金融創(chuàng)新產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)管博弈分析.pdf

1、金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管在持續(xù)的相互作用下不斷發(fā)展。綜合相關(guān)文獻(xiàn)研究，可以發(fā)現(xiàn)金融創(chuàng)新有利也有弊，它既可以提高金融市場的有效性，促進(jìn)金融市場的成熟發(fā)展，又可以滿足客戶多樣化需求，提高金融機(jī)構(gòu)的盈利能力和市場占有率。但是金融創(chuàng)新產(chǎn)品的發(fā)展也會給金融市場帶來風(fēng)險，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的傳染性和相關(guān)性加大了金融市場的風(fēng)險和虛擬性，由于這類風(fēng)險的隱蔽性和傳染性使得監(jiān)管難度增加。
　　目前，我國的金融創(chuàng)新產(chǎn)品質(zhì)量低下、創(chuàng)新性不高、同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，這些問題

2、都會引發(fā)更高的風(fēng)險，從而可能帶來新一輪的金融風(fēng)險危機(jī)。因此，為彌補金融市場失靈的內(nèi)部缺陷，需要監(jiān)管部門強(qiáng)化對低質(zhì)量金融創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管，以提高金融創(chuàng)新產(chǎn)品的質(zhì)量和保證金融市場的穩(wěn)定。但是，監(jiān)管部門對金融創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)管一方面會保證金融市場的穩(wěn)定發(fā)展，另一方面也會遏制金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行創(chuàng)新的積極性，從而也減少了我國高質(zhì)量金融創(chuàng)新產(chǎn)品的數(shù)量。所以，本文在研究金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新博弈關(guān)系的基礎(chǔ)上，從提高我國金融創(chuàng)新產(chǎn)品質(zhì)量的角度出發(fā)，對金融監(jiān)管力度和金

3、融創(chuàng)新產(chǎn)品質(zhì)量的博弈關(guān)系進(jìn)行了研究。
　　首先，界定金融創(chuàng)新、金融創(chuàng)新產(chǎn)品質(zhì)量以及金融監(jiān)管相關(guān)概念并總結(jié)金融創(chuàng)新動因、金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間的博弈關(guān)系。其中，金融創(chuàng)新是金融管理者、金融中介和金融機(jī)構(gòu)在金融工具、制度、市場以及金融業(yè)務(wù)等方面的創(chuàng)新，包括以下五種情況：新產(chǎn)品或服務(wù)的出現(xiàn)、新工藝的出現(xiàn)及應(yīng)用、新資源的供給、新市場的開拓和新的組織方式的確立。將高質(zhì)量金融創(chuàng)新產(chǎn)品定義為綜合金融體系穩(wěn)定性和本企業(yè)發(fā)展而進(jìn)行的合法合規(guī)，不會給整

4、個金融體系帶來高風(fēng)險，流動性強(qiáng)，傳染性低，其投資者的收益也相應(yīng)較高的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。
　　其次，在金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的博弈基礎(chǔ)上，分析金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新產(chǎn)品質(zhì)量的博弈關(guān)系，構(gòu)建監(jiān)管部門與金融機(jī)構(gòu)間關(guān)于金融創(chuàng)新產(chǎn)品的質(zhì)量監(jiān)管的完全信息靜態(tài)博弈和完全信息動態(tài)博弈模型，尋找納什均衡和子博弈精煉納什均衡，通過分析完全信息靜態(tài)與動態(tài)博弈結(jié)果，得出我國金融創(chuàng)新產(chǎn)品的質(zhì)量與金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行高質(zhì)量金融產(chǎn)品創(chuàng)新的收益和額外成本、金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行低質(zhì)量金融產(chǎn)品

5、創(chuàng)新的收益和受到的懲罰、監(jiān)管部門由于監(jiān)管不力受到上級的懲罰以及監(jiān)管部門采取強(qiáng)化監(jiān)管的額外成本之間的關(guān)系，博弈均衡結(jié)果顯示：監(jiān)管部門對于金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行低質(zhì)量金融產(chǎn)品創(chuàng)新的監(jiān)管給金融機(jī)構(gòu)造成的監(jiān)管成本越高、額外成本越低，金融機(jī)構(gòu)越偏于進(jìn)行高質(zhì)量金融產(chǎn)品創(chuàng)新；金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行低質(zhì)量金融產(chǎn)品創(chuàng)新的收益越高、受到監(jiān)管部門的懲罰越小，金融機(jī)構(gòu)越會選擇進(jìn)行低質(zhì)量金融產(chǎn)品創(chuàng)新；監(jiān)管部門由于監(jiān)管不力受到的懲罰越大，監(jiān)管部門越會采取強(qiáng)化監(jiān)管策略；監(jiān)管部門采取強(qiáng)化

6、監(jiān)管策略的成本越高，監(jiān)管部門越趨于放松對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。結(jié)合博弈均衡結(jié)果提出提高我國金融創(chuàng)新產(chǎn)品質(zhì)量的建議。
　　再次，分析金融監(jiān)管與金融機(jī)構(gòu)在信息不對稱條件下的博弈關(guān)系，構(gòu)建金融創(chuàng)新產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)管的不完全信息靜態(tài)博弈模型和不完全信息動態(tài)博弈模型，通過尋找貝葉斯納什均衡和精煉貝葉斯納什均衡，在分析金融監(jiān)管力度與金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行高質(zhì)量金融產(chǎn)品創(chuàng)新的關(guān)系的基礎(chǔ)上，得出在信息不對稱情況下，金融機(jī)構(gòu)對高質(zhì)量產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新是最優(yōu)策略，而對低質(zhì)量金融

7、產(chǎn)品則會選擇以一定的概率進(jìn)行創(chuàng)新或不創(chuàng)新。對均衡結(jié)果的分析表明，要降低金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行低質(zhì)量金融產(chǎn)品創(chuàng)新的概率，需要減小監(jiān)管部門強(qiáng)化監(jiān)管的額外成本，加大對進(jìn)行低質(zhì)量金融產(chǎn)品創(chuàng)新的金融機(jī)構(gòu)的懲罰，加大對監(jiān)管部門由于監(jiān)管不力的懲罰力度以及提高監(jiān)管人員的監(jiān)管和判斷能力。這些措施在一定程度上，都降低了我國低質(zhì)量金融創(chuàng)新產(chǎn)品出現(xiàn)的概率，保證了金融市場的穩(wěn)定性。
　　最后，從金融監(jiān)管部門和金融機(jī)構(gòu)兩者相互博弈關(guān)系角度出發(fā)，結(jié)合納什均衡、子博弈精煉