申科股份IPO效應(yīng)分析研究.pdf

1、IPO即首次公開發(fā)行股票，公司的成功上市會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生巨大影響，主要表現(xiàn)為影響公司在資本市場(chǎng)的投資和融資功能等方面，通過上市，公司可以獲取大量的股權(quán)資本，有助于改善經(jīng)營(yíng)規(guī)模小和資金不足的情況，同時(shí)通過資本市場(chǎng)的持續(xù)融資，可以提高公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。但是通過國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究表明，國(guó)內(nèi)外上市公司在上市前后普遍都存在IPO效應(yīng)，即公司上市之后各項(xiàng)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)均呈下降趨勢(shì)。本應(yīng)通過上市增強(qiáng)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，但是為什么會(huì)出現(xiàn)截然相反的局

2、面？
　　通過國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)IPO效應(yīng)的分析研究發(fā)現(xiàn)，上市公司出現(xiàn)IPO效應(yīng)主要是因?yàn)楣驹谏鲜兄皶?huì)通過盈余管理的手段調(diào)增利潤(rùn)，而盈余管理主要是通過會(huì)計(jì)政策的變更改變公司利潤(rùn)情況，通過放寬信用條件和臨時(shí)性降價(jià)等不正常的手段來提高公司銷售收入的增長(zhǎng)，還可以通過調(diào)節(jié)公司非經(jīng)常性損益進(jìn)而調(diào)增公司利潤(rùn)。而公司在上市之后，由于這種操縱利潤(rùn)手段的不可延續(xù)性，進(jìn)而影響公司利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)，從而出現(xiàn)了業(yè)績(jī)上市之后較上市之前出現(xiàn)下降。同時(shí)，學(xué)者們?cè)谟?/p>

3、余管理角度之外，還從公司擇機(jī)上市方面、公司實(shí)際控制人角度及公司上市后募集資金變更及使用效率的角度分別對(duì)IPO效應(yīng)產(chǎn)生原因做出了解釋。
　　申科滑動(dòng)軸承股份有限公司是一家以軸承制造和相關(guān)配件生產(chǎn)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)，公司在上市之前經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好，發(fā)展勢(shì)頭迅猛，公司于2011年成功上市，上市之后該公司出現(xiàn)了典型的IPO效應(yīng)，且程度非常嚴(yán)重，公司上市之后兩年的時(shí)間就被ST,公司股東和投資者的權(quán)益受到不同程度的損害。本文通過選取申科股份上市前后

4、5年的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，主要從公司的償債、營(yíng)運(yùn)、盈利及成長(zhǎng)能力這幾個(gè)方面分析公司的業(yè)績(jī)，得出公司在上市前后業(yè)績(jī)變化的趨勢(shì)，進(jìn)而得出該公司在上市之后出現(xiàn)IPO效應(yīng)的嚴(yán)重程度。在對(duì)申科股份IPO效應(yīng)的分析研究中發(fā)現(xiàn)，申科股份主要存在以下幾方面問題：1、公司在上市之前通過調(diào)節(jié)非經(jīng)常性損益的余額，進(jìn)而粉飾公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，而上市之后隨著非經(jīng)常性損益數(shù)量的減少，業(yè)績(jī)受到一定程度的影響。2、公司在上市前放寬信用條件、擴(kuò)大銷售額度，而不加節(jié)制的擴(kuò)張帶來的是