jù)庫獲取，需要通過查閱上市企業(yè)的年報并閱讀相關附件才能獲取，所以之前的學者一般采用把企業(yè)是否獲得研發(fā)補助以虛擬變量的形式來表現(xiàn)，該種方法只能定性地分析，而獲得了政府研發(fā)補助的金額，可以定

12、量的分析政府研發(fā)補助與企業(yè)研發(fā)投入之間的關系。因此，本文通過手工收集企業(yè)的政府研發(fā)補助的數(shù)據(jù)，更能準確地研究二者的定性和定量關系，并且，之前有學者研究政府補助與研發(fā)投入的之間的關系，但是本文以政府研發(fā)補助來研究與研發(fā)投入和企業(yè)價值的關系，這樣的研究更具有相關性，以及來驗證政府給予研發(fā)補助的初衷是否實現(xiàn)這樣的現(xiàn)實意義。這是本文第一個貢獻;在以往的文獻中，很少學者研究政府研發(fā)補助與企業(yè)價值相關性。因此，本文根據(jù)對以前文獻的分析，首次研究了政

13、府研發(fā)補助和企業(yè)價值之間的相關性，并以研發(fā)投入作為中介變量研究了兩者的作用機理。即通過中介效應的檢驗模型論證了企業(yè)研發(fā)投入在政府研發(fā)補助和企業(yè)價值之間的中介效應，分析了政府研發(fā)補助、研發(fā)投入與企業(yè)價值三者的關系，因而豐富了現(xiàn)有的文獻，為未來的研究指出了一定的方向。這是本文的第二個貢獻;最后，本文以企業(yè)的規(guī)模強度為調節(jié)變量，研究政府研發(fā)補助對不同規(guī)模下的企業(yè)研發(fā)投入力度的差異性，這是本文的第三個貢獻。
　　本文研究的是政府研發(fā)補助對

14、企業(yè)自身研發(fā)投入的影響，但在收集企業(yè)研發(fā)支出數(shù)據(jù)時，不能根據(jù)企業(yè)提供的財務報告區(qū)分當期有多少金額是屬于政府研發(fā)補助的那部分，多少金額是屬于企業(yè)自身投入的研發(fā)支出，雖然企業(yè)研發(fā)支出中政府研發(fā)補助的那部分占了小的一部分，但仍會影響本文研究結論的準確性，這是本文研究的第一個不足之處;另外，對于未披露政府研發(fā)補助的企業(yè)樣本，本人的做法是剔除該類樣本，而沒有進行進一步的深入研究，原因是在保證大樣本的情況下，及時完成數(shù)據(jù)的收集，但是會對本文研究的準